Обмінний курс японської йени скоро зміниться: сигнал політики США та Японії викликає хвилю закриття коротких позицій

Координаційні дії Федеральної резервної системи та Банку Японії поступово виходять на поверхню. 26 січня курс долара до японської ієни прорвав позначку 154, встановивши новий багаторічний максимум. Що стоїть за цим? Загалом ринок вважає, що швидке зростання курсу приховує позитивні сигнали від політичних структур США та Японії.

За повідомленнями ринку, 23 січня Федеральний резерв Нью-Йорка самостійно зателефонував до великих фінансових установ з питаннями щодо курсу долара до ієни. Цей звичайний на перший погляд дзвінок був сприйнятий трейдерами як ознака того, що США готуються допомогти Японії у регулюванні валютного ринку.

Вихід політичних сигналів: японські «ведмеді» стикаються з тиском на ліквідацію

Міжнародне спільне втручання у валютний ринок — надзвичайно рідкісна подія в історії світових фінансів. Статистика показує, що з 1985 року подібні координаційні дії відбувалися всього шість разів, зазвичай у відповідь на великі кризи, такі як азійський фінансовий криза, Велике землетрус у східній Японії, або у рамках широкої співпраці кількох валют, наприклад, у рамках знаменитої Площі та Луврської угод.

Прем’єр-міністр Японії Такеші Хаясі 23 січня оголосив про розпуск нижньої палати парламенту та дострокові вибори, результати яких будуть оголошені 8 лютого. Його обіцянки щодо податкових знижок викликали занепокоєння щодо японського бюджету, що сприяло зростанню довгострокової доходності японських державних облігацій до історичних максимумів. Цей фінансовий тиск і знецінення ієни створюють порочне коло, змушуючи США та Японію активізувати політичне узгодження.

Економіст Krishna Guha з Evercore ISI зазначає: «У нинішніх умовах участь США у валютному регулюванні має цілком логічний сенс. Обидві сторони прагнуть запобігти надмірному ослабленню ієни та стабілізувати очікування щодо японського ринку облігацій». Він додав, що «навіть якщо США не вдаються до реальних інтервенцій, такі сигнали самі по собі здатні швидко закрити короткі позиції на ієні».

Рідкісна історична координація: коли зупиниться падіння ієни?

Що насправді приховано за політичним узгодженням США та Японії? Старший трейдер Spectra Markets Brent Donnelly вважає, що найпрямішим сценарієм є те, що Міністерство фінансів Японії вживає реальних заходів інтервенції. Також він згадує малоймовірний сценарій: можлива домовленість між США, Японією та Південною Кореєю про спільне стабілізування валютних курсів у разі надмірного знецінення ієни та вона.

З урахуванням цих потенційних напрямків політики Доннеллі прогнозує поступове зниження курсу долара до ієни. Старший стратег компанії Risona Holdings Кейічі Іногуті також підтримує цю ідею, зазначаючи, що тенденція до знецінення ієни почала згасати. «Ринок тепер зосередиться на коливаннях у межах 150–155, і цей діапазон стане ключовим для політичних сил, які прагнуть його захистити».

Різні очікування та ключові фактори для курсу ієни

Однак не всі інституції впевнені у відновленні ієни. Аналітики Goldman Sachs більш обережні: «Якщо Банку Японії не вдасться запровадити більш яструбову політику або запустити кількісне пом’якшення для стабілізації очікувань на ринку облігацій, курс ієни та японський ринок облігацій залишатимуться під тиском».

Ця точка зору відображає занепокоєння ринку щодо політики Банку Японії. Майбутній курс ієни залежить не лише від сили валютних інтервенцій, а й від внутрішньої політики центрального банку щодо інфляції, стабільності боргового ринку та економічного зростання. Поточне узгодження політик США та Японії — лише зовнішній прояв, тоді як справжнє визначення середньострокового курсу ієни залежатиме від рішення Банку Японії щодо балансу між інфляцією, стабільністю боргу та економічним розвитком.