Чому все ще варто тримати ETH після зниження на 40% у 2026 році?

Про думки щодо ETH

Останнім часом я серйозно розмірковую про ETH — чому я його тримаю? Чи хочу я його продовжувати тримати? Чому я вважаю його цінним?

З друзями та колегами я чув три основні точки зору щодо ETH:

• «Біткоїн +» — збереження цінності для протистояння девальвації грошей, але «кращий» тому, що:
• він може дефляціонувати за потреби, інфлювати — теж за потреби
• має вбудовану програмованість, не потребує сторонніх для використання цієї валюти
• «Акціонерна система» — ETH схожий на акцію децентралізованої обчислювальної платформи: чим більше користувачів — тим більший попит на блоковий простір — вартість зростає + знищення ETH — дефіцитність зростає
• «Цифрова нафта» — товарна точка зору, що посередині між першим і другим

Ці погляди не взаємовиключні, а лише різні ракурси на одне й те саме.

Моя точка зору пов’язана з цим, але трохи відрізняється: ETH — це кіберпанк-валюта, і саме кіберпанк проявляється у сучасних умовах.

Кіберпанк проти криптопанку: чому ця різниця зараз важлива

У творах типу «Мандрівник у космосі» («Neuromancer»), «Кіберпанк 2077» валюта швидше є «інструментом маршрутизації», ніж моральною концепцією: ланцюги довіри, корпоративні рахунки, готівка на вулиці, людські зв’язки — цінність рухається через системи, які не можна повністю контролювати. Реальні впливові гравці — ті, хто здатен завершити транзакцію навіть під тиском.

Гроші всюди, але ключове питання: чи зможеш ти торгувати, коли великі корпорації будуть проти тебе? Аутентифікація, доступ, виконання транзакцій, вихід з ринку — все зводиться до одного: чи можеш ти підтвердити, закрити, визнати свою транзакцію дійсною?

Саме з цього ракурсу потрібно розглядати Ethereum.

ETH — це не вузькоспеціалізована «криптопанк-валюта» (як ZCash, орієнтований на приватність). Це кіберпанк-валюта: у світі, де протистояння і залежність переплітаються, вона є анонімним засобом.

У криптосфері поширена помилкова дихотомія: або ти створюєш технології для звільнення від інституцій, або будівельний блок для бізнесу — і це «зраджує ідеалам». Реальність складніша і цікавіша:

• Великі компанії вже будують і використовують криптографічні шляхи
• Ці шляхи обходять жорсткі, експлуататорські та цензурні системи

Криптопанк — це продукт криптографії: приватність, анонімність, безпечне спілкування, використання математичних інструментів для протистояння централізації. Вони майже повністю виключають «бізнесову сторону», оскільки компанії не хочуть торгувати у нерегульованих сферах.

Кіберпанк — ширший і більш інклюзивний: системний хакінг у межах інституцій — поєднання технологій, законів, фінансів, ідентичності, соціальних інженерій. Стиль тут — стратегія, правила пишуться кодом і контрактами. Бізнес тут можливий, оскільки дотримання правил і відповідальність — цілком реальні. Але й «злочинці» теж можуть діяти — і це робить кіберпанк універсумом, де всі учасники можуть вільно взаємодіяти, з’єднуватися і руйнувати.

Місія Ethereum — створити протоколи, що дозволяють протистояти протилежним інституціям, водночас зберігаючи право на вихід і власність для тих, хто може підписати і заплатити. І у цьому «місті майбутнього» ETH — це валюта. Це і є кіберпанк.

ETH як кіберпанк-валюта

Обґрунтування цінності ETH як «валюти» часто зводиться до наративу «цифрового золота», щоб переконати прихильників біткоїна і золота. Але вони вже цілком вірять у BTC або золото і не перейдуть до ETH.

BTC і золото самі по собі нічого не «несуть» — це мемкоіни, що хеджують інфляцію фіатних валют і системи центральних банків. На мою думку, у новій реальності з дефляційним трендом, викликаним AI і робототехнікою, цей хедж стане менш актуальним.

Візія ETH як кіберпанк-валюти більш масштабна і більш приваблива, бо ETH постійно передає у системі Ethereum «системні права». ETH у тісному зв’язку з смарт-контрактами забезпечує «бізнес без довіри», що зберігає цінність навіть у дефляційних умовах, оскільки:

• має реальну економічну підтримку
• у світі, що стає дедалі більш техноцентричним і авторитарним, потрібен «економічний автономний регіон» для бізнесу і для людей

Фундаментальні аспекти ETH

За механізмом Proof of Stake ETH — це не просто «представник» цінності; це ресурс, що використовується для купівлі можливості виконувати транзакції, включатися у блокчейн і брати участь у консенсусі:

• З оновленням Hegota, що додало FOCIL, ETH, що платиться валідаторам за поточним ринковим курсом, гарантує включення і виконання транзакцій
• 32 ETH і споживче обладнання дозволяють активувати валідатора для пропозиції/перевірки блоків і «голосування» щодо протоколівих оновлень

Ці мережеві повноваження ETH — його фундамент. Вони реалізуються через чіткі функції стану і механізми штрафів.

Саме тому PoS краще підтримує кіберпанк-валюту, ніж PoW:

• ETH надає вбудоване право участі у протоколі: ставка — це бар’єр, а штрафи — інструмент покарання
• BTC базується на довірі до дефіцитності і довговічності; майнінг — це спеціалізоване обладнання ASIC, що не має внутрішнього зв’язку з власністю на BTC, а транзакції — здебільшого «платежі за послуги», без гарантій включення у протокол

Ще одна різниця — негативна угода. Оскільки штрафи за ставку можна застосовувати проти порушників, а ASIC — ні, PoS дозволяє закодовані протоколи для заборони:

• Не можна «заплутати» у фракціях — інакше штраф
• Не можна бути офлайн занадто довго — інакше штраф
• Не можна цензурувати — інакше штраф

Справжній соціальний контракт передбачає і «що робити», і «чого не робити». PoS може закодовано закріпити обидва, PoW — лише «що робити», сподіваючись, що економіка працює за очікуваннями. Подивіться на суперечки у спільноті Bitcoin щодо BIP-101 — там обговорюють, як карати майнерів, що включають «спам».

ETH може стати хорошою валютою, бо її цінність не базується на «фіксованому обсязі» або схемах Лінді, а на внутрішніх системних правах: купівлі, виконанні, участі, які вважаються рівноправними у базовому протоколі — і ці права закодовані у самій ETH.

Цикл цінності Ethereum: корисність → безпека → довірча нейтральність → ще більше корисності

Ethereum — це цикл, що поєднує економічний і конституційний рівень:

• Реальні права → широка участь: низький бар’єр для участі і безліцензійне ставлення робить безпеку залежною від широкої участі
• Участь → використання і попит: довірчий розрахунок приваблює розробників, користувачів і високоякісні кейси, що створює попит на ETH (за витратами, заставами, розрахунками)
• Використання → витрати: система цінує обмежені ресурси блоків у ETH
• Витрати → нагороди валідаторів і знищення: витрати йдуть валідаторам; при високій активності базова плата знищується, зменшуючи пропозицію
• Нагороди і знищення → попит на ETH: ETH стає активом, що пов’язаний з доходами і безпекою, — дефіцит зростає з використанням
• Попит / ціна ETH → безпека мережі: безпека PoS прямо пропорційна ставці і вартості руйнування
• Безпека → довірча нейтральність: чим важче порушити консенсус, тим більш довірчі правила
• Довірча нейтральність → цінність і перенесення складних контрактів: важливі активи і серйозні угоди йдуть у найстійкіший рівень розрахунків, що зворотно впливає на використання

Якщо будь-який етап порушується, вся логіка слабшає. Концепція Ethereum — зберігати тісний зв’язок між цими елементами у реальній циклічній економіці.

У світі корпоративного домінування — зберігати довірчу нейтральність

Ключова точка кіберпанку: слід очікувати появу потужних інституцій — бірж, брокерів, платіжних гігантів, операторів rollup, кастодіанів, навіть урядів і напівурядів. Вони будуть будувати інфраструктуру, оптимізуючи свої стимули. Іноді — координація, іноді — примус.

Питання не в тому, чи будуть компанії використовувати Ethereum. Вони вже це роблять. Питання — чи зможе будь-яка компанія або альянс зловживати системою, щоб поставити інших у структурну залежність?

Саме це і робить «довірча нейтральність» у рамках кіберпанку. Це не моральна чистота, а інженерна вимога:

• Довірча нейтральна основа — це взаємодія протилежних учасників
• Якщо вона не є такою, найсильніші учасники зможуть домінувати через політику, цензуру або хитромудрі ринкові схеми

Зрештою, це — суперсила блокчейну: значно підвищує масштабованість суспільства.

Ethereum — єдина реальна «відкритість без особливих каналів», що дозволяє великим гравцям вести масштабний бізнес у низько довірливих і без судових позовів умовах.

Захист і протидія цензурі: основа цифрових прав власності

Власність потребує можливості її реалізовувати. Якщо ти «володієш» активом, але під тиском не можеш його переказати, вийти з нього, заставити або скасувати — ти не маєш справжнього права власності.

У блокчейні ця здатність реалізується через:

Чи можеш ти за умови сплати ціни ліквідації швидко включити транзакцію у історію?

Саме тому протидія цензурі — ключовий аспект прав власності. Саме тому дослідження Ethereum спрямовані на посилення гарантій включення навіть у несприятливих умовах — наприклад, FOCIL (форсоване включення через фракційний вибір), що зменшує свободу потенційних цензорів.

Швидкість сама по собі не вирішує проблему цензури. Важливі змінні:

• Розподіл прав на створення блоків
• Мотивація / покарання у протоколі
• Чіткі механізми включення за потреби

Якщо корпоративна інфраструктура зможе блокувати вас на рівні розрахунків — ця «валюта» — фальшива. Вартість ETH залежить від того, наскільки Ethereum ускладнює таке блокування структурно.

Ethereum як програмована правова основа: потужний інструмент для створення правового поля

Корисна модель: розглядати Ethereum як програмовану правову базу — систему, що навіть у протистоянні з учасниками, здатна зберігати надійний обчислювальний простір.

Це дає нові інституційні інструменти:

• Код для розгортання представників, протоколів, ринків, реєстрів, прав
• Обіцянки виконувати правила, а не керуватися інтересами платформи

Інакше кажучи: система здатна давати обіцянки, які важче порушити, ніж будь-які звичайні інституції, навіть якщо порушник багатий і досвідчений, і готовий боротися до кінця.

Для оплати цих зобов’язань використовується єдина актив — ETH.

ETH — це кіберпанк-валюта, оскільки вона є сумішшю:

• обчислювальної довіри
• застави за виконання
• учасницьких сертифікатів нейтральної юрисдикції

Ключова важливість кіберпанку у тому, що наш світ — не «вічний сад». Це межа між старими і новими системами, де закони і код переплітаються, мов зношені шестерні. Ethereum має перевагу у тому, що його важко змінити, і він може стати спільною базою.

Масштабування L2: не відхиляйте сюжет

Rollup — необхідність. Стратегія з використанням rollup — раціональна: зберігати L1 достатньо повільним для підтримки децентралізації і верифікації, розширюючи виконання через L2, що наслідує безпеку L1.

Але ризики кіберпанку очевидні: L2 може перетворитися на «офшорні компанії»:

• Централізовані порядкові системи можуть цензурувати або перепорядковувати транзакції
• Економіка токенів може відводити цінність від ETH
• Альтернативні схеми доступу до даних можуть зменшити економічну залежність від L1

Тому майбутнє підтримки ETH через rollup має бути таким:

• Діяльність L2 має платити за розрахунки і дані на L1 у міру зростання (щоб знищення ETH і доходи були пов’язані з використанням)
• Необхідна конвергенція нейтральності L2 і L1 (децентралізоване порядкування, довірчий вихід, мінімізація гібридних атак)
• ETH має залишатися привабливим активом — платою, заставою, депозитами, шляхами обміну

Якщо L2 зможе зберегти економічну залежність і успадкувати нейтральність — це буде вигідно ETH. Інакше — вони стануть фрагментованими двигунами, що відтягують цінність і послаблюють гарантії.

За словами кіберпанку: корпорації можуть існувати — але не повинні зникати механізми, що знищують розрахункову конституцію.

Токенізовані активи: крипто-орієнтовані активи і блокчейн-театр

Токенізація стає справжньою крипто-спадщиною, коли вона перетворюється на крипто-орієнтовану власність, а не просто токен-зобов’язання з адміністративними ключами і умовами обслуговування, що можна припинити.

Розмежування просте:

• Чи є функція трансферу у ланцюгу авторитетною (або ж це тригер, що зобов’язаний виконати традиційний інститут)?
• Або цей токен — лише UI-посилання на реєстр поза ланцюгом, який можна ігнорувати, якщо потрібно?

Щоб ETH став важливим рівнем розрахунків активів, потрібна така структура:

• Події у ланцюгу мають бути визначальними (або принаймні — презумптивно авторитетними)
• Виконання має мінімізуватися до об’єктивних крипто-стандартів
• Людські / юридичні втручання мають бути вузькими, чіткими, для обробки винятків — а не звичайним довільним контролем

Знову ж, гарантії Ethereum — це його сильна сторона. Ефективність токенізованих прав залежить від здатності їх реалізовувати під тиском. Нам потрібні кіберпанк-протоколи токенізації у Ethereum.

Висновок: ETH як кіберпанк-валюта

Криптопанк заклав моральний фундамент криптовалют: приватність, автономія, опір. Але реальний світ, у якому будується Ethereum — це кіберпанк: корпорації і нові сили співіснують на одній орбіті, протистоять і водночас залежні одна від одної, кожен креативно використовує технології, кожен намагається зламати систему.

У цьому світі валюта — це не лише збереження цінності. Це:

• виконавчий засіб
• засіб розрахунку
• інструмент безпеки
• первинний засіб реалізації власності

Отже, «ETH як кіберпанк-валюта» — це в кінцевому підсумку питання конституційного розрахунку: якщо Ethereum зберігає довірчу нейтральність, довірчу інклюзивність і підтримує економічний зв’язок із своїми масштабами — тоді цінність ETH полягає не лише у вірі людей у неї.

Її цінність у тому, що вона є єдиним у всій технологічній системі активом, який ніхто — ні корпорація, ні нові сили — не може контролювати, і який є дефіцитним.