NVIDIA сьогодні вночі проходить важкий тест фінансового звіту: наскільки сильною має бути компанія, щоб повернути паніку навколо AI-бульбашки?

在 конкуренційному тиску, фінансові показники NVIDIA є найбільшим випробуванням для ринку штучного інтелекту на даний момент.

Очікуваний звіт про прибутки NVIDIA, який привертає багато уваги, буде оприлюднено після закриття торгів у США (раніше в четвер вранці за київським часом). Це не лише звіт про результати компанії, а й ключовий індикатор для оцінки того, чи не перебуває бум штучного інтелекту у ризику роздування та можливого обвалу на американському ринку акцій.

Перед публікацією звіту ринок оповитий страхом щодо потенційного перевищення ефекту AI та сумнівами щодо тривалості великих інвестицій. Інвестори починають нервувати через витрати гігантів технологічної галузі, таких як Alphabet і Microsoft, на інфраструктуру AI, що сягає сотень мільярдів доларів, і масово виходять з секторів, які можуть бути під загрозою від AI, наприклад, програмного забезпечення, що спричиняє значний продаж акцій. Аналізи вказують, що, можливо, результати NVIDIA будуть вражаючими, але це навряд чи зможе повністю зняти побоювання щодо “піраміди” AI.

За даними ринку опціонів Bloomberg, трейдери очікують коливання ціни акцій NVIDIA приблизно на 5% у день публікації звіту. Хоча на Уолл-стріт переважає очікування сильних результатів, з початку четвертого кварталу ціна акцій зросла лише на 3,4%, і існує значна невизначеність щодо того, чи зможе позитивна звітність перетворитися у стійке зростання.

Щоб змінити ставлення ринку до “піраміди” AI, NVIDIA потрібно не лише перевищити очікування щодо доходів і прибутків, а й надати бездоганні докази у сфері грошового потоку, рівня прибутковості та прогнозів на майбутнє, щоб заспокоїти інвесторів, які занепокоєні борговими витратами технологічних гігантів.

Очікування високого зростання та перегляд прогнозів

У короткостроковій перспективі Уолл-стріт має дуже високі очікування щодо результатів NVIDIA. За даними аналітиків Bloomberg, у четвертому фінансовому кварталі, що закінчився 31 січня, очікується зростання доходів на 68% до 65,9 мільярдів доларів, а скоригований прибуток на акцію має зрости на 72% до 1,53 долара. За даними Reuters, аналітики прогнозують, що у першому кварталі доходи зростуть ще на 64,4% до 72,46 мільярдів доларів.

Однак перевищення очікувань може бути недостатнім. Головний інвестиційний директор Spear Invest Івана Делевска зазначає, що цей звіт особливо важливий, оскільки багато хто побоюється, що витрати на AI перебувають у “піраміді” і що важливо довести, що прибутковість не зменшується. Також інвестори уважно стежитимуть за оновленнями щодо затриманих замовлень NVIDIA. Раніше керівництво натякало, що ведуться переговори з клієнтами щодо замовлень на дата-центри на наступний рік, і ринок очікує оновлення даних про замовлення на 500 мільярдів доларів, вперше озвучених у жовтні минулого року.

Щоб закріпити свої позиції на ринку AI, за даними Reuters, NVIDIA уклала угоду на близько 20 мільярдів доларів, яка дозволяє використовувати чипи компанії Groq. Також, на прес-конференції щодо фінансових результатів, генеральний директор Jensen Huang буде під пильним контролем, оскільки раніше він називав паніку щодо “зриву” ринку програмного забезпечення через побоювання щодо AI “найбільш ірраціональним явищем у світі”.

Ризики рівня прибутковості та грошового потоку

Попри високі темпи зростання доходів, увага інвесторів зосереджена на деталях, таких як валова маржа та грошові потоки. За даними Bloomberg і Reuters, через високі витрати на виробництво чипів Blackwell, у четвертому кварталі очікується скоригована валова маржа NVIDIA на рівні 75%, що є найвищим показником за понад рік, і прогнозується, що вона залишиться близькою до цього рівня у поточному фінансовому році.

Melissa Otto з Visible Alpha зазначає, що рівень прибутковості є потенційним ризиком, і ринок уважно стежитиме за показниками валової маржі у першому кварталі та за прогнозами на рік. Інвестори хочуть бути впевненими, що високий рівень прибутковості збережеться навіть за умов зростання цін на пам’ять та інших витрат.

Крім того, за даними Swissquote Bank, інвестори починають більше уваги приділяти різниці між замовленими доходами та фактичним отриманням готівки. В умовах зростання боргового навантаження та великих капіталовкладень у AI, інвестори прагнуть не лише бачити підписані контракти, а й отримувати готівку. Оскільки майже 50% клієнтської бази NVIDIA складають великі хмарні компанії, їхні витрати та фінансовий стан безпосередньо впливають на якість грошового потоку компанії.

Конкуренція та ланцюги постачання

Хоча NVIDIA залишається лідером у секторі AI, її домінування під загрозою через внутрішні розробки клієнтів та конкуренцію. За даними Reuters, Google з підрозділу Alphabet уклала угоду з компанією Anthropic щодо постачання власних TPU-чипів, а також веде переговори з великими клієнтами, зокрема Meta, щодо постачання чипів. Крім того, Meta оголосила про закупівлю великої кількості чипів AMD для створення обчислювальної потужності до 6 гігават.

Крім змін у попиті, обмеження у постачанні також можуть стати перешкодою. Jay Goldberg з Seaport Research Partners вважає, що через обмежену потужність виробничих ліній TSMC 3 нм NVIDIA навряд чи зможе суттєво прискорити поставки.

Щодо міжнародних ринків, особливу увагу привертає ситуація у Китаї. Хоча раніше NVIDIA заявляла, що четвертий квартал не включає доходи з дата-центрів у Китаї, інвестори активно шукають будь-які новини щодо продажів компанії у цьому регіоні.

Ризик-менеджмент та обмеження

        Ринок має свої ризики, інвестиції — це завжди ризик. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувач самостійно несе відповідальність за рішення, прийняті на основі цієї інформації.