Середній прибуток на душу населення становить 85 мільйонів, перевершуючи Goldman Sachs та NVIDIA, найприбутковіший бізнес у світі — це не AI

null

Особа | Клоу

Автор: Vernacular Blockchain

У 2024 році компанія під назвою Tether передала їй табель, який вразив Волл-стріт.

Чистий прибуток — 13 мільярдів доларів і близько 150 працівників.

Прибуток на душу населення становить близько $85,62 мільйона, що майже у 300 разів більше, ніж у Goldman Sachs, і у 85 разів більше, ніж у Nvidia.

Це не якийсь AI-єдиноріг чи топовий хедж-фонд. Це просто емітент стейблкоїнів — компанія, яка випустила USDT.

Коли цей набір цифр поширився у фінансовому колі, перша реакція багатьох була: Як це можливо?

Але якщо ви розумієте бізнес-модель Tether, ви побачите, що це не просто можливо, а навіть неминуче.

1. Найприбутковіший бізнес у світі

Логіка заробітку грошей у Tether у індустрії називається «гра зі плавучим золотом зі стейблкоїнами».

Правила прості: ви даєте $1 Tether в обмін на 1 USDT. Tether бере ваші гроші і купує казначейські облігації США.

Річна дохідність казначейських облігацій США довго залишалася вище 5%, тоді як USDT ніколи не виплачує відсотків.

Різниця в цінах між ними повністю належить Tether.

До кінця 2025 року загальна експозиція Tether до облігацій США досягла 141 мільярда доларів, що зробило її 17-м за величиною власником облігацій США у світі, випереджаючи дві суверенні країни — Німеччину та Південну Корею.

Лише облігації США щороку приносять Tether понад 4 мільярди доларів грошового потоку.

І це лише перший шар.

Другий шар — це золото і біткоїн. Tether володіє золотом на суму близько 17 мільярдів доларів і понад 96 000 біткоїнів. Різке зростання цін на золото у 2025 році принесе йому додатковий плаваючий прибуток понад 5 мільярдів доларів.

Третій рівень — це премія ліквідності. Що отримували ті, хто відмовився від 5% відсотків за казначейськими облігаціями? Це цифровий долар, який можна використовувати у будь-який час у Туреччині, Аргентині та Нігерії. Для ринку, що загруз у високої інфляції та валютному контролі, ця ліквідність є ціннішою за 5% річного доходу.

Tether фактично є глобальним «тіньовим банком» без відділень, без касирів, і цілий рік спеціалізується на захопленні великих спредів, які традиційна фінансова система пропускає через неефективність.

2. Прорвати стіну традиційних платежів

Система SWIFT була створена у 1970-х роках, і через півстоліття її основна логіка не змінилася допоміжно: ретрансляція агента-банку, кілька вузлів чергуються, найшвидший — 3–5 робочих днів, а найдорожчий — отримати загальну ставку 7%.

Платіж, надісланий зі Сполучених Штатів до Нігерії, має проходити через рівні банків-переказів, посередників і приймачів, і кожен рівень має залишати власну плату за обробку.

Крім того, ці банки мають робочі години. Грошовий переказ, розпочатий у п’ятницю ввечері, не почне «працювати» до наступного понеділка.

Переказ USDT може надійти до гаманця іншої сторони за 30 секунд за ціною менше $1 у мережі Tron, 24 години на добу, 7 днів на тиждень.

Розрив у вартості особливо вражає. Традиційна комплексна ставка для B2B-транскордонних платежів коливається від 1,5% до 7%, а особисті грошові перекази іноді перевищують 11%; Загальна вартість мережі стейблкоїнів зазвичай становить лише 0,5%–2%.

Глибший вплив полягає в «досяжності».

Сотні мільйонів дорослих у світі досі не мають банківських послуг. Але з мобільним телефоном і підключенням до Інтернету ви можете створити криптогаманець і отримати доступ до глобальної торгівлі. В Африці та Латинській Америці USDT став поширеним інструментом для МСП для оплати міжнародних постачальників.

У 2025 році нове покоління POS-систем Web3 почне використовувати технологію NFC для досягнення «touch payment», сприяючи зашифрованим платежам на касові апарати роздрібних магазинів.

Цю стіну проривають з усіх боків.

3. Pay-Fi: Логіка грошей переписується

Payment + Finance, ця комбінація має нову назву: Pay-Fi (Payment Finance).

Традиційна оплата вирішує проблему «грошей з точки А до точки Б». Те, що хоче вирішити Pay-Fi, — це проблема «гроші можна заробляти на дорозі, рухаючись з точки А в пункт Б».

Те, що роблять протоколи, представлені Huma Finance, — це токенізація дебіторської заборгованості підприємств, надання миттєвого фінансування через онлайн-ліквідні пули та вирішення проблеми тиску авансового капіталу у транскордонній торгівлі. Станом на початок 2026 року сукупний обсяг транзакцій протоколу Huma перевищив 10 мільярдів доларів, а його можливості клірингу T+0 у реальному часі привертають увагу дедалі більшої кількості традиційних фінансових установ.

Війна проти базової інфраструктури ведеться одночасно. Ethereum L2 суттєво знижує витрати на транзакції в блокчейні завдяки технології Rollup; Celestia та EigenDA додатково знижують комісії на рівні зберігання даних, що дозволяє здійснювати масштабні мікроплатежі. Завдяки величезним запасам USDT і надзвичайно низьким комісіям за перекази, мережа Tron залишається найзавантаженішою мережею розрахунків стейблкоїнів у світі.

Сам ринок стейблкоїнів також диференційований. USDT домінує у сфері офшорних платежів і ринків, що розвиваються, маючи близько 59% частки ринку; USDC завоював довіру американських ліцензіатів завдяки дотриманню вимог і прозорості, займаючи більшість інституційного рівня з першим комплаєнсом сценарієм передачі/розрахунку. PYUSD від PayPal покладається на торгові мережі для атаки на роздрібну сторону, а RLUSD від Ripple націлюється на великі міжбанківські розрахунки.

Цей ринок більше не домінує, а швидко рухається до спеціалізованого поділу праці.

4. Амбітні межі Tether

Після стільки зароблених грошей, як Tether планує його використовувати?

Купи шахту. В Уругваї, Парагваї та Сальвадорі Tether інвестував понад 2 мільярди доларів у створення 15 майнінгових майнінгів енергії та біткоїна, прагнучи стати найбільшим майнером біткоїна у світі.

Купуйте штучний інтелект. Через такі канали, як Northern Data Group, Tether інвестувала понад 1 мільярд доларів у інфраструктуру обчислювальної потужності на основі штучного інтелекту.

Купуйте роботів. До кінця 2025 року Tether інвестує 70 мільйонів євро в італійський стартап AI-робототехніки Generative Bionics; Водночас розглядається інвестування до 1,15 мільярда доларів у німецьку робототехнічну компанію Neura з метою виробництва 5 мільйонів гуманоїдних роботів до 2030 року.

Логіка цього не важка для розуміння: в економіці, де агенти ШІ та роботи працюють автономно, обмін цінністю між ними потребує миттєвої, програмованої цифрової валюти. І USDT вже є найочевиднішим кандидатом на цю роль.

Регулятори також доповнюють цю історію. У липні 2025 року офіційно було підписано Акт про генія США, який відкрив регуляторам юридичний канал для випуску стейблкоїнів і явно виключив стейблкоїни з цінних паперів і товарів. Рамка MICA ЄС була повністю впроваджена того ж року, і стейблкоїни увійшли до основного регуляторного сектору з «сірої зони».

Внутрішнє коло Волл-стріт також почало входити у гру. Cantor Fitzgerald, основний дилер казначейських облігацій США, володіє близько 5% акцій Tether, а її генеральний директор Говард Латнік неодноразово публічно підтверджував автентичність резервів Tether. Це глибоке зв’язування означає, що Tether більше не є просто криптопроєктом, він тихо інтегрований у мережу інтересів традиційних фінансів.

Резюме 05

Від емітена стейблкоїнів до топ-20 власників облігацій США у світі, до інвестора у фабрику роботів — кожен крок розширення Tether веде в одному напрямку:

Право визначати гроші тихо переходить від друкарських машин суверенних країн до цифрових мереж, які можуть забезпечити вищу ефективність і менше тертя.

Цей процес — не революція, а інфільтрація.

SWIFT досі працює, банки все ще відкриті, а ФРС ще коригує процентні ставки. Але інша система зростає в їхніх щілинах, і це тривожно швидко.

Для всіх, хто в цьому процесі, можливо, варто поставити собі запитання:

У наступні десять років у якій системі працюватимуть ваші гроші?