Діалог засновників фонду Core: Як побудувати новий банк на базі Біткоїна

У цьому інтерв’ю засновник Core Foundation Річ Райнс поділився розвитком організації у сфері інфраструктури доходів від Біткоїна та планами на майбутнє. Унікальний підхід Core, включаючи інноваційний механізм консенсусу Satoshi Plus, кардинально змінює спосіб застосування Біткоїна, розкриваючи його потенціал у стейкінгу та генерації доходів. Райнс також обговорив бачення з’єднання Біткоїна з традиційними фінансами (TradFi) та децентралізованими фінансами (DeFi), а також інновації, що формують його екосистему, включаючи новий банк Біткоїна, міжплатформену інтеграцію та інституційні продукти доходу.

Особиста думка гостя не відображає позицію WuShuo і не є інвестиційною рекомендацією. Просимо дотримуватися місцевого законодавства.

Біографія Річ Райнса

Річ: Я з 2013 року у сфері криптовалют, одразу після випуску зацікавився цією галуззю. До 2017 року перейшов на повну зайнятість у цій сфері. Працював у Coinbase чотири роки, відповідаючи за інженерію потоків капіталу, обробляючи трильйони доларів. Це був дуже цікавий досвід, але з часом я почав шукати новий напрям. Core для мене був очевидним вибором. Я завжди був прихильником Біткоїна, і тепер можу вважати себе його максималістом — і, можливо, ще й максималістом Core. Якщо так можна сказати. Спочатку ідея була такою: у нас багато Біткоїна, який просто лежить без діла — як зробити так, щоб вони працювали більш продуктивно, наприклад, через стейкінг і доходи. Це і стало початком Core.

Ми вже майже три роки на ринку, і це здається неймовірним. Пам’ятаю, ніби це сталося вчора. Що стосується моєї ролі, я займався багатьма аспектами організації — від формулювання бачення і стратегії до щоденної роботи. Це було дуже цікаво. Застосування Біткоїна все ще на початковій стадії, і ми, можливо, торкнулися лише 1% потенційних сценаріїв. Попереду ще десять років роботи. Але ми дуже раді цьому шляху і з радістю ділимося цим із усіма.

Як працює механізм доходів від Біткоїна у ETF Core на Лондонській фондовій біржі?

Річ: Запуск ETF Core на Лондонській біржі дуже важливий для нас — це перший у світі продукт для стейкінгу Біткоїна, який з’явився на основних фондових біржах. Раніше ми запускали ETF на інших платформах, навіть у 2024 році, але вихід на Лондонську біржу став для нас знаковою подією у топовому фінансовому центрі.

Щодо способу отримання доходу, дозволю собі коротко пояснити механізм консенсусу Core. У нього є інноваційний механізм Satoshi Plus. На відміну від більшості систем Proof-of-Stake (PoS), що базуються лише на локальних токенах, ми дозволяємо користувачам вкладати три рідкісні ресурси для отримання нагород. По-перше, можна стейкати локальний токен Core; по-друге, можна стейкати Біткоїн; і, по-третє, можна делегувати хеш-обчислювальну потужність Біткоїна — цей процес схожий на merged mining, але без негативних зовнішніх ефектів. Зараз понад 90% хеш-можливостей Біткоїна делеговано Core — це довгостроковий проект нашої команди.

Щодо генерації доходу, коли ви стейкаєте Core або Біткоїн у ці ресурси, і якщо ви блокуватимете всю ланцюг, то отримаєте нагороди за стейкінг. Це і є механізм роботи продукту. Ви фактично стейкаєте Біткоїн, а доходи генеруються з нього і повертаються власникам цього продукту.

Це перший продукт, що поєднує традиційні фінанси і роздрібні крипто-продукти, зокрема стейкінг Біткоїна. Тепер він доступний ширшій аудиторії. Я вважаю, що у 2026 році і далі головною історією Core стане поступове розкриття нових сценаріїв застосування, що поєднують традиційні фінанси і блокчейн.

Основна ідея отримання доходу — використання одного з трьох рідкісних ресурсів для забезпечення безпеки мережі Core. Це дозволяє отримувати блокові нагороди і транзакційні збори, що є поширеною практикою у криптоекосистемі. З ростом кількості користувачів CORE, доходи зростатимуть, оскільки попит на токен зростає — через внутрішні застосування (наприклад, газ), стейкінг, управління, викуп і інші доходи від команд Core або майбутні проекти фонду.

Це велика історія для нас. За останній півтора року ми побачили, що фокус лише на тому, щоб бути універсальним Layer 1, не дає очікуваних результатів. Замість цього важливіше створювати інноваційні застосунки і сервіси, що підвищують цінність блокчейну. Це саме те, що ми робимо — просуваємо вертикальну інтеграцію і допомагаємо будувати провідні протоколи на базі інфраструктури доходів від Біткоїна і нашої EVM-екосистеми. Скоро ви побачите цікаві анонси та аналітику щодо наших продуктів і сервісів. Ми вже обговорювали кілька захоплюючих кейсів, наприклад SatPay — наш новий Біткоїн-банк у співпраці з Mobilum.

Які ключові партнери і ризики потрібно враховувати для успішного розвитку екосистеми Core?

Річ: Екосистема Core досить широка — включає стейкінг, кастодіальні послуги та інше. У нас є довгострокові партнерства з провідними сервіс-провайдерами, такими як BitGo, Copper, Hex Trust, Ceffu і Cobo. Вони — світові лідери у кастодіальних послугах, підтримують не лише стейкінг токена CORE, а й стейкінг Біткоїна і систему подвійного стейкінгу CORE. Ми винагороджуємо користувачів за допомогою стейкінгу Біткоїна і CORE, і робимо це у мультиплікаторі.

Крім того, у нас є довгострокові співпраці з провідними валідаторами, наприклад Fireblocks і Figment. Це дуже важливо, оскільки забезпечує інституційний рівень сервісу і довіру клієнтів.

За останні три роки ми зосереджені на залученні цих партнерів. Якщо говорити про вихід на споживчий рівень, у нас є і такі партнери, як Ledger, що підтримують наші стейкінги і подвійний стейкінг Біткоїна. Це дозволяє будь-якому користувачу, незалежно від країни або організації, отримати доступ до високоякісних апаратних гаманців.

Ми прагнемо охопити широкий спектр партнерів і забезпечити найкращі рішення для наших користувачів.

Чи більше інституційних потреб у доходах від Біткоїна, чи у регульованій інфраструктурі для його розгортання?

Річ: Це залежить від кінцевих користувачів. Але якщо говорити про основний ринок, то інституції мають два головних запити: отримати доходи від Біткоїна і використовувати його як заставу для отримання кредитного плеча. Інші застосування — платежі, приватні транзакції — ще не є масовими і потребують часу для розвитку. Ми з самого початку розуміли, що ці сценарії потребують часу для реалізації.

Чесно кажучи, ми сподівалися, що застосування Біткоїна розвиватиметься швидше за ці два напрямки. Тому наш фокус — створювати продукти і сервіси, які потрібні користувачам сьогодні, а не мріяти про майбутнє через 5-10 років. Саме тому ми зосереджені на протоколах доходів, управлінні активами і подібних проектах, що відкривають великі капітальні пулі Біткоїна. Це і є наш головний цільовий сегмент — забезпечити реальну цінність вже сьогодні.

Проте інфраструктура — це те, що я точно не хочу ігнорувати. У нас найшвидший і найпотужніший блокчейн у сфері Біткоїна, і ми продовжимо інновації у цій галузі. На Core зростає кілька протоколів BTC-Fi, і ми будемо розвивати цю екосистему, покращуючи її продуктивність.

Отже, застосування Біткоїна має два напрямки. На даний момент продукти для інституцій мають більшу відповідність ринку, ніж для роздрібних користувачів, але ми розвиватимемо обидва. Це і є причина нашого унікального положення — ми можемо пропонувати нейтральну інфраструктуру доходів. Ми здатні надавати продукти і сервіси для великих інституцій на біржах, і одночасно — забезпечувати досвід для дрібних роздрібних клієнтів. Вірю, що ми — єдиний проект, що може одночасно займати ці дві ніші.

Як Satoshi Plus успадковує безпеку Біткоїна і через нові довірчі припущення забезпечує різницю у безпеці?

Річ: Satoshi Plus — це наша інноваційна механіка. Її суть у тому, що у системі консенсусу є три компоненти. Ви можете стейкати Core, стейкати Біткоїн або делегувати свою хеш-обчислювальну потужність — і це стосується тисяч Біткоїнів і мільйонів Core. Зараз понад 90% хеш-можливостей Біткоїна захищають мережу. Об’єднання цих трьох векторів безпеки підвищує безпеку мережі і одночасно зберігає її децентралізованість.

Щодо довірчих припущень, важливо зазначити, що при стейкінгу Core, Біткоїна або делегуванні хеш-можливостей не вводиться нових довірчих передумов. Ми прагнемо зробити систему максимально бездовірчою. Наприклад, при стейкінгу Біткоїна використовується хеш-тайм-лок, що означає блокування активу на певний час — мінімум один день. За цей час ви не втрачаєте контроль над своїм Біткоїном — він залишається у вашому гаманці. Це гарантує найвищий рівень безпеки. Ми не хочемо створювати продукти, що позиціонуються як децентралізовані кастодіальні, але мають приховані ризики. Наш дизайн базується на найвищих стандартах безпеки і довірчих припущень.

Що стосується довгострокової цінності делегованих майнерів, які беруть участь у системі, і їхньої стійкості?

Річ: Історія участі майнерів у merged mining дуже давня. Коротко кажучи, майнери перенаправляють частину своїх обчислювальних ресурсів для вирішення задач у двох мережах одночасно, отримуючи за це нагороди. Це працює, але не завжди — іноді виникають конфлікти між майнерами і мережею другого рівня.

При створенні системи DPoW ми знайшли спосіб зробити делегування менш довірчим. Майнери додають дані у OP_RETURN, і при цьому усувається економічний стимул до цензури або інших бандитських дій. Це допомагає зберегти баланс системи. У відповідь майнери отримують нагороди у CORE і допомагають захищати мережу.

Що стосується довгострокової цінності, то вже зараз видно, що майнери не лише використовують цю систему для нових токенів, а й починають стейкати Біткоїн. Раніше майнери могли продавати Біткоїн або хеджувати ризики для фінансування операцій. З появою делегованого хеш-майнінгу вони отримали додатковий інструмент — стейкінг Біткоїна або CORE для реінвестування і підтримки своїх бізнесів. Це допомагає зберегти децентралізацію і безпеку Біткоїна. Ми дуже пишаємося цим механізмом Satoshi Plus.

Як працює безкастодіальний механізм стейкінгу Біткоїна і процес викупу?

Річ: Спершу ви ініціюєте транзакцію хеш-тайм-лок, визначаючи час блокування Біткоїна і адресу нагороди на Core. Це дозволяє отримати нагороду за захист системи. Якщо ви робите подвійне стейкінг, враховується також адреса нагороди для множника, і він застосовується до вашої транзакції і нагород.

Важливо, що все це виконується у скрипті Біткоїна — ви довіряєте лише собі. Це самостійний процес, коли ви блокуватимете Біткоїн на визначений час, мінімум один день. Водночас він залишається у вашому гаманці. На відміну від передачі коштів іншим, ніхто не зможе ними керувати — вони залишаються у вашому контролі. Процес блокування схожий на делегування у системах PoS.

Це великий прорив — ми застосували динаміку систем PoS у контексті Біткоїна. Це відкриває нову можливість для власників Біткоїна — отримувати доходи, не передаючи контроль.

Як оцінити зростання TVL у BTC-Fi у 2024–2025 роках і його стійкість?

Річ: Я вважаю, що у 2024–2025 роках ми побачимо типовий спекулятивний цикл, схожий на модель Каролін Переz, коли все дуже захоплено, але ще рано — технології не зовсім готові. У сфері DeFi на Біткоїні теж були такі періоди, наприклад, DeFi summer 2020, коли очікування перевищували реальність.

Після цього ми спостерігали корекцію, і учасники почали глибше аналізувати довірчі припущення, розгортання своїх активів і можливості стабільного доходу. Це здоровий процес — перед тим, як повністю реалізувати потенціал, потрібно пройти цю фазу переоцінки. Ми теж це пережили і тепер зосереджені на протоколах управління активами і таких проектах, як SatPay. Віримо, що у найближчі роки ці активності принесуть сотні мільярдів реального TVL і стануть найпрактичнішими застосуваннями Біткоїна. Це наш напрямок.

З часом застосування Біткоїна буде розвиватися і зрівнюватися. Нам потрібно лише дати йому час для повного розкриття.

Як новий банк Біткоїна може принести цінність його власникам?

Річ: Спершу нагадаю, що початкова ідея Біткоїна — це самостійна валюта і можливість бути своїм банком. Це і було моєю мотивацією 13 років тому. Подивившись на галузь зараз, що ми зробили краще? Ми створили більш досконалий золотий стандарт, але це не зовсім початкова ідея Біткоїна. Він мав бути P2P грошима, але перетворився на щось неймовірне. Ми маємо бути вдячні за те, що Біткоїн зробив для світу і що він ще зробить.

Проте багато інших застосувань Біткоїна ще не розкриті. Це важливий напрямок — як допомогти реалізувати цю мрію? Все зводиться до практичності. Люди хочуть заробляти на Біткоїні, отримувати доходи, позичати і використовувати його як депозит. У світі багато людей без банківських рахунків або з недостатнім обслуговуванням. І зараз ми знаходимося у період, коли довіра до традиційних фінансів дуже низька. Ідея нового банку Біткоїна — це можливість використовувати його як депозит, платформу для позик і інвестицій. Це і є суть SatPay. Це наш спільний продукт із Mobilum, світовим лідером у криптогаманцях і платіжних картах. Це повноцінний сервіс, і ми дуже раді запустити його вже у першій половині 2026 року.

За допомогою SatPay власники Біткоїна зможуть інтегрувати свої активи у цю систему, отримати доступ до всіх ключових застосувань. Вони зможуть отримати кредити з низьким LTV і використовувати їх для купівлі стабілів. Це завершить цикл цінності Біткоїна — багато хто просто прагне накопичити більше і використовувати його у повсякденному житті.

Саме цього і прагне SatPay. Це втілення концепції мережі енергетичних вузлів Біткоїна. Core — це інфраструктура доходів від Біткоїна, ширше — інфраструктура Біткоїна. Ми підтримуємо ці продукти і сервіси, які повертаються у екосистему через викуп токенів. SatPay — один із прикладів. Ми створюємо різні продукти доходів, деякі з них — подвійний стейкінг і інші стратегії. Частина доходу йде на викуп CORE, що безпосередньо підтримує ціну токена. Це новий підхід — не лише застосовувати Біткоїн, а й безпосередньо повертати цінність власникам CORE.

Які головні виклики при розгортанні нових крипто-банків? Регулювання, інтеграція чи ризики?

Річ: Нові банки Біткоїна стикаються з багатьма викликами. Ми дуже щасливі, що співпрацюємо з Mobilum, що має глобальні ліцензії і багаторічний досвід у платіжних картах. Це дуже допомагає швидко запускати продукти. Але галузь все одно складна. На ринку багато конкурентів, і виділитися дуже важко. Це схоже на класичний web2-історію з великим досвідом зростання. Мій досвід у цій сфері дуже цінний. Ми раді донести цей продукт до масового споживача.

Основна проблема — залучення і активація клієнтів. Також у нас глобальна аудиторія, і це додає складнощів. Але і можливостей багато. Вірю, що SatPay матиме великий потенціал до 2026 року.

Якщо говорити про власність і партнерські стратегії Core Foundation, що потрібно тримати у власності, а де краще співпрацювати?

Річ: Це дуже складне питання. У багатьох випадках ми можемо сказати: «Ми зробимо самі». Але важливо зрозуміти, де ми можемо швидше створити максимальну цінність для користувачів і токеновласників. Наприклад, запуск SatPay у співпраці з Mobilum — це чудовий приклад. Зараз Core не має можливості працювати у всьому світі через ліцензійні обмеження, тому співпраця з командами, що мають ліцензії, дуже важлива. З іншого боку, у нас сильна експертиза у виході на ринок і дистрибуції. Така співпраця дає ефект 1+1=3.

Щодо інших продуктів, ми вважаємо за краще запускати їх самостійно і підтримувати внутрішні рішення. Особливо у сфері доходів від Біткоїна — ми маємо глибокі знання і повний канал клієнтів, тому краще контролювати весь процес.

Як Core Foundation планує інтегрувати DeFi і традиційні фінанси у майбутньому?

Річ: Наступний етап — довести, що можна створити довгостроково стабільний і масштабований протокол DeFi для Біткоїна і одночасно розвивати традиційний фінансовий сектор. Найбільший виклик — це поєднання цих двох світів, оскільки багато гравців зосереджені лише на одній стороні. Ми маємо досвід у обох сферах і віримо, що перші, хто успішно з’єднає їх, зможуть масштабуватися і у традиційних фінансах. Якщо нам вдасться зробити інфраструктуру доходів для ETF і інших фінансових продуктів, це буде дуже цікаво. Це принесе користь і екосистемі Core, і власникам токенів CORE. Вірю, що ми — команда, яка зможе закрити цей цикл. Це наш план на 2026 і далі.

Як ви оцінюєте феномен залучення капіталу і талантів у AI, що відтягуює ресурси з криптоіндустрії?

Річ: Це — частина циклічних коливань. Пам’ятаєте 2022 рік, коли багато писали, що криптоіндустрія переходить у AI? Потім знову повернулися до крипто. Це природно — люди люблять слідувати за трендами. Зараз AI — одна з найзахоплюючих галузей у світі. Багато розумних людей працюють у обох сферах, хоча поєднувати їх одночасно — виклик.

Головне — це визначити, де можна побудувати найважливіші і найвпливовіші компанії. Ми зосереджені на Біткоїні — це дуже велика і перспективна сфера. Але багато талановитих підприємців і у AI, і у крипто. Вони зроблять великі речі.

Чи довго ви зберігатимете оптимізм щодо Біткоїна? Що може змінити вашу думку?

Річ: Я завжди оптиміст щодо Біткоїна. Це ніколи не зміниться — навіть через 13 років. Я пережив багато моментів, коли міг змінити свою думку, але все одно залишаюся прихильником. Короткострокові коливання, зокрема через ETF і інші фактори, не впливають на мою довгострокову віру. Світові політичні і макроекономічні чинники дуже сприятливі для Біткоїна. Сподіваюся, він і далі приноситиме користь світу. В цілому, я довго і позитивно налаштований щодо Біткоїна і вірю, що так і буде. Так, я завжди оптиміст.