Центральний банк Індонезії стикається з дилемою: попит під час Рамадану та низька база продовжать підвищувати інфляцію

Кенагецький інвестиційний банк нещодавно опублікував звіт, у якому аналізуються фактори, що сприяють високому рівню короткострокового інфляційного тиску в Індонезії. Серед них — ефект низької бази минулого року та посилений споживчий попит під час Рамадану. Ці два фактори разом випробовують здатність центрального банку країни до політичного регулювання.

Рамадан стимулює попит, низька база сприяє інфляції

Рамадан — важливе свято в ісламському світі, що щороку викликає пік споживчої активності в мусульманських регіонах. В Індонезії, де мусульмани становлять більшість населення, під час Рамадану значно зростає купівельна спроможність сімей, різко зростає попит на продукти харчування та предмети першої необхідності. Поєднання з минулорічною низькою базою робить зростання цін цього року особливо помітним.

Економісти зазначають, що цей високий рівень інфляції, ймовірно, триватиме до квітня. Кенагецький зберігає прогноз індексу споживчих цін на 2025 рік на рівні 1,9%, а на 2026 — на рівні 2,5%. Хоча з середньострокової перспективи рівень інфляції залишається помірним, короткостроковий тиск не можна ігнорувати.

Після квітня тиск послабне, але ризики залишаються

З закінченням Рамадану та поступовим зменшенням ефекту низької бази експерти очікують послаблення цінового тиску з квітня. Однак з’являються нові ризики. Загострення глобальної геополітичної ситуації та зростання невизначеності вже починають тиснути на ринггіт, послаблення курсу валюти збільшує імпортні витрати і підвищує внутрішні ціни.

Глибша тривога полягає в тому, що політичний простір для подальшого послаблення монетарної політики вже суттєво звузився. З одного боку, ризики інфляції ще не цілком подолані; з іншого — ринок висловлює побоювання щодо незалежності центрального банку та довіри до фіскальної політики. Morgan Stanley Capital International також висловив занепокоєння щодо прозорості даних та нормативів торгівлі в Індонезії.

Множинний тиск і політична дилема центрального банку

Загострення геополітичної напруженості та зростання невизначеності у світовій економіці створюють “двошаровий тиск” на внутрішню політику. Центральний банк Індонезії має балансувати між можливим зростання інфляції після Рамадану, зниженням курсу ринггіта та збереженням довіри до своєї незалежності.

Ця ситуація обмежує можливості банку знижувати ставку. В умовах ризиків інфляції, валютного тиску та репутаційних викликів інструментарій монетарної політики стає дуже обмеженим. Для інвесторів, що стежать за фінансовим ринком Індонезії, тенденції інфляції під час Рамадану та політика центрального банку залишатимуться ключовими темами.