2026 рік: Інвестиційний ландшафт штучного інтелекту — від основних чіпів до практичного застосування

Акції ШІ залишаються найпривабливішою інвестиційною лінією на світовому ринку капіталу цього року, але консенсус на ринку змістився з «спекуляцій концепцією ШІ» на «верифікацію комерціалізації акцій ШІ». Згідно з останніми даними Gartner, загальні глобальні витрати на ШІ очікуються до $2,53 трильйона, що не лише означає, що кошти продовжують надходити, а й відображає те, що інвестиційна логіка акцій ШІ поступово змінилася з ілюзії на реальність.

Основна інвестиційна логіка акцій ШІ

Акції ШІ — це, по суті, гонка озброєнь за інфраструктуру. Незалежно від того, яка компанія врешті-решт виграє конкурс ШІ, усі високопродуктивні ШІ-чіпи мають бути побудовані на найсучасніших процесах, найстабільніших серверних системах і найнадійнішому джерелі живлення. Інвестування в акції штучного інтелекту — це ставка на зрілість апаратної інфраструктури та екології додатків, що стоять за цією технологічною революцією.

Найбільша різниця між цьогорічним ринком ШІ та минулого року — це переломний момент галузі від навчання до висновків. Останніми роками технологічні гіганти лихоманково купували GPU для навчання величезних моделей, але тепер увага індустрії явно змістилася на етап висновку — тобто дозволити ШІ дійсно почати працювати на периферійних пристроях, мобільних телефонах і ноутбуках. Цей зсув не лише змінює структуру попиту на чіпи, а й змінює весь інвестиційний ландшафт акцій ШІ.

Переломний момент у трьох основних напрямках інвестування в акції ШІ

Основний напрямок 1: Перехід від універсальних GPU до кастомних ASIC-чипів

Оскільки навчання ШІ поступово концентрується в кількох хмарних виробниках, тиск на витрати на універсальні GPU стає дедалі помітнішим. ASIC-чипи, адаптовані до конкретних завдань, поступово стають масовими, що відкриває структурні можливості для AI-акцій, які можуть надавати висококастомізовані послуги з проєктування. Виробники, такі як Broadcom, Marvell, а також тайванські Worldchip і Creative стали найбезпосереднішими бенефіціарами цієї хвилі переломних моментів, оскільки вони опанували всі можливості — від архітектурного дизайну до масового виробництва.

Водночас вибухове зростання обчислень на периферії ШІ також стимулювало попит на NPU (процесори нейронних мереж). Компоновка AI-чипів у таких компаніях, як Qualcomm і MediaTek, на мобільних телефонах і ноутбуках стає новим акцентом у інвестуванні в акції ШІ.

Основна лінія 2: Розсіювання енергії та тепла стали проривами у жорсткому попиті

Це, мабуть, найнедооціненіша, але найцінніша можливість для акцій у сфері ШІ у 2026 році. У міру розширення масштабу моделі дата-центри стикаються з подвійною дилемою: «тепло не може розсіятися» та «недостатня потужність». Це вже не просто питання купівлі кількох генераторів, а систематичне оновлення всієї архітектури мережі, джерел енергії та технології охолодження.

Технологія рідинного охолодження стає стандартом у дата-центрах. Традиційні рішення повітряного охолодження більше не витримують екстремального тепла, яке створюють чіпи штучного інтелекту, а технології занурювального та прямого рідинного охолодження сприятимуть вибуховому зростанню. З появою нового покоління високопотужних чипів прискорення все ще є величезний простір для покращення проникнення рідинного охолодження.

Крім того, активи чистої енергії, такі як ядерна енергетика, також стали стратегічним фокусом. Стратегічна цінність Constellation Energy значно перевищує просте порівняння цін на електроенергію завдяки великому портфелю ядерних активів, який може забезпечувати цілодобову стабільну та низьковуглецеву базову енергію для AI-центрів обробки даних.

Основний напрямок 3: Реалізація додатків перевіряє реальну конкурентоспроможність

2026 рік — це рік, коли акції ШІ дійсно перевіряються ринком. Інвестори та компанії більше не платять за фразу «впровадження функцій ШІ», а повертаються до суті: чи може ШІ допомогти клієнтам знизити витрати та підвищити ефективність? Ключ до того, щоб компанії, що розробляють AI-фондове програмне забезпечення, може вижити, полягає не в тому, наскільки просунута ця модель, а в тому, чи є у них рів, який важко відтворити, особливо унікальні та якісні дані.

Компанії, які просто застосовують API OpenAI, швидко ліквідуються, а справді конкурентні акції AI все ще контролюють основні дані у вертикальних сферах — таких як медичні дані візуалізації, бази судових справ або дані автоматизації фабрик. Завдяки ексклюзивній співпраці з OpenAI та глибокій інтеграції платформи Azure AI з Copilot, Microsoft успішно бездоганно впровадила технології ШІ в продуктову екосистему понад 1 мільярда користувачів по всьому світу, ставши найочевиднішим бенефіціаром хвилі популяризації «корпоративного ШІ».

Ключова позиція тайванських акцій AI

Тайвань уже перейшов від простої ліварної ролі до ключової позиції в глобальній інфраструктурі ШІ. Акції ШІ Тайваню можна поділити на три інвестиційні виміри:

Шар наріжного каменя: незамінність процесу чипу

TSMC (2330) — єдиний варіант для цього шару. Незалежно від того, яка компанія виграє гонку за ШІ, усі високопродуктивні AI-чипи мають покладатися на свій 2-нм технологію та передову технологію упаковки CoWoS. TSMC має не лише технологічне лідерство, а й цінову владу всієї екосистеми ШІ. З інвестиційної точки зору TSMC більше схожий на основний розподіл акцій ШІ, який використовується для отримання детермінованих доходів, що виникають через довгострокову тенденцію ШІ.

Системний шар: Комплексна сила інтеграції всієї машини

Quanta (2382) та Hon Hai (2317) представляють можливості на цьому рівні. Коли ШІ переходить від одного чипа до постачання цілих шаф, машин і навіть цілих дата-центрів, переможцем стала всебічна сила інтеграції систем, масового виробництва та управління доставкою. QCT від Quanta спеціалізується на серверних та хмарних рішеннях і успішно увійшла до ланцюга постачання ультравеликих дата-центрів США. Ці акції ШІ тісно пов’язані з циклом капітальних витрат хмарних клієнтів, і період розширення, безумовно, гнучкий, але вони також мають ризик циклічних коливань.

Рівень інфраструктури: ключовий прорив у відведенні тепла та електроенергії

Ціхун (3017) і Шуанхун (3324) перебувають на явному технологічному переломному етапі. У міру того, як сервери на базі ШІ розвиваються до високого енергоспоживання, рішення для рідинного охолодження стали «необхідністю», а не «опцією». Поки споживання енергії серверами ШІ продовжує зростати, залишається величезний простір для еластичності прибутку таких акцій ШІ.

Delta (2308) обирає інший підхід — пропонує високоефективні рішення для живлення, охолодження та шаф, стаючи ключовою ланкою в ланцюгу постачання серверів ШІ. Серія Dimensity від MediaTek (2454) у сфері edge AI-чипів та її спільна розробка з NVIDIA також роблять цю опцію опцією, яку не можна ігнорувати у структурі AI-акцій.

Провідна позиція акцій ШІ у Сполучених Штатах

NVIDIA та інші піонери GPU

Nvidia залишається ключовим гравцем у глобальній екосистемі ШІ, а її GPU та CUDA стали галузевим стандартом для навчання та реалізації масштабних моделей ШІ. Однак логіка інвестування в акції ШІ Nvidia еволюціонувала — від простого «продажу чіпів» до «повної монетизації екосистеми». Як конкурент, серія Instinct MI300 від AMD є другим джерелом постачання для хмарних постачальників і також стала важливою принадою серед акцій ШІ.

Невидимий чемпіон інфраструктурного рівня

Технологічні переваги Broadcom у вигляді кастомних ASIC-чипів і мережевих комутаторів роблять його незамінним постачальником для AI-дата-центрів. Marvell, зі свого боку, стає улюбленим партнером для великих хмарних постачальників при адаптації спеціалізованих чипів завдяки повному ASIC-дизайну та можливостям масового виробництва. Arista Networks поступово замінила InfiniBand, оскільки стандарт Ethernet став найбільшим бенефіціаром високошвидкісних і низькозатримкових мереж для кластерів ШІ.

Екологічний інтегратор на рівні застосування

Microsoft є найочевиднішим бенефіціаром на ринку, завдяки ексклюзивній співпраці з OpenAI, повному розв’язку платформи Azure AI та глибокій інтеграції функцій Copilot у Windows, Office та інших продуктах для 1 мільярда користувачів по всьому світу, продовжуючи випускати можливості монетизації. Прогрес Alphabet (Google) у сфері генеративного ШІ та великих мовних моделей, хоча ціна акцій сильно коливається, довгостроковий потенціал трансформації бізнесу пошукової реклами все ще вартий уваги.

Логіка довгострокового інвестування акцій ШІ

Оглядаючись на досвід епохи Інтернету, ціна акцій Cisco злетіла до $82 на піку дотком-бульбашки у 2000 році, але впала більш ніж на 90%, коли бульбашка лопнула. Це нагадує інвесторам, що навіть якщо акції інфраструктурного ШІ мають стабільні фундаментальні показники, ціни на акції все одно більше підходять для «поетапного планування», а не для «довгострокового утримання».

Для більш прагматичних інвестицій у акції на основі штучного інтелекту слід дотримуватися таких принципів:

1. Визначте стадії життєвого циклу акцій ШІ- Інфраструктурні компанії зазвичай першими отримують вигоду, але їм важко підтримувати високе зростання в довгостроковій перспективі; Бізнес-модель компаній, орієнтованих на застосування, є більш безперервною, але її потрібно ретельно перевіряти на автентичність.

2. Безперервний моніторинг ключових сигналів——Чи почала темп розвитку технологій ШІ сповільнюватися, чи покращилася здатність монетизації пов’язаних додатків очікувано, і чи сповільнився темп зростання прибутку окремих акцій ШІ?

3. Комбінації зменшують ризик——Диверсифікувати інвестиції через AI-ETF (такі як Taishin Global AI ETF та Yuanta Global AI ETF) та поєднати їх із стратегіями фіксованих інвестицій для усереднення вартості купівлі.

4. Розрізняйте короткострокові та довгострокові——У короткостроковій перспективі акції ШІ легко піддаються впливу капіталу, політики та макроекономіки і сильно коливаються; Однак довгострокова тенденція все ще схиляється до зростання.

Реальні ризики та можливості для акцій ШІ цього року

Ключові фактори ризику

Індустрійна невизначеність досі існує, і хоча технології ШІ існують уже багато років, минуло лише кілька років з моменту, як вони справді увійшли в масові застосування. Швидкий темп змін ускладнює навіть обізнаним інвесторам встигати за ними.

Існує багато неперевірених компаній на базі ШІ, багато з яких мають коротку історію та слабкі основи, а їхні операційні ризики значно вищі, ніж у зрілих компаній. Потенційні ризики самого ШІ — включно зі змінами громадської думки, посиленням регуляцій, алгоритмічною упередженістю та іншими проблемами — також можуть несподівано вплинути на оцінку акцій ШІ.

Політики та регуляції змінюються. Хоча країни загалом підтримують розвиток ШІ, регулювання щодо конфіденційності даних, авторського права та етичних питань можуть поступово посилюватися, створюючи виклики для бізнес-моделей деяких акцій ШІ.

Огляд можливостей

Інвестиційна модель акцій ШІ з 2025 по 2030 рік характеризуватиметься «довгостроковою бичачою та короткостроковою волатильністю». Постачальники інфраструктури, такі як чіпи та прискорені сервери, а також компанії зі специфічними застосуваннями (наприклад, медичний ШІ та фінансові технології), все ще заслуговують на пріоритетну увагу.

Завдяки інвестиціям у портфель, плануванню фіксованих інвестицій та управлінню ризиками інвестори все ще можуть скористатися можливостями в цій хвилі акцій ШІ. Головне — уникати погоні за вершинами, ловити ритм і продовжувати вчитися — лише так інвестиції в акції ШІ справді можна перетворити на довгострокову прибутковість.