Трейдери зменшують ставки на зниження ставок ФРС, ймовірність зниження у червні знизилася до 50%, досягнувши найнижчого рівня за рік

На тлі відновлення ризикової схильності ринок явно зменшив очікування щодо початку зниження ставок ФРС до середини року.

У валютному ринку ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів до кінця червня знизилася до 50%, що є найнижчим рівнем цього року і свідчить про переоцінку інвесторами політики пом’якшення.

За даними своп-контрактів, зниження ставки до середини року становитиме лише близько 12,5 базисних пунктів, що менше ніж раніше очікувані 27. Також ставки на зниження до кінця року зменшилися до 52 базисних пунктів із початкових 62,5, що свідчить про зменшення очікувань.

Минулого місяця ФРС утримувала федеральну фондову ставку в діапазоні 3,5%—3,75%, після трьох знижень у минулому році. Трейдери переважно очікують, що на березневому засіданні ставка залишиться без змін.

Очікування зниження ставок значно зменшилися, ймовірність зниження на 25 базисних пунктів у червні знизилася до 50%

З покращенням показників ризикових активів ринок поступово зменшує цінові очікування щодо політики пом’якшення. Останні дані свопів показують, що інвестори закладають лише близько 12,5 базисних пунктів зниження ставки до середини року, що трохи менше ніж у вівторок (13 пунктів) і значно менше ніж на початку місяця (27 пунктів).

Це означає, що ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у червні знизилася до 50%, що є найнижчим рівнем цього року. Це свідчить про послаблення впевненості ринку у «ранньому запуску політики пом’якшення».

За річним сценарієм трейдери очікують, що до кінця року загальне зниження ставок становитиме близько 52 базисних пунктів, що менше за попередні 53 і ніж 62,5 у початковий тиждень. Загалом, ринок рухається у напрямку «менше і пізніше» щодо зниження ставок.

Офіційні особи висловлюють обережність, наголошуючи, що інфляція все ще перевищує ціль

Зміна політичних сигналів є важливою причиною для переоцінки ринку.

24 лютого в Вашингтоні на щорічній конференції Американської асоціації бізнесу та економіки Гулсбі заявив, що поки не з’являться додаткові докази тривалого зниження інфляції, не слід очікувати подальшого зниження ставок. Він наголосив, що раніше через «помилкове розуміння тимчасовості інфляції» довелося платити ціну, і повторювати помилки не слід.

Він прямо сказав: «3% інфляції — це недостатньо добре», що не є гарантією, яку ФРС давала при обіцянці тримати інфляцію на рівні 2%. Поки інфляція не повернеться до цільового рівня, передчасне або концентроване зниження ставок буде недоцільним.

Минулого тижня оприлюднені протоколи січневого засідання також показали, що перед підтримкою подальшого зниження ставок багато офіційних осіб хочуть побачити додатковий прогрес у зниженні інфляції. Це посилило очікування ринку щодо утримання політики без змін у короткостроковій перспективі.

Дані Міністерства торгівлі США показують, що у грудні PCE становив 2,9%, а базовий PCE — 3%. Хоча ці показники значно знизилися порівняно з піками, вони все ще перевищують цільовий рівень у 2%. Гулсбі додатково зазначив, що при інфляції 3% важко стверджувати, що поточна ставка вже має «яскравий стиснювальний ефект». Це означає, що у ФРС може залишитися обмежений простір для зниження ставок.

Раніше він голосував проти зниження ставок у грудні, виступаючи за їх утримання без змін. Але цього року, відповідно до ротаційної системи, він братиме участь у рішеннях FOMC як член без права голосу.

Вплив на ринок: відновлення ризикової схильності, але стриманість у політиці

З точки зору ринку, зменшення очікувань щодо зниження ставок і зростання ризикової схильності відбуваються одночасно, що свідчить про посилення впевненості інвесторів у стійкості економіки.

Однак коригування очікувань щодо курсу ставок також означає, що у короткостроковій перспективі ціни на облігації з урахуванням швидкого пом’якшення можуть зазнати корекції. Якщо подальші дані щодо інфляції не покращаться суттєво, довіра до початку зниження ставок до середини року може ще більше послабитися.

Загалом, ринок вже перейшов від попередніх «активних пом’якшень» до більш обережного поступового сценарію. Для інвесторів невизначеність щодо політичного ритму залишатиметься важливим фактором, що впливатиме на цінність активів у найближчі місяці.

Ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі мають самостійно оцінювати відповідність будь-яких думок, поглядів або висновків своїй ситуації. За інвестиції відповідальність несе сам.