2026-3-12 Перебір портфеля конвертованих облігацій

Інвестиція — це змагання популярності, і найнебезпечніше купувати в момент найбільшої популярності. У цей час всі позитивні фактори та погляди вже враховані у ціну, і нових покупців більше не з’явиться.

Найбезпечніша та з потенціалом для прибутку інвестиція — купувати, коли нікому не цікаво. З часом, якщо актив стане популярним, його ціна буде рухатися лише в одному напрямку: вгору!

Оскільки частка особистих облігаційних позицій невелика (загалом близько 45%), це вже нижня межа тримання, і я не планую зменшувати позиції. Минулого тижня трохи збільшив позицію, підтримуючи баланс — це нелегко…

Вчора ввечері я відвідав зустріч з давніми друзями, і під час розмови обговорювали думки щодо поточного ринку. Думки розділилися: я та один друг вважаємо, що ринок вже перейшов у середню або пізню стадію, з позиціями 50% і 20%; один старший брат вважає, що ринок довгостроково зростає, з позицією понад 80%; ще один, який раніше слідував за нами з низькоризиковими інвестиціями, трохи засумнівався і планує додатково вкладати в акції. Вчора він і зробив покупку…

Загальний стан ринку за вчора:

Передостанній торговий день: конвертовані облігації — стабільно; A-акції — зросли; американські акції — стабільно; FTSE A50 — знизився. Вчора американські ринки провели корекцію, японські та корейські — невелике зниження відкриття, зовнішні фактори залишаються значущими, слід спостерігати, чи вдасться сьогодні утримати позиції…

Індекс конвертованих облігацій знизився з 2090 13 лютого 2023 до 1753 5 лютого 2024, потім піднявся до 2728. Тепер медіана — 141.6, температура — 92.6 градуси, понад 130 юанів — 284 облігації, на 5 більше ніж попереднього дня, частка — 78.7%; менше 110 юанів — 11, без змін, ціна досягла мінімуму 0, максимум — 12; у березні 4 зелені та 4 червоні. Обсяг торгів — 66.7 млрд юанів, на 1 млрд більше попереднього дня, обіг — 13%, другий день зменшення до 600 млрд. Індекс конвертованих облігацій зріс на 1 пункт — до 2728, середня ціна — 162.9, на 0.4 менше попереднього дня, медіана з премією — 32.2%, на 0.4 більше попереднього дня. Торгівля A-акціями — 25285 млрд юанів, на 1100 млрд більше. Вчора ринок відкрився зростанням, потім трохи відкотився, коливання середньої амплітуди, в кінці — невелике зростання, настрої щодо конвертованих облігацій залишаються високими; є активність у торгівлі T-облігаціями, підтримуючи позиції.

Вчора: Baichuan 2 — зростання на 16.5%, лідер; активність торгів конвертованих облігацій зросла, п’ять найактивніших — займають від 15% до 19.6% від загального обсягу; максимальний обсяг — 51 млрд юанів. Більшість активів стали менш активними, кількість торгованих менше 10 млн — 5 позицій проти 4 попереднього дня; частка — 1.5%, мінімальна ціна — 5.12 млн юанів, максимум — 7.98 млн.

Сьогодні:

Ліньо — останній день торгів; Веньін — зниження; Червона стіна — примусове викуп; Юбань — без примусового викупу; Хайтань — 12 березня вихід на ринок; Шентай — без зниження.

Компанія Xiaoxiong Electric: чистий прибуток 2025 року — 401 млн юанів, зростання на 39.17%; Yinlun — дочірня компанія Langxin пройшла перевірку на біржі; Shangsheng — з 13 березня припиняє перехід у акції; Це означає, що останнім часом випускаються нові конвертовані облігації…

Сьогодні:

Guangli — швидкий викуп; Weice — швидкий викуп; Yong 22 — швидкий викуп; SeLi — швидкий викуп; найшвидше — за один день можливий примусовий викуп або зниження.

Сьогодні:

1 нова облігація на ринку; 0 нових акцій; 0 нових конвертованих облігацій.

Основні уваги: чи зможе конвертована облігація продовжити зростання; інше.

Ала — тенденції хороші, слід продовжувати стежити; слідкувати за Jingrui 2, Weitang, Strong Power, Zhengyuan 2 та іншими менш активними активами…

Зведення інформації:

1: Завершення двох сесій Всекитайських зборів 2026 року;
2: Очікувані гарячі теми: концепція вирощування раків (Aofei, Zhongbei, Yitian, Xinfu); обладнання для електромереж (Jin05, Jingda, Huachen, Jazeera, Yubang); космічна фотогальваніка (Shuangliang, Fu22, Aowei, Dier, Reco, Tian23, Long22); застосування AI (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, Runda, Guanzhong, Yaoji, Kelun, Sit, Pulian); комерційний космос (Guanglian, Zai22, Huatian, Shenyu, Mengsheng, Hangyu); хімічна промисловість (Baichuan 2, Chentian, Jinjii, Heda, Qixiang 2); мікросхеми (Liyang, Maolai, Luwi, Huicheng, Jingrui 2, Anji, Yanggu); фотолітографічна смола (Jingrui 2, Huate, Huamao, Qiangli); а також концепції роботів-людей та інші…

Вчора: конвертовані облігації відкрилися з високим стартом і знизилися, невелике зростання, обсяг торгів збільшився; сьогодні — невелике зниження; можливі спекуляції на тематиках; ціна та премія конвертованих облігацій залишаються високими, активність у торгівлі — з T-стратегією…

Нижче наведено вибір облігацій на минулих вихідних (особистий досвід, не є рекомендацією): через високий медіанний рівень я трохи пом’якшив критерії відбору! Загальна якість покращилася порівняно з минулим тижнем, враховано волатильність, за умови позитивного прогнозу на ринок, я планую тримати частину позицій у конвертованих облігаціях, обираючи менш дорогі, малоризикові активи з активною концепцією, для диверсифікації портфеля, не для рекомендацій щодо окремих активів:

1: Мікрооблігації близько 130 юанів (до 3 млрд) — у список:
Silk Road…

2: В межах 150 юанів, до 2 млрд, з обмеженим падінням, здатні підвищити премію, верхня межа — висока, мінімальні відкатки, виключаючи активи з можливим швидким викупом:
Ailu, Haibo…

3: Низьковартісні активи з низькою премією, ціна — близько 145 юанів, премія — близько 30%, тривалість — 0.5-5.5 років, для активних трейдерів:

Wantian, Qiangli, Lantian, Wanshun 2, Yisheng, Shangshi, Wanshun 2, Ultrasound, Shangsheng…

4: Активи для швидкого зростання, близько 150 юанів, з гарантією прибутку, обсяг — до 5 млрд, премія — близько 20%:

Tianhao, Weitang, Zhonglu, Fengshan…

5: Чисто агресивні, премія — близько 15%, ціна — близько 160, обсяг — 4 млрд, виключаючи активи з можливим швидким викупом протягом 2 тижнів:
Немає…

6: Захисні активи, з помірною премією — близько 70%, обсяг — до 10 млрд, дохідність — близько -3%, різноманітні концепції:

Zhibang, Gongtong, Kesi, Baichang, Xineng, Zhejian, Haishun…

7: Активи з високою активністю, різноманітні концепції, ціна — не дуже висока, з хорошою гнучкістю, зазвичай близько 145 юанів:

Kelan, Lihe, Jingrui 2, Jintian, Hongwei, Mingli, Bain, Changhai, Zhengyuan 2…

8: Активи з борговою природою, для тих, хто не хоче тримати порожній портфель…
Shenhao, Fuhan, Jiete, Ligao, Jiankang, Shou22, Kangyi, Lizhi, Jinxing 23, Mars, Tai21, Yuxing, Xinhai…

Останні коригування конвертованих облігацій: деякі вже відповідають умовам швидкого викупу, інші — ні; премія знизилася, наприклад: DIO, Garden, Huaxing, Weitang, Hangxin, Triangle, Aidi, Jinjii, Changhai…

Зараз через сильний тиск на швидкий викуп обмежено верхню ціну, тому краще не обирати дуже дорогі активи…

Загальна стратегія — не глибоко досліджувати, не концентруватися, розподіляти, використовувати коливання, грати у “змійку”, застосовувати ширину замість глибини, одночасно зменшуючи ризики та прагнучи до середнього доходу, можна використовувати умовні ордери та сіткові стратегії, максимально використовуючи волатильність. Всі вибори — особистий досвід, не є рекомендацією; інвестиції — ризик, обережність обов’язкова.

Залишатися в конвертованих облігаціях — важливо не забувати про початкову ідею. На сьогодні конвертовані облігації — дуже хороший інструмент для роздрібних інвесторів. Інвестиції в них — марафон, потрібно йти правильним шляхом, уникати спекулятивних настроїв. Це істина і причина-наслідок. Усе, що робимо, — як мрія або ілюзія, як роса або блискавка. Треба дивитися на все так, без прив’язаності, і тоді серце буде спокійним. Хоча крапля води здається малою, вона поступово наповнює великий посуд…