Грег Абель розпочинає перший викуп акцій Berkshire після епохи Баффета

Berkshire Hathaway вперше за 22 місяців почала купувати свої акції, оскільки новий генеральний директор Грег Абель використовує рекордний запас готівки майже на 400 мільярдів доларів.

Абель, який став генеральним директором на початку року, замінивши голову Воррена Баффета, окремо повідомив, що він придбав акцій компанії на 15,3 мільйона доларів. Він сказав CNBC, що має намір купувати акції щороку в майбутньому.

Ці 15,3 мільйона доларів становили більшу частину його очікуваного післяподаткового доходу цього року, який компанія оцінювала у 25 мільйонів доларів у січні. Ці покупки були зроблені, щоб продемонструвати його «повну відповідність» акціонерам Berkshire, додав він.

«Я зобов’язаний робити це щороку в майбутньому», — сказав він. «Ми подамо наш 10-K, я напишу листа. А після 48-годинного періоду охолодження я куплю акцій на 15,3 мільйона доларів наступного року, незалежно від того, скільки це буде, з післяподаткових коштів.»

Повернення акцій, яке розпочалося у середу, є першим, дозволеним Абелем, і сигналізує про віру в те, що акції торгуються нижче їхньої внутрішньої вартості. Він відмовився повідомити, скільки акцій компанія планує викупити.
Акції Berkshire зросли на 2 відсотки у четвер, але залишаються нижчими за рівень початку року.

Конгломерат вартістю 1,1 трильйона доларів, який охоплює страхування, залізничний та промисловий бізнес, зазвичай не оголошує про свої наміри викупити акції на ринку.

Зазвичай викуп акцій розкривається у квартальних фінансових звітах, а останні викуплені акції були завершені у травні 2024 року.

«З метою прозорості щодо нашого переходу керівництва ми повідомляємо, що розпочали викуп акцій», — йдеться у заяві компанії до Комісії з цінних паперів та бірж США.

Зростання Абеля знаменує собою важливий момент для інвестиційного гіганта, оскільки акціонери шукають ознаки того, як він формуватиме компанію, та розуміння його інвестиційної майстерності.

У своєму першому щорічному листі акціонерам у вихідні, 63-річний керівник зазначив, що вважає викуп акцій «важливим інструментом розподілу капіталу», поряд із інвестиціями у публічно торговані акції та прямими поглинаннями.

«Ми будемо викупати акції Berkshire, коли вони торгуватимуться нижче за нашу оцінку внутрішньої вартості, обережно визначену, щоб забезпечити, що викуп підвищує цінність на акцію для постійних власників», — написав він.

Ці покупки дозволили акціонерам «володіти дедалі більшою часткою бізнесів Berkshire, не вкладаючи додатковий капітал», додав він.

Минулого року компанія змінила свою програму викупу акцій перед сходженням Абеля, і нова політика дозволяє йому ініціювати викуп після консультацій з Баффетом, який давно має дискрецію щодо викупів.

Баффет і Абель не розкрили конкретної формули, яка використовується для оцінки внутрішньої вартості Berkshire при розгляді викупів. Інвестори зазвичай орієнтуються на коефіцієнт ціна/балансовий капітал компанії, що є мірою її ринкової капіталізації відносно вартості активів.

Білл Стоун, головний інвестиційний директор Berkshire інвестора Glenview Trust, сказав, що Баффет востаннє ініціював викуп акцій, коли їхня ціна торгувалася між 1,4 і 1,5 разами вище за їхню балансову вартість у 2024 році.

«З урахуванням останніх бокових рухів акцій, оцінка трохи понад 1,5 разу наближається до рівня, коли можливо відновлення викупів», — сказав Стоун. «Проте судження Грега Абеля щодо внутрішньої вартості у порівнянні з іншими використаннями капіталу може відрізнятися від простого коефіцієнта ціна/балансовий капітал.»

Загальна сума готівки та короткострокових казначейських білетів компанії зросла до 373 мільярдів доларів наприкінці 2025 року, що є рекордом, якщо не враховувати вартість купленого, але ще не сплаченого боргу уряду США.

Ця сума не є необмеженим фондом, з якого Абель може черпати для інвестицій або викупів. Значна частина з них зберігається для покриття зобов’язань, які страхові дочірні компанії Berkshire можливо колись повинні будуть виплатити.

Він також підтримує великі рівні готівки для виконання регуляторних вимог, оскільки його страхові компанії інвестують у публічно торговані акції, а не у менш ризиковані інвестиції, такі як державний борг або цінні папери, забезпечені активами.