Ти зараз володієш 10 мільйонів, цільовий річний дохід 15%-20%, як ти б інвестував?

Чи існує стратегія, яка може впоратися з будь-якими економічними умовами?
Моя рекомендація — для звичайних людей одразу — стратегія інвестиційного портфеля «всесезонна» (All-Weather).
Ця стратегія, навіть у Китаї, була підтверджена реальними результатами: фонд Bridgewater у 2024 році на основі цієї стратегії показав вражаючий результат у 35%, значно перевищуючи 14% індексу Shanghai-Shenzhen 300.
Ця ідея, запропонована Дейвом Даліо у 1996 році, перевернула традиційне розподілення активів — вона наголошує на розподілі за ризиком, а не за капіталом, що дозволяє залишатися стабільним у різних економічних циклах.
Ось відомий «всесезонний»(Стратегія всесезонності)!
01, основна ідея: «чотири сезони» на основі економічного зростання і інфляції
Даліо вважає, що головними факторами, що визначають довгострокові коливання цін активів, є дві великі несподіванки:
1. перевищення очікуваного зростання економіки (краще чи гірше за ринок)
2. перевищення очікуваної інфляції (вища чи нижча за ринок)
Комбінуючи ці два фактори, отримуємо чотири можливі економічні сценарії, які можна порівняти з «сезонами»:
Економічне середовище Економічне зростання Інфляція «Сезон»
Ситуація 1 Вище очікуваного Вище очікуваного Перегрівлілі літо
Ситуація 2 Вище очікуваного Нижче очікуваного Щедрий осінній врожай
Ситуація 3 Нижче очікуваного Вище очікуваного Застій і зимовий холод
Ситуація 4 Нижче очікуваного Нижче очікуваного Дефляція і рецесія
Мета всесезонної стратегії — забезпечити, щоб у цих чотирьох «сезонах» завжди були активи, які добре себе проявляють, компенсуючи падіння інших, зберігаючи стабільність портфеля.
02, ключове: баланс ризиків
Баланс ризиків — це душа всесезонної стратегії.
Традиційне розподілення активів базується на капітальній ваговій системі (наприклад, 60% у акції, 40% у облігації), тоді як баланс ризиків базується на внеску кожного активу у загальний ризик.
Проблема: у портфелі 60/40 ризик акцій значно перевищує ризик облігацій. Насправді, понад 90% ризику походить саме з акцій.
Це не справжнє диверсифікування.
Рішення: всесезонна стратегія прагне зробити так, щоб внесок кожного класу активів у загальний ризик був рівним. Оскільки ризик облігацій значно нижчий, щоб досягти балансу, потрібно значно збільшити їхню частку у портфелі і зменшити частку акцій.
Фонд Дейв Даліо Bridgewater за допомогою складних обчислень нормалізував ризики різних активів і отримав пропорцію, яка здається суперечить традиційній мудрості.
03, класична «спрощена» версія всесезонної розподілу
Даліо у своїй книзі «Принципи» поділився спрощеним варіантом для індивідуальних інвесторів, який легко зрозуміти і легко реалізувати:
30% американських акцій (наприклад, ETF на S&P 500)
40% довгострокових державних облігацій (наприклад, ETF на 20+ років)
15% середньострокових облігацій (ETF на 7-10 років)
7.5% золота
7.5% товарів
Чому саме так?
Коли зростання перевищує очікуване (ситуації 1 і 2): 30% акцій дають хорошу прибутковість.
Коли зростання нижче очікуваного (ситуації 3 і 4): 55% облігацій (40% довгострокових + 15% середньострокових) працюють добре, оскільки інвестори шукають захист, ставки знижуються, зростають ціни на облігації.
Коли інфляція перевищує очікуване (ситуації 1 і 3): 7.5% золота і 7.5% товарів добре себе проявляють, оскільки є традиційними засобами захисту від інфляції. Водночас інфляція знижує цінність фіксованого доходу, тому частка облігацій не може бути 100%.
Коли інфляція нижча за очікуване (ситуації 2 і 4): 55% облігацій і 30% акцій отримують вигоду, оскільки низька інфляція сприяє фінансовим активам.
З такою розподілом, незалежно від «сезону» економіки, у портфелі завжди знайдеться актив, який «цвіте», забезпечуючи стабільність «всесезонності».
04, переваги і недоліки
Переваги:
1. Надзвичайна стабільність: головна мета — не максимізувати прибуток, а пройти через «бики» і «ведмеді», зменшити волатильність і максимальні просідання.
2. Не потрібно прогнозувати ринок: відмовляєшся від «таймінгу», що більшість не може робити стабільно.
3. Хороший інвестиційний досвід: менша волатильність, легше тримати довгостроково, уникати паніки під час падінь.
Недоліки:
1. В умовах довгого «бичиного» ринку може відставати: якщо ринок тривалий час у «ситуації 2» (зростання і низька інфляція), наприклад, 2009-2020 роки, прибутковість всесезонної стратегії буде значно нижчою за чистий портфель із акцій.
2. Чутливість до ставок: у стратегії багато довгострокових облігацій. Якщо ставки швидко зростають (як у 2022 році), і акції, і облігації падають одночасно, що погіршує результати.
3. Здається «протилежним інтуїції» високий відсоток облігацій, що важко сприймається інвесторами, звиклими до акцій.
4. Вимагає дисципліни ребалансування: потрібно регулярно (наприклад, щороку) повертати активи до цільових пропорцій, що є «продажем на підйомі» і «купівлею на спаді», і це психологічно важко.
05, простий приклад
Відкрийте «універсальний магазинчик»
Продаєте морозиво (представляє акції): добре в спекотні дні (економічний перегрів).
Продаєте парасолі (представляє довгострокові облігації): добре в дощові дні (економічна рецесія).
Продаєте сонцезахисний крем (представляє активи для захисту від інфляції, наприклад, золото): добре в жарку і сонячну погоду (висока інфляція).
Продаєте гарячу каву (представляє стабільні активи, наприклад, середньострокові облігації): стабільно продається у прохолодну погоду (зростання середнє).
Якщо всі гроші вкладати у морозиво (повна ставка у акції), то в спеку заробиш багато, а в дощ — програєш.
Якщо ж балансувати запаси відповідно до ймовірності «погоди», розподіливши так:
30% — морозиво (ставка на спеку)
40% — парасолі (ставка на дощ)
15% — гаряча кава (забезпечення стабільності)
7.5% — сонцезахисний крем (ставка на спеку)
7.5% — осушувач (представляє товарні активи)
Тоді незалежно від погоди, у вас завжди буде щось, що можна продати, і доходи будуть стабільними.
Припустимо, у вас інвестиційний портфель на 100 000 грн, за спрощеною всесезонною стратегією:
30 000 грн — у фонд індексних акцій (очікування зростання)
40 000 грн — у довгострокові облігації (на випадок рецесії)
15 000 грн — у середньострокові облігації (стабільний дохід)
7 500 грн — у золото
7 500 грн — у товарні активи
Розглянемо два крайніх сценарії:
Сценарій 1: економіка процвітає, ринок зростає на +20%
Акції: 30 000 * 20% = 6000 грн прибутку
Довгострокові облігації: економіка хороша, ніхто не купує облігації, ціна може впасти на 5%. 40 000 * (-5%) = втрата 2000 грн
Середньострокові облігації: можливо, знизяться на 1.5%. 15 000 * (-1.5%) ≈ втрата 225 грн
Золото і товари: можливо, без змін.
Загальний результат: 6000 - 2000 - 225 = +3775 грн (прибутковість приблизно 3.8%)
Вихід: хоча і пропустив весь риноковий зростання, все одно заробив і не програв.
Сценарій 2: економічна криза, ринок падає на -30%
Акції: 30 000 * (-30%) = втрата 9000 грн
Довгострокові облігації: у кризу попит на безпечні облігації зростає, ціна зростає на 15%. 40 000 * 15% = 6000 грн прибутку
Середньострокові облігації: зростають на 5%. 15 000 * 5% = 750 грн
Золото: у кризу захист, зростає на 10%. 7 500 * 10% = 750 грн
Товарні активи: можливо, падають на 5%. 7 500 * (-5%) = втрата 375 грн
Загальний результат: -9000 + 6000 + 750 + 750 - 375 = -875 грн (прибутковість приблизно -0.9%)
Вихід: навіть при падінні ринку на 30%, ваш портфель майже не втрачає грошей! Це і є магія всесезонної стратегії.
06, наостанок, друзі:
Не ставте на напрямок: вона не вгадує, чи буде завтра сонячно чи дощить, а готує все обладнання.
Хеджуйте ризики: програші у акціях компенсує прибуток у облігаціях і золоті.
Прагнете стабільності: її мета — не заробити найбільше у хорошій економіці, а мінімізувати збитки у поганій, щоб забезпечити довгострокове стабільне зростання.
Стратегія всесезонності Рея Даліо — це глибока інвестиційна філософія, яка змінює «прогнозування майбутнього» на «готовність до всіх можливих сценаріїв», використовуючи принцип балансування ризиків і хеджування активів відповідно до економічних умов, створюючи надзвичайно стійку інвестиційну систему.
Для інвесторів, які прагнуть довгострокового стабільного зростання і не бажають великих коливань портфеля, ця стратегія є дуже цінною для вивчення і застосування.
Успіхів!