Яструбчава та голуб’яча монетарна політика: як рішення центрального банку впливають на валютний ринок

Кожен поворот у політиці центрального банку викликає хвилі на фінансових ринках. Конфлікт між яструбовою та голубиною позицією став основною силою, що впливає на коливання валютного ринку. У цій статті ви глибше зрозумієте ці два кардинально різні підходи центральних банків і те, як вони переформатовують глобальний валютний ландшафт.

Від рішення щодо відсоткових ставок до розбіжностей між яструбовою та голубиною політикою

Центральний банк постає перед вічною дилемою: чи пріоритетно контролювати інфляцію, чи стимулювати економічне зростання та зайнятість? Вибір у цьому питанні і визначає різницю між яструбовою та голубиною позицією.

Яструбова позиція — це жорсткий контроль інфляції. Коли представники центробанку різко попереджають про ризики інфляції або говорять про необхідність підвищення ставок, вони демонструють яструбову позицію. У 2022 році інфляція у США досягла найвищого рівня за 40 років, і Федеральна резервна система одразу зайняла яструбову позицію, підвищуючи ставки для стримування цін. Це класичний приклад яструбової політики.

Голубина позиція — це захистник економічного зростання. Такі керівники центробанку більше зосереджені на даних щодо зайнятості та економічної активності, і готові терпіти вищу інфляцію заради підтримки економічного імпульсу. У 2020 році через пандемію COVID-19 багато країн перейшли на голубину політику — знижуючи ставки і вводячи додаткову ліквідність, щоб підтримати економіку, що опинилася у кризі.

Варто зазначити, що політика центробанку не є статичною. Залежно від економічної ситуації, керівники можуть гнучко змінювати курс між яструбовою та голубиною позицією, щоб реагувати на різні цикли.

М’яка політика проти жорсткої — основна логіка двох валютних стратегій

Щоб зрозуміти, як працюють яструбова і голубина політика, потрібно ознайомитися з двома базовими інструментами монетарної політики.

М’яка (експансіоністська) політика — це спосіб стимулювати економіку. Коли економіка занурена у рецесію або зростання сповільнюється, центробанк знижує ставки, щоб знизити вартість кредитів і збільшити грошову масу в системі. Мета — заохотити бізнес і споживачів витрачати і інвестувати, що сприяє зростанню. Така політика робить заощадження менш привабливими, але підвищує привабливість споживання і інвестицій.

Жорстка (контрольована) політика — це натиск на “газ”. Коли економіка перегрівається і ціни стрімко зростають, центробанк підвищує ставки, щоб здорожчати кредити і зменшити грошову масу. Це сприяє зниженню витрат і охолодженню економіки, стабілізуючи ціни.

Коротко: м’яка політика — це “стимул”, жорстка — “охолодження”. Яструбова зазвичай обирає жорсткий підхід, голубина — м’який.

Як політика центробанку впливає на попит і пропозицію валюти та валютний курс

Зрозумівши інструменти, важливо побачити, як вони впливають на валютний ринок. Вартість валюти визначається попитом і пропозицією, а контроль грошової маси — у руках центробанку.

При експансіоністській політиці: економіка погано зростає → іноземні інвестори втрачають інтерес до активів країни → зменшується попит на валюту цієї країни. Водночас, збільшується грошова маса в обігу. В результаті — пропозиція зростає, попит зменшується, і валюта знецінюється.

Навпаки, при жорсткій політиці: економіка зростає швидше → іноземні інвестори активно заходять на ринок → попит на валюту зростає. Одночасно з цим зменшується грошова маса — пропозиція зменшується. В результаті — валюта дорожчає.

Саме тому рішення щодо відсоткових ставок так сильно впливає на валютний ринок — воно одночасно впливає на пропозицію і попит.

Як ринок інтерпретує сигнали яструбової і голубиної політики

Кожне слово керівників центробанку ретельно аналізується ринком. Оцінка економічних перспектив, погляди на інфляцію, натяки на майбутню політику — все це миттєво передається на валютний ринок.

Трейдери слідкують за виступами і прес-конференціями керівників, особливо за повідомленнями про зміну ставок і прогнози зростання. Вони аналізують тон і настрій — чи стає політика більш яструбовою (посилюючи сигнали підвищення ставок) чи голубиною (зменшуючи сигнали зниження ставок), щоб передбачити майбутній курс.

Різниця між очікуваннями і фактичними сигналами центробанку — чим вона більша, тим сильніше реакція ринку. Якщо очікування підвищення ставок раптово зростають або зниження — затримується, валютні курси можуть різко коливатися.

Практичне значення переходу між яструбовою і голубиною політикою

Розуміння яструбової і голубиної політики дає змогу передбачити рух ринку. Коли центробанк поступово переходить від голубиної до яструбової, це зазвичай означає:

• початок циклу підвищення ставок
• очікування зростання валюти
• можливість входу в позицію на купівлю цієї валюти

Навпаки, перехід від яструбової до голубиної політики означає:

• початок циклу зниження ставок
• очікування падіння валюти
• можливість закриття позицій або відкриття коротких позицій

Трейдерам важливо слідкувати за змінами у висловлюваннях керівників, особливо за сигналами про зміну політики. Якщо рішення щодо ставок не відповідає ринковим очікуванням, це спричиняє високі коливання — і ризики, і можливості. Вміння правильно визначити ці моменти — ключ до успішної торгівлі.

Порівняльний огляд яструбової і голубиної політики

Розподіл політики на яструбову і голубину відображає різні пріоритети у визначенні економічної політики. Знання цієї системи — це ключ до розуміння логіки глобальних фінансових ринків. У мінливому світі валютних курсів перехід між цими двома підходами — найнадійніший орієнтир.