Біткойн останнім часом застряг у вузькому діапазоні, коливаючись навколо $73,8K після невдалої спроби $74K раніше цього місяця. Весь ринок здавався досить крихким у п’ятницю, з великим рухом вниз, що тягнуло за собою альткоїни. Що привернуло мою увагу, так це те, як позиціонування деривативів розповідає іншу історію, ніж цінова дія.

Геополітична ситуація на Близькому Сході підштовхує нафту до $85 за барель, що змушує трейдерів переосмислювати очікування інфляції в Європі. Це створює цікаві перехресні потоки на ринку. Тим часом я досить уважно стежу за даними деривативів, і є щось, на що варто звернути увагу: відкритий інтерес знову зростає до $16,16 млрд, але переконаність не здається такою сильною. Один із великих бірж перейшов до -2,5% фінансування, що сигналізує про зростання коротких хеджувань. Базис за три місяці становить лише 2,7%, що говорить про те, що інститути не дуже активно вкладають гроші в цей ралі.

Що цікаво в ринках деривативів зараз, так це те, як ціноутворюються опціони. Спліт між колами та путами за 24 години звузився до 51/49, а односторонній скій за тиждень знизився з 15% до 8%. В основному, захист від зниження став значно дешевшим. Але ось у чому справа: короткострокова імпліцитна волатильність (IV) раптово зросла до гострого бекварду, що зазвичай означає, що трейдери очікують якогось негайного шоку перед тим, як ситуація стабілізується. Аналізуючи дані про ліквідацію, за 24 години було ліквідовано $257M , з розподілом 70-30 на користь довгих позицій, що були знищені.

Що стосується токенів, то DeFi-токени, такі як MORPHO і JUP, зазнали серйозних втрат, зниження на 2-3%, оскільки гроші повернулися до стабільних монет. Токени приватності також втрачають позиції, з ZEC і DCR обидва зниженими більш ніж на 3%. Тим часом, деякі менш капіталізовані активи, такі як KITE і RIVER, зуміли зберегти прибутки, отримані раніше цього місяця. Ринок деривативів явно демонструє обережність навіть попри всю цю спекулятивну активність.

Слідкуйте за рівнем ліквідації в $71,6K, якщо ми зробимо відскок. Виглядає так, ніби ми чекаємо, коли щось дасть збій.