“Купи один — отримай один!” Ackman планує одночасне вихід на біржу хедж-фонду та нового фонду, ціль збору коштів значно зменшена

Відомий інвестор з Уолл-стріт Білл Актман намагається переосмислити свою присутність на відкритому ринку через рідкісну структуру подвійного лістингу.

10 березня мільярдер-інвестор Білл Актман подав заявку на одночасне публічне лістинг своєї хедж-фондової компанії Pershing Square та нового інвестиційного фонду Pershing Square USA.

Цей «подвійний лістинг» використовує інноваційну структуру, за якої інвестори, купуючи акції нового фонду, отримують безкоштовно акції хедж-фонду.

У новій схемі залучення капіталу цільовий обсяг збору коштів для нового фонду Pershing Square USA значно зменшився. Очікуваний обсяг залучених коштів знизився з попередніх високих 25 мільярдів доларів до більш помірних 5-10 мільярдів доларів. Наразі фонд отримав обіцянки на суму 2,8 мільярда доларів.

Незважаючи на недавні коливання ринку через геополітичні конфлікти, Актман продовжує посилати сильний сигнал потенційним інвесторам. Він зазначив, що поточні макроекономічні події не суттєво вплинули на довгострокову внутрішню цінність якісних компаній, а навпаки, створили рідкісну можливість купити ці активи з великим дисконтом.

Що таке «подвійний лістинг»?

Щоб забезпечити успіх цього випуску, Актман розробив унікальну структуру «подвійного лістингу». Згідно з нею, хедж-фондова компанія Pershing Square і закритий інвестиційний фонд Pershing Square USA будуть одночасно котируватися на відкритому ринку.

За цією схемою Актман запропонував ринку стимул «купити один — отримати один у подарунок»: інвестори, купуючи акції нового закритого фонду Pershing Square USA, отримують безкоштовно акції хедж-фонду Pershing Square без додаткових витрат. Важливо зазначити, що сама компанія Pershing Square не отримає прямого доходу від цього випуску.

Історично на відкритому ринку мало публічно торгованих хедж-фондових компаній. Інвестори зазвичай не люблять непередбачуваності прибутків хедж-фондів, оскільки клієнти щоквартально можуть викупити свої інвестиції, що загрожує доходам від управлінських зборів. Актман, закривши майже весь капітал у невідкличних закритих фондах, безпосередньо вирішує цю проблему. Крім того, коли фонд приносить щорічний дохід не менше 5%, Pershing Square отримує пріоритетну Performance Fee, що забезпечує стабільний рівень доходів.

Логіка покупки на хвилі ринкових коливань

У листі потенційним інвесторам у вівторок Актман зізнався, що цього року ринок став дуже волатильним через конфлікт з Іраном та інші фактори. Однак він підкреслив, що саме це є причиною для виходу на ринок і формування позицій.

«Pershing Square довгий час був одним із тих, хто отримує вигоду з таких можливостей — купує провідні компанії за низькими цінами під впливом макроекономічних подій, які не мають суттєвого впливу на їхню довгострокову внутрішню цінність», — написав Актман у листі. — «Ми вважаємо, що зараз саме той час для таких інвестицій».

Зараз Pershing Square керує приблизно 19 мільярдами доларів у своїх основних інвестиційних стратегічних портфелях. Найбільший фонд — Pershing Square Holdings, який котирується в Лондоні. Через ринкові умови цей фонд після зростання на 21% у 2025 році у цьому році до лютого знизився приблизно на 10% після сплати зборів. Новий фонд Pershing Square USA планує переважно копіювати свою основну стратегію відбору акцій, інвестуючи в такі великі компанії, як Alphabet, Uber і Universal Music Group.

Погляд у довгострокове майбутнє за зразком Баффета

Проспект емісії показує сильну прибутковість Pershing Square у сприятливих умовах. У 2025 році компанія отримала 763 мільйони доларів доходу від управлінських та Performance Fee, отримавши чистий прибуток у 282 мільйони доларів. Сам Актман у 2025 році отримав компенсацію у розмірі 143 мільйони доларів.

Створення нового фонду дасть Актману додатковий капітал для реалізації довгострокової інвестиційної стратегії, подібної до Ворена Баффета, а не до його раніше відомої агресивної інвестиційної політики. Минулого місяця Актман повідомив про позицію у Meta Platforms на близько 2 мільярди доларів, роблячи ставку на її зростання завдяки популярності штучного інтелекту. Також він інвестував у нерухомість через Howard Hughes Holdings і прагне перетворити її на диверсифіковану холдингову компанію, схожу на Berkshire Hathaway.

Ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі мають самостійно оцінити, чи відповідають наведені думки їхнім конкретним обставинам. Інвестиції — на власний ризик.