Я останнім часом постійно спостерігаю за ринком біткоїн-долара, і щось тут дивне. Інститути купують величезними темпами, але ціна залишається на місці. За даними березня, ETF та стратегічні канали поглинули всього 94 000 BTC, але чистий попит становить мінус 63 000 BTC. Це означає, що приватні інвестори та майнери продають набагато швидше, ніж інститути купують.

Ще цікавіше — рух китових гаманців. Рік тому великі власники постійно накопичували, а зараз усе навпаки. За 18 місяців близько 400 000 BTC перейшли з накопичення до розподілу. Середні за розміром власники також зменшили темпи купівлі більш ніж на 60%. Ціна біткоїн-долара коливається в районі 74 000, але реалізована ціна — близько 54 000, тобто все ще з премією у 21%. Історично, коли ця різниця зменшується, це означає, що ринок досяг дна, і зараз ця різниця швидко стискається.

Індекс страху та жадібності перебуває у стані крайнього страху, але інститути продовжують купувати. Це показує, що потоки капіталу не довіряють ринку. Американські інституційні інвестори знову не входять у ринок біткоїн-долара. Індекс премії Coinbase з 10 жовтня залишається у мінусі. За останні 5 тижнів ціна коливалася між 65 000 і 73 000, і новини або піднімали ціну, або знижували її. Це свідчить про внутрішню слабкість попиту, яка проявляється одночасно у кількох ознаках.

Проте є і позитивні сигнали. Morgan Stanley отримала дозвіл на запуск ETF на біткоїн-долар з низькими комісіями, і 16 000 консультантів, що керують активами на 6 трильйонів доларів, отримали доступ до цього інструменту. Стратегічні канали також щомісяця поглинають близько 44 000 BTC. У короткостроковій перспективі, якщо напруженість у Ірані зменшиться, можливий відскок до 71 500 — 81 200. Вирішальним залишається питання, чи зможуть ці інституційні канали продовжувати поглинати залишки ринку і тримати підтримку.