信得科技 подала документи до Гонконгської біржі 2024 рік: дохід і прибуток «подвоєно»

Згідно з інформацією, опублікованою на офіційному сайті Гонконгської біржі, компанія Шаньдунь Сіндє Технології股份有限公司 (далі — Сіндє Технології) вперше подала документи на IPO (першу публічну пропозицію акцій) до Гонконгської біржі. Спільними спонсорами виступають ICBC International та Zhongtai International. Згідно з проспектом емісії (версія заявки), Сіндє Технології планує використати залучені кошти для досліджень і розробок, розширення портфеля продуктів, збільшення виробничих потужностей, виходу на міжнародні ринки, а також для операційних та інших загальних цілей компанії.

Журналісти «Daily Economic News» зауважили, що, хоча Сіндє Технології заявляє про своє лідерство на ринку ветеринарних препаратів у Китаї, галузь стикається з жорсткою конкуренцією, а покупці посилюють свою цінову переговорну позицію щодо біопрепаратів і медикаментів для тварин, що може вплинути на її прибутковість. Крім того, у 2024 році доходи та прибутки компанії знизилися через зниження середньої ціни на антивірусні продукти.

Варто зазначити, що після раунду фінансування C-етапу оцінка компанії становила близько 1,8 мільярда юанів, що майже на 40% менше, ніж приблизна оцінка у 2,878 мільярда юанів після раунду B-етапу та трансферу акцій у серпні 2022 року.

Основні продукти продаються на внутрішньому ринку

Сіндє Технології заснована у 1999 році і є однією з провідних компаній у галузі ветеринарної медицини в Китаї. Вона займається дослідженнями, виробництвом і продажем повного спектру ветеринарних препаратів і супутніх продуктів, включаючи біопрепарати (вакцини, антитіла, трансферні фактори тощо), традиційні ветеринарні ліки, хімічні препарати, корм для тварин і добавки. Її продукція спрямована на профілактику, діагностику, лікування та контроль захворювань домашніх птахів, сільськогосподарських тварин, водних організмів і домашніх тварин.

Згідно з даними проспекту, у 2024 році Сіндє Технології посідає дев’яте місце серед вітчизняних брендів на ринку ветеринарних препаратів у Китаї та входить до трійки лідерів у сегменті біопрепаратів для птахів. Хоча компанія має високий внутрішній рейтинг, за даними досліджень, у Китаї налічується понад 1500 виробників ветеринарних препаратів, і галузь стикається з жорсткою конкуренцією.

Компанія відкрито зазначає: «Зростання цінової переговорної сили наших клієнтів у сегменті біопрепаратів і медикаментів для тварин може призвести до укладання ними менш вигідних для нас угод, що зменшить нашу прибутковість. Фактори, що виходять за межі нашого контролю, можуть спричинити зниження наших доходів або прибутків».

Журналісти «Daily Economic News» зауважили, що станом на кінець третього кварталу 2025 року у компанії є 4 виробничі майданчики та 34 виробничі лінії, сертифіковані за стандартом GMP для ветеринарних препаратів. Бізнес-модель компанії зосереджена на двох ключових напрямках: наданні точних рішень для профілактики і контролю захворювань і виробництві високоякісної та ефективної продукції через інновації та виробництво.

За видами продукції, у 2023, 2024 та перших трьох кварталах 2025 року (далі — звітний період) основний дохід компанії формувався за рахунок біопрепаратів для тварин (включаючи вакцини, антитіла і трансферні фактори), частки яких становили відповідно 63,6%, 64,2% і 69,1%.

Згідно з проспектом, основна частина продукції компанії реалізується на території Китаю. У звітному періоді доходи з внутрішнього ринку становили 98,8%, 97,1% і 94,7%, відповідно, тоді як експортна діяльність переважно охоплює Пакистан, Єгипет і В’єтнам. Продажі здійснюються переважно через прямі канали, частки яких у доходах за період становили 70,2%, 69,6% і 67,9%.

Ризик нестачі оборотних коштів

За фінансовими показниками, у звітному періоді доходи компанії склали 985 мільйонів юанів, 982 мільйони юанів і 877 мільйонів юанів відповідно. При цьому прибутки становили 34,76 мільйона, 28,12 мільйона і 55,67 мільйона юанів. Це свідчить про зниження доходів і прибутків у 2024 році, причому прибуток зменшився приблизно на 19% порівняно з 2023 роком. Загальний валовий прибуток у 2024 році знизився до 46%, порівняно з 46,3% у 2023 році. У проспекті зазначено, що зниження валової маржі пов’язане зі зростанням конкуренції і зниженням середньої ціни на антивірусні продукти.

Журналісти «Daily Economic News» зауважили, що у 2024 році компанія отримала державну підтримку приблизно на 2,87 мільйона юанів, що перевищує її чистий прибуток у тому ж році (2,81 мільйона юанів). Крім того, фінансові витрати компанії залишаються високими: у 2023 і 2024 роках вони становили 36,56 мільйона і 36,29 мільйона юанів відповідно, що перевищує прибутки за кожен рік.

Крім того, у звітному періоді чистий обсяг поточних зобов’язань компанії становив близько 210 мільйонів, 150 мільйонів і 55 мільйонів юанів. Хоча ця сума зменшується щороку, компанія все ще ризикує зіткнутися з нестачею оборотних коштів. У разі відсутності достатнього грошового потоку від операцій або зовнішнього фінансування, це може негативно вплинути на її операційну діяльність.

Журналісти також зауважили, що у перших трьох кварталах 2025 року зростання дебіторської заборгованості та векселів пояснюється «загальним зростанням доходів у цей період і тим, що державні закупівлі зазвичай концентруються наприкінці фінансового року, що призводить до високих залишків на кінець третього кварталу».

У проспекті компанії також зазначено, що у «Оголошенні №10 за 2026 рік», опублікованому 30 січня 2026 року, більше не вказано, що біопрепарати можуть продовжувати застосовувати спрощену систему оподаткування за ставкою 3%. «Якщо ця система більше не застосовуватиметься, ціна з урахуванням податків може зрости, і якщо нам не вдасться передати податковий тягар клієнтам, це може негативно вплинути на фінансові показники компанії».

Зниження оцінки після раунду C-фінансування

Історія компанії починається з квітня 1999 року, коли її попередник — Шаньдунь Сіндє — був заснований виконавчим директором, президентом і головою ради директорів Лі Чаояном. У вересні 2007 року компанія пройшла реєстрацію та змінила назву. За роки існування вона здійснила кілька трансакцій з акціями, інвестицій і поглинань, з метою залучення капіталу для розвитку бізнесу, розширення виробничих потужностей, диверсифікації портфеля та структури акціонерів.

Згідно з проспектом, після завершення раунду фінансування C у жовтні 2025 року, оцінка компанії (приблизне середнє значення) становила близько 1,8 мільярда юанів, що на 168,4% більше за оцінку після раунду A (близько 671 мільйон юанів). Однак ця оцінка зменшилася на 37,5% порівняно з приблизною оцінкою у 2,878 мільярда юанів після раунду B і трансферу акцій у серпні 2022 року. Компанія пояснює зниження оцінки тим, що «відображає оцінки, зроблені сторонами у відповідний період».

Журналісти зауважили, що Лі Чаоян безпосередньо володіє близько 34,27 мільйонами акцій, а через компанію Inters International (зареєстровану на Віргінських островах і повністю належну компанії Hong Kong Xinde, яка у свою чергу належить Лі Чаояну) — ще близько 25,2 мільйона акцій. В сумі це дає приблизно 45,08% голосів у компанії. Таким чином, Лі Чаоян, Inters International і Hong Kong Xinde є основними акціонерами компанії.

Лі Чаоян був призначений зовнішнім наставником у Китайській академії сільськогосподарських наук у вересні 2020 року на три роки, є віце-президентом Китайської асоціації ветеринарних препаратів і з 2025 року — віце-президентом першої ради Асоціації випускників сільськогосподарського університету Циндао, а з грудня 2025 року — професором цього університету.

У проспекті також зазначено, що у період звітності компанія не сплачувала у повному обсязі соціальні внески та житловий фонд для кількох працівників відповідно до законодавства Китаю. Загальна заборгованість за цими платежами становила близько 18,6 мільйона, 20,3 мільйона і 16,1 мільйона юанів відповідно, що в сумі становить близько 55 мільйонів юанів. Компанія визнає, що це може спричинити вимоги щодо доплат, пені та штрафи.

Щодо тенденцій у дебіторській заборгованості та векселях, а також зниження оцінки після раунду C, 24 лютого 2026 року вранці журналісти «Daily Economic News» надіслали запит на інтерв’ю на електронну пошту офіційного сайту компанії, але станом на час публікації відповіді не отримали.