Декодування криптоекономіки KOL: як інфлюенсери-інвестори змінюють залучення коштів через токени

Світ криптовалют тихо зазнав фундаментальної зміни у способах залучення капіталу та створення ажіотажу. Від минулих часів, коли стартапи покладалися лише на венчурних інвесторів, які писали чеки, сьогодні вони звертаються до нової категорії гібридних зацікавлених сторін: ключових думкових лідерів, або KOL. Ці особи у соціальних мережах вже не просто платні промоутери; вони тепер мають частки, подібні до капіталу, з фінансовим інтересом у проектах, які вони підтримують. Але що саме означає крипто KOL і чому це важливо? Розуміння цієї нової моделі є необхідним для кожного, хто орієнтується у сучасному цифровому активному просторі.

Що означає KOL у криптовалюті? Зростання раундів за участю впливових осіб

KOL у криптовалюті — це особа у соціальних мережах або контент-мейкер, яка має значний вплив на торговельні спільноти та роздрібних інвесторів. На відміну від традиційних знаменитостей, KOL працюють на децентралізованих платформах — YouTube, X (раніше Twitter), Telegram — де вони ведуть своїх підписників через “альфу” (інсайдерські поради) щодо того, які протоколи заслуговують інвестицій. Деякі KOL — це впізнавані особистості, наприклад BitBoy Crypto; інші діють під псевдонімами за картонними аватарами або нішевими трейдерськими нікнеймами.

Значення терміну KOL у криптовалюті значно еволюціонувало. Замість того, щоб отримувати оплату за разові промо-твіти (які можуть коштувати десятки тисяч доларів), KOL все більше стають інвесторами самі. У тому, що інсайдери називають “раундами KOL”, ці впливові особи вкладають капітал у криптостартапи в обмін на значно знижені оцінки, ранній доступ до токенів і прискорені графіки вивільнення, що конкурують із початковими інвесторами. Для проектів це має подвійний ефект: вони отримують капітал і одночасно мають десятки KOL, які просувають проект своїм спільнотам.

Масштаби вражають. За даними аналітичної компанії The Tie, дослідження токен-генераційних подій (TGE) показують, що приблизно 75% помітних запусків токенів у початку 2025 року включали раунди KOL. Ця тенденція не з’явилася раптово. Вона розвивалася з більш старої моделі, коли впливові особи, наприклад Бен Армстронг, брали плату за промоційний контент. Але з розвитком економіки творців і накопиченням багатства інфлюенсерами, динаміка змінилася. Замість оплати за послуги, KOL тепер вимагають частки, подібні до капіталу, на дуже вигідних умовах.

Від платних шильних повідомлень до партнерств на основі капіталу: еволюція інвестицій KOL

Взаємовідносини криптовалют із маркетингом впливових осіб довгий час були транзакційними. У попередніх циклах інфлюенсери працювали як наймані працівники — чим більша оплата, тим голосніше вони просували. Ця модель “плати і грай” досі існує і приносить прибуток; видатні KOL можуть заробляти значні гонорари за окремі рекомендації.

Але десь у 2024 році сталася конвергенція. Ангели-інвестори та KOL почали зливатися у єдину категорію інвесторів-промоутерів. До початку 2025 року ця тенденція значно прискорилася. Генеральний директор Cryptorcy Владіслав Світенко пояснив логіку: “Чим більше вони просувають свої проекти, тим більше ймовірність, що токен підніметься, що дуже добре для проекту і для цінової динаміки.” Іншими словами, коли KOL тримають токени з графіками розблокування, прив’язаними до дня запуску, вони мають максимальний стимул сприяти прийняттю проекту до дебюту токена.

Ця зміна відображає глибшу економічну логіку. Саме токени — а не капітал — мають цінність у децентралізованих мережах. Частки у криптокомпаніях є неликвідними і юридично складними. Токени можна миттєво торгувати, продавати і ліквідовувати. KOL віддають перевагу токенам саме з цієї причини. Вони отримують свою частку у базовій мережі і зберігають можливість продавати її одразу після відкриття ринків.

Один з керівників у криптоіндустрії коротко висловив цю ідею: “Усі хочуть швидко заробити.” Це вже не просто прагнення — це закладено у контракти раундів KOL.

Як працює угода: механізм раундів KOL

Приклад ілюструє механізм. На початку 2025 року Humanity Protocol, стартап у сфері цифрової ідентичності, що конкурує з Worldcoin від Сема Альтмана, залучив 1,5 мільйона доларів від ангелів і KOL. Проект надав KOL детальну “форму узгодження” з соціальними зобов’язаннями: лайкати і коментувати три твіти щотижня, писати треди про Humanity Protocol, брати участь у щомісячних Twitter Spaces тощо.

Для трейдерських KOL зобов’язання були ще більш суворими. Вони мали публічно купувати токени Humanity Protocol “після запуску, щоб продемонструвати свою прихильність.” YouTube-канали отримали інструкції створювати “спекулятивні відео про Humanity Protocol як про головного конкурента Worldcoin і про Airdrop.” Документ Humanity Protocol містив явну загрозу: “Ми відстежуємо всі дії і анулюємо SAFT та повернемо кошти KOL, які не зацікавлені підтримувати проект.”

SAFT — прості угоди на майбутні токени — є контрактним механізмом, що зобов’язує KOL до участі у проектах. Вони функціонують подібно до SAFE або інвестиційних угод у традиційному венчурному капіталі, але з токенами як активом, а не капіталом.

Коли журналіст CoinDesk переглянув відео, опубліковане каналом Altcoin Buzz (з понад 400 000 підписників), співробітник каналу просував “велику конкурентну перевагу” Humanity Protocol над Worldcoin, одночасно приєднавшись до приватної Telegram-групи KOL Humanity Protocol. При контакті співробітник заявив, що його канал не інвестував, а лише збирає інформацію. Він особливо уникнув підтвердження або заперечення щодо майбутньої компенсації.

Ця домовленість є ключовою: KOL рідко отримують частки компанії. Вони отримують токени — претензію на децентралізовану мережу. Оскільки Humanity Protocol оцінив повну розведену вартість Worldcoin у 80 мільярдів доларів, навіть невелика кількість токенів може мати величезний потенційний зиск.

Умови вивільнення токенів: механізм швидких виходів

KOL не лише отримують вигідні оцінки; вони також мають вигідні графіки ліквідності. Більшість домовляються про вестинг терміном 12 місяців або менше — значно коротший, ніж у традиційних приватних інвесторів. Ще більш драматично — багато з них розблоковують значну частину своїх токенів у день публічного запуску проекту, що дозволяє одразу продавати їх на піковому ажіотажі.

Різниця між проектами очевидна. Creator.Bid, криптовалютний стартап, орієнтований на ШІ, виділив 23% токенів для KOL з метою негайного розблокування на день публічного аірдропу. Veggies Gotchi співвідніс кількість токенів KOL із розподілом серед спільноти, створюючи паралельний тиск на продаж. У той час як Citizend запровадив більш жорсткі обмеження — хоча один із радників проекту визнав, що вимоги до розкриття залишаються нездійсненними.

Ця структура створює очевидний конфлікт інтересів. KOL максимізують прибутки, просуваючи проекти перед запуском, а потім продаючи одразу, коли їхні токени розблоковуються. Роздрібні покупці — саме ті, на кого впливають KOL — купують на піковій ціні після початкового ажіотажу, а потім спостерігають за зниженням цін, коли починають продавати перші тримачі.

“Це вигідно протоколам, вигідно KOL, але дуже шкодить роздрібним інвесторам,” — сказав Стейсі Мур, інфлюенсер із 46 000 підписників, який навмисне уникає таких домовленостей. “Ці угоди у більшості випадків не належним чином розкриваються, тому спільнота не знає про раунди KOL і умови вестингу.”

Криза прозорості: юридичні та етичні ризики

Відсутність розкриття є критичною вразливістю. На відміну від промоутерів фондового ринку, які працюють під регулюванням SEC, крипто KOL здебільшого діють у нерегульованому просторі. Багато проектів не вважають свої токени цінними паперами, що підпадають під вимоги розкриття, посилаючись на децентралізований характер блокчейн-мереж.

Однак регулювання Федеральної торгової комісії (FTC) все ще може застосовуватися. “Коли інфлюенсери не розкривають платні домовленості, вони вводять свою аудиторію в оману,” — пояснив Аріель Гівнер, крипто-юрист із Пенсильванії. “Це відсутність прозорості підриває довіру і може призвести до значних фінансових втрат недосвідчених підписників. Основна вимога — чітко і помітно розкривати будь-яке фінансове зацікавлення у просуванні.”

Гівнер додав, що правила FTC вимагають прозорого ідентифікування фінансових зв’язків. Якщо KOL отримує токени, укладає нерозкриті домовленості про їх продаж і одночасно просуває проект, він фактично діє поза межами регуляторних норм.

Ця практика залишається поширеною. Один із активних інвесторів повідомив, що щодня отримує близько 10 пропозицій приєднатися до раундів KOL. Майже всі вимагали просування. Майже ніхто не вимагав мовчазного розкриття. Ця нерівність — між контрактними зобов’язаннями просувати і необов’язковими зобов’язаннями розкривати — створює інформаційну вакуум, який роздрібні інвестори не можуть подолати.

Вплив на ринок: дані про вплив KOL

Незважаючи на непрозорість, вплив KOL на ринки токенів очевидний. Дослідження The Tie, яке аналізувало 310 постів впливових осіб у соцмережах про 175 криптовалют за останні 90 днів, виявило “значні і позитивні рухи токенів” у кілька годин після рекомендацій KOL. Ефект особливо посилюється для токенів з меншим капіталом і меншою спільнотою, де один пост KOL може змінити ціну на 5-15%.

Генеральний директор Джошуа Франк зазначив, що KOL “безумовно мають вплив,” особливо на нових або менш капіталізованих проектах. Це підкреслює, чому проекти так прагнуть залучати KOL — це не лише про маркетинг, а й про рух ринків.

Механізм ефективності: як проекти формують свої списки KOL

Враховуючи силу KOL, крипт-маркетингові агентства тепер ведуть власні бази даних сотень інфлюенсерів, ранжуючи їх за охопленням, залученням і здатністю впливати на ціну. За плату ці посередники з’єднують проекти з інфлюенсерами, які найімовірніше забезпечать успішний запуск.

Проекти самі застосовують жорсткий відбір. Один керівник описав, як він перевіряв 100 потенційних KOL і “відсівав непотрібних.” Відбір базується на суворому розрахунку: інфлюенсери, які просувають очевидні провали, зіпсують свою репутацію. Лише високорівневі проекти — з реальною технологією, фінансуванням і видимістю — можуть залучити якісних KOL.

Проте KOL повідомляють про постійний потік пропозицій. Один із відомих інвесторів отримує десятки пропозицій щотижня. Менші KOL почали формувати синдикати, об’єднуючи капітал і ведучи колективні переговори для отримання кращих умов, ніж вони могли б отримати індивідуально.

Переможці та програвші: хто справді отримує вигоду?

Модель раундів KOL створює явних переможців і програвших. Проекти отримують неразбавлений капітал і органічний маркетинг. KOL отримують токени за зниженою ціною з швидким виходом. Маркетингові агентства заробляють на брокерських послугах.

Програшні — роздрібні трейдери, які слідують рекомендаціям KOL, не розуміючи їхніх фінансових мотивів. Трейдер, що купує токен після ентузіазму KOL, зазвичай купує на піковому ажіотажі — одразу після або під час запуску — тоді як внутрішні інвестори одночасно продають.

Мур підсумував парадокс: “Ви очевидно робите свою спільноту своєю вихідною ліквідністю.” Аудиторія KOL — це не просто послідовники; це пул ліквідності, яку інсайдери використовують за максимальною ціною.

Що далі: демократизація несправедливої системи

Модель KOL — це фундаментальна зміна у тому, як капітал і довіра циркулюють у криптосистемі. На відміну від традиційного венчурного капіталу, який зосереджений у партнерських фірмах і ангельських синдикатах, фінансування через KOL демократизує участь. Будь-хто з десятками тисяч підписників у соцмережах тепер може увійти до капітальних таблиць криптостартапів.

Однак ця доступність приховує глибші нерівності. Домовленості з KOL залишаються здебільшого непублічними, створюючи інформаційний дисбаланс, що шкодить роздрібним учасникам. Графіки вестингу, що сприяють швидким виходам, систематизують інсайдерське збагачення. Відсутність регулювання дозволяє практики, які за законом цінних паперів були б заборонені.

Як зазначив один із галузевих експертів, ця модель — “масивна річ,” що обминає і венчурний капітал, і традиційний маркетинг. “Люди скажуть, що їм навіть не потрібен маркетинг — вони отримують капітал через розподіл.” Термін “KOL у криптовалюті” тоді означає не просто інвестиції впливових осіб, а структурну трансформацію у тому, як цінність рухається через децентралізовані мережі і хто її захоплює.

Щодо волатильності ринку: на початку 2025 року платформа криптовалютного кредитування Blockfills зіткнулася з операційними труднощами під час ринкової турбулентності. Співзасновник Ніколас Гаммер пішов у відставку з посади CEO. Джерела повідомляли, що деякі клієнти отримали попереджувальні повідомлення про виведення коштів перед тим, як платформа заморозила депозити і зняття. Фірма з Чикаго, яка обробляла понад 60 мільярдів доларів щорічного обсягу торгів, шукала стратегічні альтернативи під час спаду.