Хедж-фонди переосмислюють ставки на ринки, що розвиваються, після ударів США та Ізраїлю по Ірану

Хедж-фонди, які раніше вкладали в акції ринків, що розвиваються, зараз швидко переоцінюють свої позиції через те, що атаки США та Ізраїлю на Іран спричинили падіння акцій і валют у деяких країнах, що розвиваються.

Широкий індекс акцій ринків, що розвиваються MSCI впав майже на 2% у понеділок, оскільки акції на ринках, зокрема Туреччини та Індії, зазнали тиску. Індекс валют ринків, що розвиваються JPMorgan знизився на 0,7%.

Це ознаменувало поворот у тренді для акцій ринків, що розвиваються, які до п’ятниці зросли на 14% цього року, оскільки зниження долара зменшило борги країн, що розвиваються, у доларах і вартість їх імпортів. Низькі ціни на нафту також підтримали країни, що сильно залежать від імпорту енергоносіїв.

Але атаки на Іран ризикують зіпсувати ці тенденції. Долар зміцнів, оскільки інвестори шукають активи-убежища, а ціна Brent підскочила приблизно на 6%. Ціни на газ в Азії та Європі також зросли.

«Я вважаю, що торгівля на ринках, що розвиваються, зараз є великим ризиком», — сказав керівник великого макро-хедж-фонду FT.

«У системі багато левериджу. [Фонди, що ставлять на зростання] у акціях та облігаціях ринків, що розвиваються, були дуже легким одностороннім трейдом, і я вважаю, що це буде дуже серйозно випробувано. Це матиме наслідки для всього співтовариства хедж-фондів», — додав він.

Індекс Nifty 50 в Індії знизився на 1,2%, а Гонконгський Hang Seng — на 2,1%, а Тайванський Taiex — на 0,9%. Турецький Bist 100 знизився на 2,7%.

Останній звіт Goldman Sachs про преміум-брокерські послуги за тиждень, що закінчився минулого четверга, показав, що розподіл хедж-фондів у акції ринків, що розвиваються, у їхній загальній експозиції «знаходиться поблизу п’ятирічних максимумів».

Згідно з доповіддю, ставки на ринки, що розвиваються, були одними з найпопулярніших торгів за тиждень у доларовому вираженні, особливо популярні були акції Південної Кореї та Тайваню, додано у звіті.

Інвестори, які останні місяці диверсифікували свої портфелі від акцій Уолл-стріт через побоювання щодо руйнувань AI, заявили, що конфлікт з Іраном поставив їхні плани під сумнів.

«Ми активно переглядаємо нашу експозицію до ринків, що розвиваються», — сказав Салман Ахмед, глобальний керівник макро в Fidelity International. Інвестиційний менеджер був оптимістичний щодо цього класу активів на початку року і створив переважну позицію.

Інші підкреслювали, що лише тривалий конфлікт в Ірані може спричинити довгостроковий розпродаж індексів ринків, що розвиваються, які також отримали вигоду від великих потоків інвестицій у виробників чипів, таких як TSMC, Samsung і SK Hynix.

«Якщо це стане тривалим конфліктом, переповнений ринок ринків, що розвиваються, під загрозою. Усі вкладення зосереджені у ринках, що розвиваються. Більшість макро-доходів отримано від довгих позицій у ринках, що розвиваються», — сказав менеджер портфеля великого макро-фонду.

Інвестори, які додали до своїх позицій у ринках, що розвиваються, останніми місяцями, «потребують швидкого завершення конфлікту», — додав він.

Валюти ринків, що розвиваються, які зазвичай рухаються у відповідності з глобальними ризиковими активами, у понеділок знизилися. Угорський форинт, южноафриканський ранд і бразильський реал знизилися на 1–2% щодо долара, що є меншим ударом, ніж у минулому році під час «дня звільнення» на ринках через тарифні обмеження Дональда Трампа.

Турецька ліра також торгувалася стабільно щодо долара після заходів центрального банку щодо зняття тиску на валюту. Центральний банк Індонезії також заявив, що готовий захищати рупію.

Для країни, що імпортує нафту, такої як Туреччина, «це було б інфляційним, якщо ціни залишатимуться такими високими або зростуть ще більше протягом кількох тижнів», — сказав Карлос де Соуза, менеджер портфеля в Vontobel.

«Фундаментальні чинники хороших показників у облігаціях ринків, що розвиваються, все ще зберігаються», — додав він, зазначивши, що країни роками зменшували залежність від імпорту та зовнішніх капітальних потоків.

«Поточні дефіцити поточного рахунку набагато нижчі, ніж раніше… Ми також не бачимо ейфорії у позиціонуванні», — сказав де Соуза.

За минулий рік хедж-фонди знову вкладали у місцевий борговий ринок Єгипту та Туреччини, особливо після того, як ці країни запропонували двозначні відсоткові ставки для підтримки ослаблених валют. Останніми тижнями, коли конфлікт з Іраном наближався, деякі інвестори виходили з цих угод, і закордонні володіння єгипетським боргом зменшилися на 2 мільярди доларів до 30 мільярдів, за даними Citigroup.

Інші ж купували захист, щоб залишитися у цій торгівлі, сподіваючись, що конфлікт не триватиме довго. «За останні кілька днів у Туреччині, Єгипті та деяких більш переповнених позиціях на місцевих ринках були зроблені хеджі, включаючи кредитні дефолтні свопи та форвардні ставки на валюти», — сказав один інвестор.

Ще не було ознак «серйозних відтоків» із торгів ринків, що розвиваються, додав він. «Речі ще не дійшли до панічної ситуації. Це не той тип ліквідності, коли зриваються лінії і починається масовий перехід у безпечні активи. Це справді болісна ситуація для ринків, що розвиваються, історично, і ми ще не дійшли до цього».