Акції Amazon скоригувалися у 2026 році. Чи це момент для покупки на зниженні?

Amazon (AMZN +0.38%) акції знизилися приблизно на 7% на початку 2026 року, залишивши їх значно позаду майже стабільної доходності S&P 500 за той самий період.

Інвестори стикаються з неймовірними планами компанії щодо витрат на хмарні обчислення. Amazon перебуває у серії масштабних інвестицій для підтримки зростаючого попиту на Amazon Web Services (AWS) та генеративний штучний інтелект (AI). Це агресивне витрачання приховує справжню прибутковість компанії та створює невизначеність щодо її довгострокового потенціалу.

Але чи справді проблема у зниженні вільного грошового потоку, навіть при зростанні операційного грошового потоку? Адже, зрештою, чи не повинні інвестори хотіти, щоб Amazon активно інвестував у привабливі можливості для зростання?

Джерело зображення: Getty Images.

Моментум, зумовлений хмарами

Незважаючи на вже величезний розмір, Amazon продовжує зростати двозначними темпами. Чистий дохід за четвертий квартал зріс на 14% у порівнянні з минулим роком і склав 213,4 мільярда доларів.

Захоплюючи ключову частину історії зростання Amazon, його хмарний бізнес, AWS, демонструє прискорення темпів. Доходи за четвертий квартал зросли на 24% у порівнянні з минулим роком, порівняно з 20% у третьому кварталі. Для сегмента з понад 140 мільярдами доларів річного доходу — це виняткове зростання.

Прибутковість Amazon також суттєво зросла за цей період. Техгігант повідомив про операційний дохід за четвертий квартал у розмірі 25,0 мільярда доларів, що вище за 21,2 мільярда доларів минулого року. І керівництво зазначило, що без трьох особливих витрат, зареєстрованих у кварталі, ця сума становила б 27,4 мільярда доларів.

Розглядаючи зниження вільного грошового потоку

Незважаючи на цю силу, один показник у звіті спершу викликав занепокоєння: різке зниження вільного грошового потоку Amazon порівняно з минулим роком.

За останні 12 місяців вільний грошовий потік Amazon знизився до 11,2 мільярда доларів із 38,2 мільярда. Зниження, за словами Amazon, було переважно зумовлене зростанням капітальних витрат на 50,7 мільярда доларів у порівнянні з попереднім роком, за вирахуванням доходів від продажів і стимулів, що відображає масштабні інвестиції в AI.

Але саме тут інвесторам потрібно уважно дивитися на механіку бізнесу. Хоча вільний грошовий потік тимчасово зменшився через цей інвестиційний цикл, грошові кошти, згенеровані фактичними операціями Amazon (до капітальних витрат), залишаються надзвичайно сильними.

Операційний грошовий потік за останні 12 місяців фактично зріс на 20% у порівнянні з минулим роком і склав неймовірні 139,5 мільярда доларів.

Ця величезна сума операційного грошового потоку, мабуть, є набагато кращим показником для оцінки поточного стану компанії, ніж вільний грошовий потік, якщо інвестори вірять, що компанія отримає хорошу віддачу від своїх інвестицій, оскільки різниця між операційним грошовим потоком і вільним грошовим потоком — це те, що компанія вважає привабливою інвестиційною можливістю. Amazon натрапила на масштабну можливість зростання в AI і використовує свою міцну генерацію грошових коштів для фінансування масштабного розгортання.

Насправді, генеральний директор Amazon Енді Джассі зазначив у звіті за четвертий квартал, що, наскільки швидко компанія встановлює цю AI-можливість, вона її монетизує, що підсилює аргумент на користь значних інвестицій у Amazon. І він навіть прямо заявив, що очікує привабливих віддач від інвестицій.

“Ми маємо глибокий досвід у розумінні сигналів попиту в бізнесі AWS і перетворенні цієї потужності у високий рівень повернення інвестицій,” пояснив Джассі. “Ми впевнені, що так буде і тут.”

Чи настав час купувати падіння акцій Amazon?

Отже, з вражаючим бізнес-імпульсом і винятковими довгостроковими можливостями зростання, чи варто сьогодні купувати акції Amazon?

Я вважаю, що так. Враховуючи недавнє зниження акцій, вони виглядають привабливою за ціною відносно величезного операційного грошового потоку компанії.

Поточне співвідношення ціни до прибутку становить близько 30, що здається розумним з огляду на фінансові показники та 24% темп зростання високоприбуткового сегмента AWS. Але ще важливіше — оцінювати бізнес за його здатністю генерувати 139,5 мільярда доларів операційного грошового потоку за останні 12 місяців, що підкреслює масштаб прибуткового двигуна, який фінансує цю наступну хвилю розширення.

Основні ризики — це те, що капітальні витрати Amazon залишаться високими довше, ніж очікується, і що віддача від цих витрат не виправдає очікувань керівництва.

Але після недавнього зниження акцій на 17% від їх 52-тижневого максимуму, я вважаю, що ці ризики вже закладені у ціну.

Для інвесторів, готових ігнорувати короткостроковий шум від капітальних витрат і зосередитися на довгостроковій здатності компанії генерувати прибуток, ця корекція виглядає як чудова можливість придбати акції.