Три основні індекси американського ринку акцій знизилися одночасно, тиск на відновлення оцінки технологічних акцій посилився

Бірінғай уақыт бойынша 27 ақпан кешінде АҚШ қор нарығы айтарлықтай түзетуге ұшырады. Үлкен үш индекс бірдей төмендеді, оның ішінде технология секторына ең ауыр соққы тиді, ал қорғаныс секторлары салыстырмалы түрде тұрақты болды, бүкіл нарықта айқын стильдік өзгеріс сигналдары байқалды. Бұл түзетудің артында экономикалық деректердің күтпеген жоғары көрсеткіштері мен саясаттық белгісіздіктің бірнеше факторлары жатыр.

Индекстер түгелдей қысымда, технология ең қатты құлдырады

Dow Jones индексі 1.05% төмендеп, 48,977 пунктке түсті. Бастапқы сағаттардан бері қысымда болған ол күн бойы тербелістермен төмендей берді, жақында жабылуға жақын кезде құлдырауы күшейді. S&P 500 индексі салыстырмалы түрде жұмсақ төмендеді, 0.43% -ға, 6,878 пунктке дейін түсті, ол бір сәтте оңға бұрылды, бірақ соңында қайта төмендеді. Nasdaq индексі ең көп құлдырады, 0.92% -ға, 22,668 пунктке түсті, мұнда AI чиптері сияқты жоғары деңгейлі танымал секторлар ең әлсіз болды. Таңертең терең қысымға ұшырағанымен, кейінірек аздап қалпына келіп, түстен кейін қайта әлсіреді.

Индекстердің көрсеткіштеріне қарап, Nasdaq-тың айтарлықтай құлдырауы технология секторында айтарлықтай түзету жүріп жатқанын көрсетеді, ал Dow және S&P көрсеткіштерінің айырмашылығы нарықтың ішкі құрылымында айтарлықтай өзгерістер бар екенін білдіреді.

Экономикалық деректер екі есе асып түсті, пайыздық мөлшерлеме төмендеу күтулері айтарлықтай өзгерді

АҚШ-тың қаңтар айындағы PPI деректері бұл түзетудің негізгі қозғаушысы болды. Жалпы жылдық көрсеткіш 2.9% болды, нарықтың күтулерінен жоғары, 2.6%; негізгі жылдық көрсеткіш 3.6% болды, ол да күтулерден асып түсті, 3.0%. Бұл деректердің күтпеген жоғары болуы нарықтың Федералды резервтің пайыздық мөлшерлемесін төмендету күтулерін тікелей әсер етті.

Осыдан кейін, наурыз айындағы отырыста пайыздық мөлшерлемені төмендету ықтималдығы шамамен нөлге дейін түсті, ал мамыр айындағы төмендету күтулері айтарлықтай төмендеді. Сонымен қатар, АҚШ мемлекеттік қарызының кірістілігі өсіп, доллар нығайды, бұл жоғары бағаланған технологиялық акцияларға тікелей қысым жасайды — себебі жоғары мөлшерлеме болашақтағы ақшалай ағындардың дисконттау құнын төмендетеді.

Өткен аптада жұмыссыздық бойынша өтінімдер саны 212 мың болды, бұл нарықтың күтулерінен төмен, АҚШ еңбек нарығы әлі де салыстырмалы түрде тығыз күйінде қалуда. Жұмыс нарығының тұрақтылығы мен инфляцияның тұрақтылығы Федералды резервке екіұшты саясаттық жағдай туғызады. Федералды резервтің жақында жасаған қырағы мәлімдемелері бұл күтулерді одан әрі күшейтті — жыл ішінде пайыздық мөлшерлемені аз ғана төмендету мүмкіндігі шектеулі, ал инфляция қайта көтерілсе, одан әрі өсіру де мүмкін.

Nvidia қаржылық нәтижелері жақсы болғанымен, жоғары бағаланған акциялар бағалау түзетуіне ұшырайды

Nvidia-ның қаржылық нәтижелері техникалық тұрғыдан өте жақсы — кіріс 73% өсті, ал нұсқаулары нарық күтулерінен асып түсті. Алайда, нарықтың реакциясы керісінше болды. Nvidia акциялары 5.46% құлдырап, соңғы 11 айдағы ең үлкен бір күндік құлдырауды тіркеді.

Бұл “жақсы жаңалықтың құлдырауы” логикасын тереңірек қарастыру керек. Біріншіден, бұл жоғары бағаланған позицияларды іске қосу әрекеті, инвесторлар AI-дің қызу кезеңінде жинақтаған жоғары бағалы пайдасын осы сәтте шығарып жатыр. Екіншіден, нарық AI секторындағы бағалау деңгейін қайта қарастырып жатыр, AI сұранысының өсімі шегі жетті ме, әлде бұл компаниялардың пайда өсімі қазіргі жоғары бағалы табысқа қатыса ма деген қауіптер пайда болды. Бұл психологиялық өзгеріс капиталды жоғары бағаланған технологиялық акциялардан қорғаныс және төмен бағаланған секторларға аударады.

Қаржы секторларының әлсіреуі, саясаттық белгісіздік күшейді

Қаржы секторлары да қысымда болды, бұл бір жағынан пайыздық мөлшерлеме күтулерінің өзгеруінен — төмендеу күтулері жоғары пайызды орташа ұзақ мерзімді сақтап қалуы мүмкін деген ойды тудырады, бірақ ең маңыздысы — саясаттық белгісіздік.

АҚШ үкіметі әлемнің көп елдеріне қолданылатын 10% уақытша тарифті 15%-ға көтеруді жоспарлап отыр, тек Қытайға қатысты өзгеріссіз қалды. Сонымен қатар, АҚШ Жоғарғы соты бұрынғы үкіметтің кең көлемді тарифтік саясатында заңсыз әрекет болғанын анықтады, бұл тарифтік саясаттың заңдылығына заңды сұрақтар туғызды. Саясат пен заңның қайшылығы қаржы нарығына қосымша белгісіздік қосып, қаржы секторлары бұл түзетудің ең зардап шеккен салаларының бірі болды.

Негізгі нарықтық драйверлер: толық паникадан ақылға қонымды түзетуге

Бұл түзету толық нарық құлдырауы емес, ол негізінен инфляция мен пайыздық мөлшерлеме күтулері әсерінен жоғары бағаланған секторлардың бағалау деңгейін қалпына келтіруге бағытталған. PPI деректерінің күтпеген жоғары болуы пайыздық мөлшерлемені төмендету күтулерін бәсеңдетіп, өсірді, бұл жоғары бағаланған технологиялық акцияларға тікелей әсер етті. Nvidia-ның “жақсы жаңалықтың аяқталуы” бұл процесті жеделдетті, ол капиталдың AI жоғары бағалы акцияларынан шығуын көрсетеді. Сонымен қатар, қаржы секторлары үшін пайыздар мен саясаттың екі жақты соққысы қысым жасайды.

Қорғаныс секторларының салыстырмалы түрде тұрақты көрсеткіштері инвесторлардың белгісіздікке қарсы стильдік өзгерісін көрсетеді — өсуді іздеген технологиялық акциялардан тұрақты табыс іздейтін қорғаныс активтеріне ауысу. Бұл нарықтың ақылға қонымды реакциясы, паникаға негізделмеген сату емес.

Қысқа мерзімде АҚШ нарығының негізгі қайшылықтары — инфляцияның тұрақтылығы мен пайыздық мөлшерлемені төмендету күтулері арасындағы күрес. Наурыздағы ФРЖ отырысына дейін нарық осы қайшылықта тербеліп, инвесторлар инфляциялық деректер мен ФРЖ өкілдерінің мәлімдемелерін мұқият қадағалайды, олар болашақтағы нарықтың бағытын анықтайтын негізгі факторлар болады.