Морган Стенлі: Федеральна резервна система все ще має шанс першою знизити ставки вже у червні, але існує також можливість «пізніше та більш різко»!

Морган Стенлі зазначає, що Федеральна резервна система все ще може найближчим часом розпочати зниження ставок уже в червні, але ціновий шок через конфлікт в Ірані може відкласти цей процес.

Цей банк-економіст наразі зберігає попередні прогнози, вважаючи, що ФРС цього року знизить ставки на 25 базисних пунктів у червні та вересні — хоча зростання цін на енергоносії може посилити інфляційний тиск. Однак вони також вважають, що перше зниження ставок може бути відкладене до вересня або навіть грудня, що може призвести до відтермінування наступного зниження до 2027 року.

Головний американський економіст Морган Стенлі Майкл Гапен та його колеги у середу у звіті зазначили: «Якщо ФРС вчиться на історії і застосує більш м’яку політику раніше запланованого через інфляційний тиск, спричинений цінами на нафту, то ми вважаємо, що зараз ми перебуваємо у вигідній позиції».

З початку місяця удари США по Ірану спричинили різке зростання цін на нафту, викликавши сильні коливання на ринку. Це створює тінь над тим, коли ФРС знову почне політику зниження ставок — ф’ючерсний ринок наразі закладає лише одне зниження на 25 базисних пунктів у цьому році, найімовірніше, на жовтневому засіданні.

Хоча Трамп неодноразово заявляв, що війна з Іраном «незабаром» закінчиться, Міжнародне енергетичне агентство у середу погодилося звільнити рекордні 400 мільйонів барелів з резервів у надзвичайних ситуаціях, але ціна на нафту залишається високою — Brent торгується вище 90 доларів за барель.

Економісти Морган Стенлі зазначають, що якщо ціни на нафту не повернуться до рівня перед війною, інфляційний тиск у 2026 році посилиться, а рівень безробіття продовжить зростати до кінця 2028 року. Перед початком війни ціна на нафту становила близько 70 доларів за барель.

“ФРС зможе застосувати більш масштабне пом’якшення політики, ніж планувалося, щоб збалансувати цю напругу між двома мандатами (стабільність цін і повна зайнятість),” — зазначають Гапен і його колеги. “Отже, другий ризик для нашого прогнозу — це те, що зниження ставок відбудеться пізніше, але з більшою силою.”

Економісти Морган Стенлі додають: «Ми вважаємо, що поточне ціноутворення на ринку відображає як невизначеність щодо тривалості конфлікту, так і розуміння того, що реакція ФРС залежить від даних і часу, і стане яснішою з часом».

На ринку облігацій доходність двохрічних казначейських облігацій у середу піднялася до п’ятимісячного максимуму через зростання цін на нафту і посилення побоювань щодо інфляції, що відклало очікування зниження ставок ФРС. Трейдери ігнорували дані CPI за лютий, які відповідали очікуванням економістів.

Міжнародне енергетичне агентство у середу погодилося звільнити 400 мільйонів барелів із резервів — найбільше за історію таке масштабне втручання, щоб стримати зростання цін на нафту, викликане конфліктом США і Ірану.

Останні ціни на ф’ючерси на федеральні фонди показують, що очікування зниження ставок до кінця року зменшилися до 32 базисних пунктів — ближче до одного зниження на 25 базисних пунктів, ніж до 41 пункту у вівторок, що свідчить про посилення очікувань, що ФРС цього року зробить два зниження по 25 базисних пунктів.