Щойно натрапив на щось досить дивовижне, що пролітало непоміченим. Тому ще в жовтні міністр торгівлі Говард Лутнік продав свою величезну частку в Cantor Fitzgerald у трастовий фонд, створений для його чотирьох дітей. Це цілком логічно — федеральні етичні правила це вимагають. Але ось де стає цікаво: майже одночасно один із цих трастів позичив невідомий обсяг у Tether, емітента стабількоїна.

Тепер Лутнік керує Cantor вже понад 30 років, і компанія з 2021 року керує резервами Tether. Коли Tether інвестував $600 мільйонів у Cantor у квітні 2024 року, раптово оцінка компанії зросла на мільярди. Подумайте про цей часовий проміжок на секунду.

Згідно з поданням, Dynasty Trust A — той, що позичив у Tether — тепер володіє понад половиною акцій Cantor Fitzgerald. Позика, ймовірно, була забезпечена конвертованими облігаціями, які дають Cantor 5% у Tether. А якщо Tether досягне тієї $500 мільярдів оцінки, яку вони обговорювали, ці 5% можуть коштувати $25 мільярдів. Це більше за все інше, що належить компанії разом узятому.

Ось що турбує етичних експертів: якщо позика Tether фактично допомогла Лутніку завершити цю продаж активів трасту для його дітей, це могло обійти цілість федеральних правил щодо розпродажу активів. Кетлін Кларк, професор права в Університеті Вашингтона, фактично сказала, що це створює саме той конфлікт інтересів, який і мав бути усунутий. Тепер родина має борг перед Tether, а Лутнік має урядову владу, яка може принести користь і його дітям, і компанії стабількоїна.

Представники Cantor заперечили, кажучи, що позика все одно не змінить їхніх стосунків із Tether. Але саме це і доводить їхню точку, чи не так? Вони вже були глибоко взаємопов’язані.

Далі стало ще цікавіше. У грудні 2024 року Cantor домовився про вливання $775 мільйонів у Rumble від Tether. Через кілька місяців Tether і Cantor співпрацювали з SoftBank, щоб запустити Twenty One Capital — компанію з казначейськими Bitcoin. Вона вийшла на біржу NYSE у грудні 2025 року.

А в липні 2025 року Трамп підписав законопроект GENIUS — фактично історичний закон для стабількоїнів. Tether отримав сприятливе ставлення, зокрема трирічний період до виконання регуляторних вимог США. І Cantor, і Tether активно лобіювали цей законопроект.

Ось що справді привернуло мою увагу: Лутнік увійшов до Робочої групи з цифрових активів при президенті, яка провела понад тисячу зустрічей з представниками галузі. У 160-сторінковому звіті групи саме рекомендувалося сприяти розвитку стабількоїнів. Tether контролює близько двох третин ринку стабількоїнів. Троє колег Лутніка з Міністерства торгівлі допомогли розробити цей звіт.

У лютому 2025 року Лутнік передав свої посади CEO і голови Cantor своєму 28-річному синові Брендану. За повідомленнями, Брендан налагодив все більш тісний зв’язок із CEO Tether Паоло Ардойно після спільної роботи у Швейцарії.

Усе це піднімає досить просте питання: чи не виявилася влада уряду на користь Tether, а не громадськості? Фінансові розкриття Лутніка містять понад 800 активів, і навіть юристи, що переглядали його угоди про розпродаж активів, не змогли відстежити всі його фінансові інтереси. Врешті-решт, у липні він отримав обмежену етичну відмову, яка дозволила йому брати участь у високорівневих дискусіях щодо питань, що мінімально впливають на його продані бізнеси.

З огляду на ринок, час і структура виглядають надто ідеальними. Tether потребував легітимності та управління резервами — і Cantor це забезпечував. Лутнік мав продати свою частку, зберігаючи контроль у родині — позика Tether зробила це можливим. І тепер обидві сторони процвітають із сприятливим регуляторним ставленням від адміністрації, де Лутнік має значний вплив.

Я не кажу, що тут сталося щось незаконне. Але питання етики цілком справедливі. Коли родина урядового чиновника отримує вигоду від позики, пов’язаної з компанією, яка раптово отримує сприятливу політику, це варто помітити. Це той тип ситуацій, що змушує задуматися, наскільки багато з того, що ми бачимо в крипто-політиці, насправді визначається ринковою динамікою і фінансовими зв’язками.