Безперервне зростання Франса викликає тривогу у швейцарських компаній

Безперервне зростання франка «підриває конкурентоспроможність» швейцарських експортерів, попереджають торгові асоціації, оскільки компанії від Roche до Swatch попереджають про вплив на прибутки через ралі валюти у торговій війні.

Франк піднявся на 3 відсотки цього року, додавши до 14-відсоткового зростання минулого року, і вперше з шокового зростання 2015 року досягнув SFr0,77 за долар.

Зростання «безпечної» валюти — викликане нестабільною геополітичною ситуацією та падінням долара — створює тиск на економіку, де експорт товарів і послуг становить понад 70 відсотків ВВП.

Фармацевтична компанія Roche і виробник годинників Swatch Group повідомили про зниження продажів у 2025 році приблизно на 5 відсотків через зростання франка, тоді як власник Cartier Richemont також зазначив про валютні труднощі.

Торгові асоціації кажуть, що особливо гостро це відчувають малі та середні підприємства, які отримують доходи за кордоном, але більшість витрат мають у країні.

Власник Cartier Richemont також висловив занепокоєння щодо валюти © Robert Alexander/Getty Images

«Зміцнення швейцарського франка щодо євро та долара все більше підриває конкурентоспроможність швейцарської машино- та електротехнічної промисловості та металургії», — сказав Нікола Теттаманті, президент Swissmechanic, що представляє малий та середній бізнес у галузі механіки та електротехніки.

Хоча короткостроково зростання продуктивності може компенсувати валютні коливання, Теттаманті попереджає, що «ця проблема не може бути компенсована безкінечно». За його словами, якщо поточні умови обміну залишаться, це може затримати інвестиційні рішення і з часом послабити промислову базу Швейцарії.

Подібні занепокоєння виникають і в хімічній та фармацевтичній галузях, одних із найважливіших двигунів експорту Швейцарії. Roche, яка отримує більшу частину доходів за межами країни, заявила, що цього року очікує зниження прибутку на 4 відсотки.

Стефан Мюменталер, директор Scienceindustries — торгової асоціації хімічної галузі, — зазначив, що зростання цінового тиску робить ще більш нагальним вирішення питань, які Швейцарія може впливати, таких як доступ до ринків і регулювання, що сприяє інноваціям.

Швейцарські експортери зазнали подвійного удару — тарифів і валютної сили за минулий рік. Минулого року Швейцарія та США погодилися в принципі обмежити додаткові американські тарифи на швейцарський експорт до 15 відсотків, з попередніх 39 відсотків, але ця угода була оформлена у рамковому розумінні, а не як повністю обов’язковий договір.

Обидві сторони ведуть переговори щодо юридичного тексту, впровадження та інших деталей, щоб перетворити цю політичну угоду у остаточну, обов’язкову угоду.

Вплив валютних коливань стримав швейцарські фондові ціни, кажуть інвестори, при цьому основний швейцарський індекс SMI цього року виріс лише на 2 відсотки, поступаючись 4 відсоткам зростання індексу Stoxx Europe 600 і 5 відсоткам підйому FTSE 100 у Лондоні. Це продовжує тенденцію недоотримання прибутків швейцарськими акціями минулого року.

Швейцарські акції відстають у зростанні © Pascal Mora/Bloomberg

UBS оцінює, що кожен 1 відсоток зростання франка щодо валютних пар призводить до середнього зниження прибутку швейцарських компаній на 0,9 відсотка.

«Швейцарський франк — це постійний тариф для швейцарських компаній», — сказав Седрік Жак, партнер Lloyd Capital у Цюриху.

Зниження оцінки активів змусило менеджера активів робити ставки на компанії, зокрема виробника зубних імплантатів Straumann, будівельну та хімічну групу Sika і швейцарсько-голландську хімічну компанію DSM-Firmenich, що призвело до рекордної кількості позицій у швейцарських акціях.

Зростання франка створює все більші проблеми для Швейцарського національного банку, який може знизити ставки, щоб стримати валюту. Однак, оскільки його базова ставка становить 0 відсотків, зниження означатиме повернення до негативних ставок, яких політики не хочуть повторювати.

Трейдери свопів оцінюють приблизно 30-відсоткову ймовірність того, що SNB знизить ставку нижче нуля цього року.

«Швейцарські акції минулого року були одними з найгірших через силу швейцарського франка і слабкість європейських імпортерів», — сказав Чарльз-Анрі Моншо, головний інвестиційний директор швейцарського банку Syz. «Нам потрібно, щоб це змінилося, щоб змінився настрій».