Останнім часом я дивився на акції напівпровідникових компаній, і є щось цікаве щодо TSMC, що привернуло мою увагу. Хоча більшість найкращих акцій напівпровідників для купівлі зараз торгуються за досить шалені оцінки, TSMC фактично виглядає цілком розумно оціненою у порівнянні з тим, де стоїть ситуація в бумі штучного інтелекту.

Отже, ось у чому справа — TSMC фактично є опорою світового виробництва чіпів. Є компанії, такі як Nvidia і AMD, які проектують чіпи, але саме TSMC їх фактично виготовляє. А їхній список клієнтів — це фактично хто хто у технологічному світі: Nvidia, AMD, Apple, Intel, Qualcomm. Це серйозна концентрація ринку.

Ці цифри також досить вражаючі. За даними другого кварталу минулого року, TSMC контролює близько 70% світового ринку фабричного виробництва чіпів. Samsung Electronics посідає друге місце з лише 7%. Це навіть близько не стоїть поруч. Така домінантність у виробництві напівпровідників саме тому і з’являється у списках найкращих акцій напівпровідників для купівлі, коли шукаєш щось із справжніми конкурентними перевагами.

Що справді виділяється, — це оцінка. Зараз TSMC торгується приблизно за 28 разів прогнозованого прибутку. Порівняно з Nvidia, яка має приблизно 40 разів прогнозованого прибутку. Якщо ти шукаєш найкращі акції напівпровідників, які не вимагають платити абсолютний преміум, TSMC набагато краще підходить, ніж більшість її конкурентів. Ринок так сильно нагороджує наратив про штучний інтелект, що у тебе фактично з’являється рідкий вікно, коли компанія з такою домінантністю на ринку не торгується за якісь шалені мультиплікатори.

Саме клієнтська база говорить багато про рівень ризику. Коли твої основні клієнти — це практично всі головні розробники чіпів у світі, ти не дуже залежний від проблем окремої компанії. Це рівень стабільності, якого не отримати у багатьох інших напівпровідникових компаніях.

Я не кажу, що це якийсь прихований скарб — TSMC вже давно у центрі уваги. Але коли ти намагаєшся сформувати позицію у напівпровідникових акціях і шукаєш щось із справжніми конкурентними перевагами, що не торгується за вершини емоційного ажіотажу, це варто врахувати. Їхня позиція на ринку справді захищена, концентрація клієнтів — це швидше перевага, ніж слабкість, а оцінка дає трохи більше простору для маневру, ніж у інших компаній сектору.

Звісно, роби власні дослідження і думай про свою стратегію портфеля, але якщо ти саме зараз шукаєш найкращі акції напівпровідників для купівлі і хочеш щось із справжнім захистом і розумною ціною, TSMC заслуговує на більш уважний розгляд. Бізнес-модель фабричного виробництва виявилася досить стійкою у різних циклах ринку.