Останнім часом я читаю цікаві думки щодо токенізованих цінних паперів, і є справжня проблема, про яку ніхто достатньо не говорить. Фірми, що займаються інфраструктурою ринку, фактично кажуть, що ці активи можуть стати набагато дорожчими для торгівлі, якщо ми не вирішимо проблему сумісності.

Ось що відбувається: наразі токенізовані цінні папери розпорошені по різних платформах і мережах. Без належних мостів між ними, у вас з’являються розділені пули ліквідності скрізь. Це кошмар для трейдерів, оскільки це означає гірші ціни, ширші спреди і, по суті, більше тертя у всьому процесі.

Однак саме аспект вартості інфраструктури привернув мою увагу. Створення та підтримка окремих систем для кожної платформи швидко стає дорогим. А коли ліквідність розпорошена, а не консолідована, ця неефективність просто передається користувачам. Ви платите більше за переміщення активів, менше людей торгує на кожній платформі через низьку ліквідність, і це стає замкнутим колом.

Головна проблема полягає в тому, що без стандартів сумісності ми фактично розпорошуємо те, що має бути єдиним ринком. Уявіть, якби Bitcoin або Ethereum існували на зовсім окремих, не сполучених мережах. Саме до цього йдуть токенізовані цінні папери, якщо цю проблему не вирішити.

Я вважаю, що це справді стане великим бар’єром для інституційного прийняття. Серйозні гравці не будуть вкладати капітал у щось, де ліквідність розпорошена і витрати високі. Вони хочуть того ж досвіду, що й у традиційних ринках — глибокі пули, вузькі спреди, можливість швидко рухатися.

Варто стежити за розвитком інфраструктурного рівня. Це може стати вирішальним фактором — чи стануть токенізовані цінні папери справжнім класом активів або залишаться нішею.