Я щойно прочитав досить цікавий аналіз, який ставить під сумнів те, що багато хто останнім часом повторює: що Bitcoin вже котирується як ще одна технологічна акція. І справді, цифри не зовсім узгоджуються з цією наративом.

Дивіться, правда в тому, що кореляція між Bitcoin і основними фондовими індексами, такими як S&P 500 і Nasdaq 100, за останні місяці значно зросла, приблизно до 0,5. Це звучить високо, але ось що цікаво: якщо зробити підрахунки, це означає, що акції пояснюють лише приблизно 25% рухів цін Bitcoin. Решта 75% рухів зумовлені зовсім іншими факторами, не пов’язаними з ринком цінних паперів.

Грегорі Циполаро, який працює у сфері аналізу ринку, висловив думку, яку я вважаю ключовою: ця поточна відповідність, ймовірно, відображає макроекономічний контекст часу, а не структурне злиття між класами активів. І Bitcoin, і зростаючі акції реагують на одні й ті ж умови ліквідності та апетиту до ризику в цьому циклі, але це не означає, що Bitcoin перестав бути диверсифікатором.

Те, що справді рухає ціну Bitcoin, — це потоки капіталу у фонди Bitcoin, зміни у позиціях деривативів, тенденції прийняття мережі та регуляторні розробки. Це зовсім поза увагою традиційних акцій.

Зараз на ринку йде глибша дискусія. Р кілька років тому питання було, чи зможе Bitcoin вижити. Тепер деякі інвестори, такі як Даліо і Паліхапітія, ставлять під сумнів, чи може він слугувати резервним активом для центральних банків. Але ось у чому суть: зростання Bitcoin не залежить від того, чи приймуть його центральні банки.

Мережа розвивалася інакше, ніж більшість фінансових інновацій. Спочатку її використовували окремі користувачі, потім з’явилися сімейні офіси, управителі активів, біржові фонди. Це зворотній шлях до традиційного інституційного капіталу. Якщо центральні банки зрештою його приймуть, це буде добре, це підтвердить цінність цього класу активів. Але це не є обов’язковою умовою для подальшого зростання.

Справжня цінність Bitcoin полягає у його глобальній розподіленій мережі, політичній нейтральності, технічних властивостях, що дозволяють передачу цінності, стійкості до цензури, справжній цифровій дефіцитності та незалежності від урядів і монетарних органів, які втручаються. Це те, що просто не пропонують акції. Тому, хоча кореляції зараз високі, Bitcoin залишається цінним інструментом для диверсифікації, якщо ви дійсно знаєте, що купуєте.