Суть краху альткоїнів: реорганізація ринку, спричинена дефіцитом ліквідності

У жовтні 2025 року весь ринок був окрасений у червоний колір. Новини про крах альткоїнів масово поширювалися, а соцмережі оповили паніка. Однак за цим драматичним падінням стоїть ключовий фактор, який багато інвесторів ігнорували — ліквідність. Аналитик Бенджамін Коуен зазначає, що цей спад альткоїнів відображає не просто зміну ринкового циклу, а більш суттєву зміну фінансового середовища.

Нетиповий цикл під керівництвом біткоїна

Якщо поглянути на історію криптовалют, то в бичачих трендах простежуються чіткі закономірності. Спочатку зростає біткоїн, і його прибутки перетікають до альткоїнів, які шукають ще вищі доходи. Соцмережі наповнюються ентузіазмом, малі токени приносять неймовірні прибутки — так було завжди.

Але цього разу цикл пішов зовсім іншим шляхом. Звісно, біткоїн керував ринком і зберігав висхідний тренд. Однак потік капіталу був несподіваним. Альткоїни не піднімалися через спекулятивний ажіотаж, натомість з біткоїна почали витікати кошти, і частина їх пішла у фондовий ринок. Врешті-решт, інвестори почали тікати у більш безпечні активи, наприклад, золото.

Цей зворотній потік капіталу свідчить не просто про ринкову тенденцію, а про більш глибокий тиск на світову економіку.

Ланцюг витоку капіталу і проблеми ліквідності

Глибше коріння цієї аномальної ситуації — у дефіциті ліквідності на фінансових ринках. Ліквідність — це кількість грошей і їх здатність швидко циркулювати у системі. Коли центральні банки стимулюють економіку і грошей у системі багато, ризикові активи зростають. Але коли ліквідність звужується, ринок стає більш обережним, і кошти масово йдуть у безпечні активи.

Коуен звертає увагу на складну модель ризику ліквідності, яка враховує політичні ставки, різницю між ставкою федфондів і доходністю 2-річних облігацій, силу долара, баланс центральних банків і індекси стресу у фінансах. Аналіз цих показників дає однозначний висновок — ліквідність залишалася тісною протягом тривалого часу.

У такому середовищі інвестори пріоритетно шукають безпечні активи. В криптовалютному секторі це означає перехід коштів з альткоїнів у біткоїн, а у цілому ринку — у золото або інші стабільні активи. Така поведінка повторюється з 2018-2019 років і не є новиною. Важливо лише масштаб — цей цикл є розширеною версією попередніх.

Масштабне очищення та структурна вразливість у жовтні 2025 року

10 жовтня 2025 року сталася масштабна подія ліквідації позицій, і багато трейдерів були шоковані швидкістю падіння альткоїнів. Однак ця слабкість не з’явилася раптово — вона накопичувалася роками.

Аналіз індексів активів у топ-100 криптовалют показує, що з 2021 року вони послідовно падають. Під поверхнею зменшувалася кількість альткоїнів, що беруть участь у ралі. Тобто, торговельна ліквідність альткоїнів вже була слабкою.

Коли біткоїн упав і ринок почав коливатися, підтримки для альткоїнів не залишилося. Структурна вразливість досягла критичної межі, і при найменшому стресі почався крах. Це і є характеристика ринку в умовах дефіциту ліквідності — домінуючі активи обмежені, і їх слабкість стає помітною лише при межі.

Чому альтсезон не настав і альткоїни послабли

У 2020–2021 роках ринок альткоїнів демонстрував рекордні прибутки. Це відбувалося в умовах дуже м’якої політики — низьких ставок, високої ліквідності і сильного ризикового апетиту інвесторів.

Зараз ситуація протилежна. Хоча були періоди тимчасового пом’якшення політики, загалом середовище залишалося обмеженим. Ставка федфондів перевищує доходність 2-річних облігацій, долар залишається міцним, і ліквідність не стала справжньою. Це ускладнює тривале зростання альткоїнів.

Як попереджає Коуен, орієнтація лише на показник M2 — поверхневий підхід. Важливо враховувати ширше — реальний стан ліквідності у всій системі, щоб правильно оцінювати ринок.

Не кінець, а перехід у нове середовище

Важливо змінити точку зору. Тісна ліквідність не означає, що ринок криптовалют зник. Це означає, що домінуючі активи звузилися, і конкуренція між ними посилилася. У такому середовищі лише сильні активи можуть вести ринок, інші — зазнають тиску на зниження. Це і є роль біткоїна у цьому циклі.

Щоб відновити альткоїни, потрібно значне полегшення ліквідності. Історія показує, що такі зміни трапляються під час економічних криз або рецесій, коли центральні банки змушені знижувати ставки і стимулювати економіку. Це сприяє розширенню ліквідності і поверненню ризикового апетиту, що дає поштовх для зростання альткоїнів.

Саме тоді ринок зможе знову розширитися, і кілька активів засяють одночасно.

Передумови циклу 2027–2029 років

Головний фактор, що визначатиме майбутній ринок — це ризик ліквідності. Якщо долар знову посилиться, ліквідність залишиться обмеженою, і ризикові активи зазнають додаткових падінь. Якщо ж економічний стрес спонукатиме до політичного пом’якшення і ліквідність значно зросте, це стане сигналом початку нового великого ротаційного циклу.

Коуен припускає, що наступний справжній бум альткоїнів може настати лише у циклі 2027–2029 років, коли фінансове середовище стане більш м’яким.

Це не означає зникнення криптовалют. Навпаки, для відновлення інтересу потрібна саме зміна фінансового клімату. У часи, коли ліквідність керує ринком, очікування її повернення — ключ до наступного етапу зростання.