Акції з міддю на TSX зросли у 2025 році: увага на дефіцит пропозиції та бум енергетичного переходу

Сектор видобутку міді був яскравим лідером на канадських біржах протягом 2025 року, з компаніями, що торгуються на TSX, які демонстрували виняткові прибутки для інвесторів. За цим вражаючим ралі стоїть поєднання потужних ринкових динамік: зростаючий попит з боку інфраструктури штучного інтелекту та глобального енергетичного переходу, у поєднанні з суттєвими обмеженнями пропозиції після великих збоїв у роботі шахт. Це створило переконливий інвестиційний ландшафт, який привернув інституційний капітал і змінив ринкові очікування на роки вперед.

Ринкові динаміки, що підживлюють ралі міді

Ціни на мідь демонстрували виразну волатильність у 2025 році, під впливом суперечливих макроекономічних сценаріїв. Страхи глобальної рецесії та протекціоністські тарифні політики створювали тиск вниз протягом року. Однак до кінця року настрої ринку різко змінилися, оскільки фундаментальне співвідношення попиту і пропозиції стало чітким. Аналітики все частіше вказували на поглиблення дефіциту пропозиції, очікуваного на 2026 і далі, що забезпечило важливу технічну підтримку.

Ситуація з пропозицією ускладнилася після двох критичних збоїв у роботі найбільших у світі мідних шахт. Операція Ivanhoe Mines у Кімбоа-Какула в Демократичній Республіці Конго була вимушена припинити роботу після сильного землетрусу, тоді як шахта Grasberg компанії Freeport-McMoRan в Індонезії зіткнулася з операційними труднощами через несподіване проникнення вологого матеріалу. Ці закриття суттєво звузили вже й без того обмежений ринок, вилучивши мільйони тонн з глобальних каналів пропозиції саме тоді, коли попит прискорився.

Каталізатори попиту були не менш потужними. Зростання кількості дата-центрів штучного інтелекту та інфраструктурних проектів для підтримки застосувань штучного інтелекту сприяло значному споживанню міді. Одночасно, зелений енергетичний перехід — включаючи сонячні установки, вітрові турбіни, виробництво електромобілів і модернізацію мереж — створював стабільний попит. Роль міді у електропередачах і системах акумуляторів електромобілів зробила її ключовим товаром для епохи чистої енергії.

Вибуховий ріст акцій міді, що торгуються на TSX

На цьому фоні акції компаній з міді, що торгуються на TSX, зазнали надзвичайного зростання. Комплексний аналіз компаній з ринковою капіталізацією понад 50 мільйонів канадських доларів станом на грудень 2025 року показав вражаючі показники.

Проекти на стадії розробки з винятковим потенціалом

Imperial Metals (TSX:III) – 333,7% зростання з початку року

Imperial Metals є прикладом компанії, що розробляє мідно-золоті активи і демонструє сильний імпульс. Вона володіє та розвиває кілька проектів у Британській Колумбії. Її 30-відсоткова участь у шахті Red Chris (інші частки належать Newmont) показала особливо високі темпи виробництва. За третій квартал 2025 року виробництво зросло на 20% порівняно з минулим роком і склало 67,51 мільйонів фунтів міді за дев’ять місяців року.

Повністю належна компанії шахта Mount Polley, яка відновила роботу у червні 2022 після закриття, стала ключовим елементом стратегії. Регулятори дозволили значне розширення роботи, зокрема підвищення дамби на 4 метри на відваловому сховищі та дозволи на розробку кар’єру, отримані в серпні. Це суттєво подовжило термін експлуатації шахти. Хоча короткострокові юридичні труднощі з боку корінних народів створювали шум, суди врешті-решт підтримали компанію, забезпечивши безперервну роботу.

Наприкінці року дослідження шахти Huckleberry показали обнадійливі показники міді — свердловини виявили 0,81% міді та золота. Ринкова капіталізація компанії сягнула 1,4 мільярда канадських доларів, а ціна акцій — 7,95 CAD у грудні.

Meridian Mining (TSX:MNO) – 313,33% зростання з початку року

Meridian просунула свій головний проект Cabaçal у Бразилії до стадії виробництва, отримавши важливі регуляторні дозволи у 2025 році. Проект має вулканогенно-масивну сульфідну систему довжиною 11 км на площі 50 кв. км.

Попередні моделі показували високий потенціал: чиста приведена вартість після оподаткування — 984 мільйони доларів США, внутрішня норма доходності — 61%, термін окупності — 17 місяців. Попереднє дослідження прогнозувало 10,6 років експлуатації з виробництвом 169 647 тонн міді. Ресурси оцінювалися у 204 470 тонн міді з концентрацією 0,4%.

У 2025 році Meridian провела масштабну дослідницьку кампанію, яка перевищила очікування. У жовтні результати свердловин показали 6,1% еквівалента міді на 6,4 метра, що підтвердило високі показники міді, золота і срібла. Найважливішим досягненням стало отримання формального попереднього дозволу від штату Mato Grosso у листопаді — перший із трьох необхідних дозволів. Компанія зараз шукає ліцензії на будівництво, щоб розпочати роботи.

Meridian залучила Ausenco Brazil як головного інженера для завершення детального техніко-економічного обґрунтування, яке планується завершити у першій половині 2026 року. Акції компанії зросли до 1,65 CAD у грудні, відображаючи позитивний настрій інвесторів.

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) – 300% зростання з початку року

St. Augustine просунула проект King-King у Філіппінах до рівня готовності до будівництва. Компанія реорганізувала свої активи, отримавши повне право на обробку руди для прискорення реалізації проекту. Оновлене техніко-економічне обґрунтування, оприлюднене наприкінці року, показало привабливу економіку: чиста приведена вартість — 4,18 мільярда доларів США, внутрішня норма доходності — 34,2%, термін окупності — 1,9 року.

Модель враховувала консервативні ціни на сировину (4,30 долара/фунт міді, 2150 доларів/унція золота) і прогнозувала 31 рік експлуатації з середнім щорічним виробництвом 96 411 тонн міді та 185 828 унцій золота. План розвитку передбачав вищий обсяг виробництва на початкових етапах — до 129 000 тонн міді та 330 000 унцій золота щороку у перші п’ять років, щоб максимально швидко генерувати грошовий потік.

St. Augustine залучила провідні інженерні компанії у жовтні для оптимізації попередніх технічних рішень, з особливим акцентом на застосуванні передових технологій обробки, включаючи хлорне вилуговування для максимізації вилучення з низькосортних сульфідних запасів. Це додатковий потенціал створення вартості. Ціна акцій сягнула 0,58 CAD наприкінці липня на високому рівні.

Проекти на пізній стадії з перспективами короткострокових каталізаторів

Trilogy Metals (TSX:TMQ) – 269,23% зростання з початку року

Trilogy Metals отримала значний імпульс від геополітичних подій, що вплинули на майбутнє видобутку в Алясці. Компанія керує проектами Upper Kobuk у Північній Алясці через спільне підприємство з South32, одним із найбільших диверсифікованих гірничодобувних концернів світу.

Проект Arctic пройшов стадії техніко-економічного обґрунтування з привабливою економікою: 148,68 мільйонів фунтів щорічної платної міді, а також цинк, свинець, золото і срібло. Попередні моделі показували чисту приведену вартість у 1,11 мільярда доларів США і внутрішню норму доходності — 22,8%, з терміном окупності — 3,1 роки. Паралельний проект Bornite, що знаходиться за 25 км, має схожі показники: NPV — 393,9 мільйонів доларів і ресурс у 6,53 мільярдів фунтів міді з середньою концентрацією 1,42%.

Ключовим фактором для проектів Trilogy стала дорога Ambler Access Road — планований промисловий коридор довжиною 211 км для транспортування руди до переробних потужностей. Політичний опір через екологічні побоювання затримував будівництво. Однак у 2025 році стався перелом: Сенат США скасував раніше запроваджені обмеження щодо управління землею, а Міноборони США погодилося інвестувати 17,8 мільйонів доларів для придбання 8,22 мільйонів акцій (10%) і опціонів. Відповідні кошти були спрямовані на прискорення досліджень і дозволів через спрощені федеральні процедури.

У жовтні Аляский індустріальний розвитковий організм (Alaska Industrial Development Authority) відновив необхідні дозволи на проїзд, що раніше були відкликані. Це сприяло значному зростанню акцій, і Trilogy досягла 14,70 CAD у жовтні.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) – 234,12% зростання з початку року

Проект Pebble компанії Northern Dynasty — величезний родовищний об’єкт у Бристольській затоці, Аляска, що містить унікальні запаси міді, молібдену, золота і срібла. Родовищі має понад 6,5 мільярдів тонн ресурсів з підтвердженими і оціненими запасами міді, а також 4,5 мільярдів тонн інтерпретованих запасів.

З 2020 року проект був заблокований EPA через побоювання щодо захисту водних ресурсів. Впродовж років тривав судовий процес без остаточного рішення, поки у 2025 році не відбувся перелом. Після указу адміністрації США у березні 2025 року, що визнав мідь стратегічно важливим мінералом і прискорив процедури, Northern Dynasty поновила контакти з EPA.

Компанія просувалася через численні продовження строків розгляду, але у липні подала клопотання про скасування вето EPA. У жовтні подані аргументи щодо скасування вето, і керівництво висловило впевненість у своїй правовій позиції. У листопаді підтримку висловили кілька галузевих асоціацій, підкреслюючи важливість міді для будівництва, транспорту, електроенергетики і оборони.

Зараз справа перебуває у федеральному суді, строки подання документів тягнуться до середини 2026 року. Акції Northern Dynasty зросли до 3,89 CAD у жовтні, оскільки інвестори готуються до потенційного отримання дозволів.

Інвестиційний ландшафт для акцій міді

Вражаючий результат акцій міді на TSX у 2025 році відображає фундаментальне переоцінювання ролі міді у глобальній енергетичній інфраструктурі. Інвестори все більше усвідомлюють, що пропозиція міді не може швидко розширитися, щоб задовольнити зростаючий попит з боку AI та зелених технологій. Ця дисбаланс попиту і пропозиції створює багаторічну підтримку цін і грошових потоків від виробництва.

Інвесторам, що розглядають можливість інвестування у міді, слід враховувати кілька стратегічних підходів. Прямий контакт із усталеними виробниками забезпечує поточний грошовий потік і потенціал дивідендів. Компанії на стадії розробки пропонують підвищену леверидж-експозицію до зростання цін на сировину, з потенціалом збільшення прибутковості при успішному просуванні проектів і початку виробництва. Чисті компанії-розвідники мають максимальний потенціал зростання від підвищення цін на мідь, але несуть більший ризик реалізації.

Диверсифікація через інвестиції у сектор міді у складі ширших портфелів стає все більш очевидною. Враховуючи його відокремлення від традиційних циклів ринків акцій і зумовлене структурним попитом на енергетичний перехід, мідь стає стратегічним активом для досвідчених інвесторів, що прагнуть захисту від інфляції та участі у трансформації енергетики.

Інвесторам, що обирають стратегії у секторі міді, слід ретельно аналізувати якість проектів, строки отримання дозволів і здатність керівництва до реалізації. Волатильність ринку і економічні коливання створюють суттєву невизначеність — нічого не гарантовано, і управління ризиками залишається ключовим.

Додаткові аспекти інвестування у мідь

Як найкраще оцінювати акції міді? Оцінка акцій міді має відрізнятися від традиційних промислових компаній. На ранніх етапах розробки слід враховувати потенціал ресурсів і показники відкриттів. Компанії на стадії розробки слід оцінювати за допомогою дисконтованих грошових потоків, з урахуванням економіки техніко-економічних обґрунтувань, особливо цінових сценаріїв і ризиків строків. Виробники — за показниками грошового потоку, стабільності дивідендів і заміщення запасів. Враховуючи капіталомісткість сектора і регуляторні ризики, важливо дотримуватися дисциплінованої оцінки.

Яка роль міді у чистій енергетиці? Споживання міді стабільно зростає у рамках електрифікації та декарбонізації. Електромобілі потребують близько 4-5 кг міді на автомобіль — майже вдвічі більше, ніж у звичайних авто. Сонячні установки, вітрові турбіни і модернізація мереж створюють величезний попит. Системи зберігання енергії, зарядні станції для електромобілів і промислова електрифікація також вимагають значних обсягів міді. Це структурне зростання попиту виправдовує високі оцінки сектора.

Як інвесторам управляти ризиками у акціях міді? Ціни на мідь корелюють із цінами на сировину, геополітичними факторами і строками реалізації проектів. Рекомендується формувати диверсифіковані портфелі, а не концентруватися у одних компаніях або проектах. Варто поєднувати усталих виробників із компаніями на стадії розробки для балансування грошових потоків і потенціалу зростання. Постійно слідкувати за тенденціями цін на сировину, оскільки оцінки залежать від фундаментальних факторів попиту і пропозиції. Геополітичні ризики у ключових країнах видобутку — Чилі, Перу, Індонезія, Демократична Республіка Конго — вимагають пильного моніторингу.

Чому ETF (біржові фонди) є привабливими альтернативами для інвестування у мідь? Для тих, хто віддає перевагу диверсифікації, а не вибору окремих компаній, ETF пропонують привабливі можливості. Канадський Horizons Copper Producers Index ETF (TSX:COPP), запущений у травні 2022 року, надає експозицію виключно на чисті і диверсифіковані компанії з видобутку міді за ваговою структурою. У США Global X Copper Miners ETF (ARCA:COPX) слідкує за індексом Solactive Global Copper Miners, забезпечуючи доступ до виробників і розвідників. Альтернативно, United States Copper Index Fund (ARCA:CPER) пропонує ф’ючерсну експозицію через індекс SummerHaven Copper Index Total Return.

Як визначається ціна міді у світі? Основні торгові майданчики — COMEX (Нью-Йорк) і Лондонська металургійна біржа (LME, Лондон). COMEX ціни на мідь надає у доларах за фунт через опціони і ф’ючерси. LME торгує у тоннах через відповідні фінансові інструменти. Обидва майданчики забезпечують прозорі, постійно оновлювані ціни, що слугують орієнтирами для глобальних фізичних угод.

Результати 2025 року підтвердили фундаментальні аналізи, що свідчать про обмеження пропозиції і дефіцит, викликаний попитом. З розширенням інфраструктури штучного інтелекту і прискоренням енергетичного переходу роль міді у цих трансформаційних процесах забезпечує її постійну актуальність для інвестицій у цінні папери, що відображають теми енергетичної безпеки і декарбонізації.