Паніка щодо AI «страху висоти» поширюється: глобальні інвестори шукають усі можливі способи хеджування трирічної буму AI

Сплячий три роки AI-ведмідь прокидається. Зі зростанням ажіотажу навколо штучного інтелекту, що піднімає фондовий ринок до неймовірних висот, скептичні інвестори активно шукають способи отримати прибуток, щоб протистояти неминучому ринковому очищенню.

За повідомленням The Wall Street Journal, трейдери роблять ставки на те, що великі інвестиції технологічних гігантів у AI не принесуть відповідних доходів. Від коротких позицій на виробників чипів і борги технологічних гігантів до поза біржових ставок на непублічні стартапи — Уолл-стріт шукає всі можливі засоби хеджування потенційних ризиків від буму AI.

Ця стратегія відображає зростаючу тривогу щодо кінцевого результату розвитку інфраструктури AI. Інвестори починають побоюватися, що технологічні гіганти можливо й ніколи не зможуть отримати достатній прибуток, щоб підтримати свої величезні витрати на AI і високі оцінки.

Однак шляхи хеджування цих ризиків стикаються з труднощами. Оскільки акції, пов’язані з AI, дуже чутливі до позитивних новин і можуть різко зростати, пряме коротке продажу акцій ризикує бути витісненим, що змушує короткострокові фонди звертатися до ринку облігацій і деривативів у пошуках більш безпечних активів.

Уникаючи гострих кутів акцій, орієнтуємося на борги гігантів

У відповідь на безпрецедентні інвестиції технологічних гігантів у AI, короткі позиції на корпоративні борги стають більш надійним способом хеджування. Компанії, такі як Amazon і Alphabet, цього року планують витратити до 670 мільярдів доларів на розвиток інфраструктури AI, що викликає побоювання щодо їхнього грошового потоку.

Головний стратег JonesTrading Майкл О’Рурк зазначає:

“Зараз люди більше схильні коротити великі хмарні сервіси, оскільки вони жертвують своїми вільними грошовими потоками. Це значний зсув і великий ризик.”

Стратег банку Bank of America Майкл Хартнетт вже закликає клієнтів коротити борги Oracle, Meta Platforms і Microsoft. Деякі трейдери віддають перевагу цільовим боргам у AI, оскільки на цьому ринку менше роздрібних інвесторів, що допомагає уникнути різких цінових сплесків і захистити короткі позиції від короткострокових «мемних» ралі.

Множинні напрямки: від Oracle до ланцюгів постачання

Щодо прямого короткого продажу акцій, Oracle став одним із ключових об’єктів. За даними FactSet, станом на 30 січня понад 2% акцій Oracle були у коротких позиціях, що вище за рівень близько 1,5% рік тому. Це свідчить про побоювання щодо планів компанії залучити до 50 мільярдів доларів цього року для розвитку AI-інфраструктури.

Контракт на продаж обчислювальної потужності на суму 300 мільярдів доларів між Oracle і OpenAI також робить Oracle альтернативною ціллю для коротких позицій. “Коротити Oracle — означає коротити OpenAI,” — зазначає Майкл О’Рурк.

Одночасно деякі інвестори починають створювати короткі позиції у компаніях, що входять до ланцюга постачання AI. Відомий короткий інвестор Джим Чанос нещодавно відкрив короткі позиції у компанії з відновлюваної енергетики Ormat Technologies. Вона уклала угоду з Google щодо постачання геотермальної енергії для розширюваних операцій у Неваді. Джим Чанос повідомив клієнтам, що через високі витрати компанія ймовірно зазнає збитків у цій угоді.

Короткі позиції на лідера ринку AI — Nvidia — також починають з’являтися. Менеджер хедж-фонду Stanphyl Capital Mark Spiegel раніше відкривав короткі позиції на акції Nvidia, прогнозуючи, що через зростаючі побоювання щодо великих капітальних витрат гігантів продажі чипів можуть сповільнитися. Хоча він недавно закрив позицію з невеликим збитком, він готується відновити короткі позиції.

Позабіржові ставки і тіньові тіні минулого

Щодо непублічних компаній, що займаються AI, інвестори навіть укладають приватні угоди. Оцінка OpenAI у останньому раунді фінансування досягла 830 мільярдів доларів, і компанія планує вихід на біржу цього року. Менеджер фонду QVR Advisors Бен Ейферт уклав приватний контракт із фахівцями у галузі технологій щодо прогнозу кінцевої оцінки OpenAI. Якщо через рік після IPO оцінка перевищить 300 мільярдів доларів, він зазнає збитків у кілька мільйонів; якщо менше — отримає прибуток.

Ця песимістична налаштованість не є унікальною. Відомий короткий інвестор Майкл Б’юрі, який раніше успішно передбачив кризу іпотечного ринку 2008 року, нещодавно порівняв бум навколо AI із інтернет-булькою початку 2000-х.

Проте можливості створення масштабних коротких позицій залишаються обмеженими. Після великих втрат під час кризи 2008 року банки стали дуже обережними щодо виступу проти великих позик у цінних паперах. Тоді Джон Полсон заробив 15 мільярдів доларів, коротко продавши ризиковані іпотечні кредити.

Крім того, висока волатильність акцій AI-гігантів відлякує багато інституцій. Головний стратег Cresset Capital Jack Ablin зізнається:

“Я не маю такої сміливості. Я ще не готовий до того, щоб побачити, як акції різко зростають через одну позитивну новину.”

Попередження про ризики та відмова від відповідальності

        Ринок має ризики, інвестуйте обережно. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають наведені поради їхнім обставинам. Інвестуйте на свій ризик.