Що зараз вважається безпечним активом?

Доброго ранку. Армстронг тут. Сьогоднішній лист написала моя партнерка з подкасту Unhedged, Кеті Мартін. Вона буде з’являтися раз на тиждень або приблизно так протягом наступних кількох тижнів, перед великими та захоплюючими змінами, що наближаються у цій сфері. Тому залишайтеся з нами, а тим часом напишіть нам на пошту: [email protected].

Безпека іграшок, випуск 2026

Новини з Ірану за вихідні викликали реакцію ринку, яку можна було очікувати від ризикових активів. Спочатку в понеділок спостерігалася невелика слабкість у акціях, але без особливих драматичних змін, і американські акції закінчили день з невеликим зростанням. Ціни на нафту піднялися, але не до рівня, що може загрожувати глобальній економіці. Як я нещодавно писала, цього недостатньо, щоб змінити думку президента Дональда Трампа щодо Ірану. Насправді, це яскравий зелений світло.

Як написав Роб у понеділок, це не означає, що ринки наповнені монстрами без здатності до співчуття. Оцінювати, чи є події добрими чи поганими, чесними чи злими — це не те, для чого призначені ринки. Вони точно не слугують індикатором людських страждань.

Залишаючись у ризикових активах, прецеденти свідчать, що вони завжди відновлюються після таких шоків. «Історично, геополітичні ризики не призводили до тривалої волатильності на акціях. Насправді, через 6-12 місяців після таких подій, індекс S&P 500 був у плюсі на 2%/6%/8% у середньому», — кажуть аналітики Morgan Stanley. Звичайно, банк підкреслює, що війна може погіршитися. Ціни на нафту все ще можуть досягти піку, і тоді всі ставки знімуться. Ціни на газ вже зростають. Але поки що це лише короткочасний сплеск, і саме він має значення. З Deutsche Bank:

Реакції на ринку, які зазвичай добре себе проявляють у часи стресу, більш цікаві. Ринкові ставки загалом і казначейські облігації зокрема не дуже їм подобаються (детальніше про це від наших чудових колег з новин тут), що свідчить про те, що інфляційні побоювання переважають бажання тримати казначейські облігації як притулок. Це може дуже швидко стати дуже складним. Після минулого тижня з високими показниками цін виробників, у понеділок ми отримали різкий показник цін, сплачених за звітом ISM щодо виробництва.

Деякий контент не вдалося завантажити. Перевірте з’єднання з Інтернетом або налаштування браузера.

Якщо інфляція дійсно зросте в найближчі місяці, бажаю удачі новому голові ФРС Кевіну Вершу у спробах знизити відсоткові ставки, як цього дуже хоче президент.

Також варто зазначити, що казначейські облігації, якщо й не більше, ніж інші облігації розвинених ринків, зазнали більшого удару. Я досить старий, щоб пам’ятати, коли казначейські облігації були найнадійнішим притулком, безпечним клапаном для системи. Знову ж таки, маємо приклад того, що це не дуже добре працює. Не можу уявити, чому . . .

Тим часом, у валютному секторі долар трохи піднявся, євро знизився приблизно на цент до $1.17, а індекс DXY також зріс приблизно на 1%. Але інші так звані «погані часи» валюти — ієна та швейцарський франк — послабли.

Ієна справді здалася на цьому фронті. Наприкінці минулого тижня, перед бомбардуванням Ірану, Джейн Фолі з Rabobank зазначила, що ієна є другою за погіршенням основною валютою у світі цього року, незважаючи на довгий список глобальних проблем, які, історично, мали б підтримати її. Низькі японські відсоткові ставки заохочують інвесторів використовувати ієну як валюту фінансування — продавати її, щоб купити більш дохідні активи в інших країнах. «Гордість з боку Банку Японії» потрібна, щоб змінити цю ситуацію, вважає вона.

Отже, з усіх кандидатів, що зазвичай притягують у важкі часи, ієна вийшла з гри; долар частково там, але має свої проблеми; ставки ускладнені потенційним інфляційним фактором (і ще більше таких проблем); швейцарський франк ризикує викликати у Швейцарського національного банку почуття гумору. Тож переможець — . . .

Золото. За ціною близько $5360 за унцію, воно повертається до рекордів, яких досягло раніше цього року. Не дивуйтеся, якщо знову з’явиться запаморочливий мікс спекуляцій і пошуків безпеки, а також нова хвиля цінових коливань.

Ще одна можлива причина, чому активи безпеки не зростають стрімко — це те, що інвестори просто не дуже хвилюються. Ск everywhere здається, що всі аналітики вважають, що це буде короткий і гострий конфлікт без тривалих економічних наслідків. Як людина зазвичай похмура, я не так впевнена. Це пахне самовпевненістю, що всі вважають, ніби все мине. І як написала у понеділок Фрея Біміш з TS Lombard, «ми всі хвилюємося, чи не станеться повтор 2022 року, коли і облігації, і акції зазнали краху, оскільки ринки обдумували довгострокові наслідки енергопостачання». Весело!

Один хороший матеріал

Ніяких сліз у казино ($)