Ключові інсайти щодо тенденції японської ієни у 2026 році: чи зможе підвищення ставок змінити тривалу тенденцію до знецінення

Чи буде й надалі знижуватися японська йена у майбутньому? Це питання турбує багато інвесторів. Після 2026 року тенденція йени залишається під тиском, хоча японський центральний банк минулого року здійснив важливі коригування політики, думки на ринку щодо подальшого курсу йени все ще розділені. У цій статті ми розглянемо ключові фактори, що впливають на рух йени, з точки зору політики центрального банку, економічних фундаментів та глобальних фінансових потоків.

Чому йена продовжує слабшати: боротьба між американською та японською ставками і очікуваннями політики

На початку 2026 року курс йени залишався слабким. 14 січня долар США впав нижче 159 йен у європейських і американських ринках, досягнувши мінімуму 159.454. Хоча міністр фінансів Японії, фінансовий чиновник і прем’єр-міністр пізніше висловилися за стабілізацію курсу, йена короткочасно відновилася, але цей підйом був недовгим. 26 січня долар знову піднявся до близько 154 йен, що викликає сумніви щодо ефективності японського втручання.

Основні причини слабкості йени — це чотири фактори: по-перше, розширення різниці у ставках між США та Японією. Хоча японський ЦБ у грудні 2025 року підвищив ставку до 0.75%, що є найвищим рівнем за майже 30 років, рівень ставки Федеральної резервної системи США залишався значно вищим. Це сприяло активності «арбітражних операцій з йеною»: інвестори позичають дешеву йену і вкладають у високодоходні активи у доларах, що створює постійний тиск на продаж йени.

По-друге, новий японський уряд проводить фіскальну політику стимулювання, що посилює тиск на курс. Масштабні стимули сприяють економічному зростанню, але викликають побоювання щодо боргової безпеки країни, що знижує довіру до йени.

По-третє, економіка США залишається відносно стабільною, з високою інфляційною прихильністю, а політика сильного долара адміністрації Трампа ще більше закріплює його позиції. У глобальному середовищі з високим рівнем ризиків дешевша йена стає більш привабливою для продажу.

По-четверте, економічні показники Японії залишаються слабкими. Недостатній внутрішній попит і повільне зростання ВВП змушують ЦБ обережно підвищувати ставки, щоб не зашкодити економічному відновленню.

Обмежена сила підвищення ставок ЦБ, рух йени потребує прориву

23 січня 2026 року японський ЦБ оприлюднив перше за рік рішення щодо ставки — залишив її на рівні 0.75%, що відповідає очікуванням ринку. Однак після оголошення йена не зміцніла, а навпаки, тимчасово опустилася до 158.61, що близько до психологічної позначки 160.

Головна причина розчарування у політиці ЦБ — це повільний темп підвищення ставок. Ринок очікує, що до середини або другої половини 2026 року японський ЦБ зможе підвищити ставку до 1%. Це означає, що різниця у ставках між США та Японією залишатиметься широкою ще довго, що тисне на йену.

Ще важливіше, що сигналів жорсткої політики з боку ЦБ недостатньо. Хоча минулого року він підвищив ставку двічі і став єдиним з провідних ЦБ, що підвищував ставки, у контексті економічного невідновлення ЦБ обережно ставиться до подальших агресивних підвищень. Це сприймається ринком як побоювання щодо економічних перспектив і посилює тиск на зниження йени.

Прогнози трьох великих інвестиційних банків на 2026 рік: високий ризик падіння

Щодо майбутнього курсу йени, провідні світові фінансові установи переважно налаштовані песимістично.

Морган Стенлі, керівник відділу валютної стратегії в Японії, Джунья Танасе, найпесимістичніший — він прогнозує, що до кінця 2026 року долар може досягти рівня 164 йен. Він зазначає, що економічний фундамент Японії залишається слабким, і ця тенденція, за його словами, навряд чи зміниться суттєво у новому році. З урахуванням того, що інші провідні економіки починають закінчувати цикли підвищення ставок, ефект політики ЦБ Японії буде обмеженим, а циклічні фактори можуть навіть погіршити ситуацію з йеною.

Стратег з нових ринків Азії у Парижському банку, Паріша Саймбі, також має обережний прогноз — вона очікує, що до кінця 2026 року йена опуститься до 160. Вона вважає, що глобальний макроекономічний фон залишатиметься сприятливим для ризикових активів, що підтримуватиме арбітражні операції. Враховуючи попит на арбітраж, обережну політику ЦБ і більш жорстку позицію ФРС, долар до йени ймовірно залишатиметься у високому діапазоні.

Глава японського ринку у Citi, Хіросі Хосіно, наголошує: «Слабкість йени зумовлена реальними ставками, що є від’ємними». Він зазначає, що доходність японських державних облігацій залишається нижчою за рівень інфляції, формуючи негативне реальне ставлення. Щоб змінити цю ситуацію, ЦБ має вирішити цю фундаментальну проблему — або підвищити ставки більш радикально, або знизити інфляцію, щоб зменшити негативний реальний ефект.

Чотири ключові індикатори, що впливають на рух йени

Інвесторам, які прагнуть передбачити, коли йена може змінити курс, слід уважно стежити за цими факторами:

Перше — інфляція (дані CPI). Якщо інфляція в Японії зростатиме, ЦБ може бути змушений прискорити підвищення ставок, що підтримає йену. Якщо ж інфляція знизиться, стимулювання з боку ЦБ послабиться, і йена залишатиметься під тиском. Зараз японська інфляція залишається однією з найнижчих у світі, що є негативним фактором для йени.

Друге — економічне зростання (ВВП і PMI). Зростання економіки сприяє підвищенню ставки ЦБ і зміцненню йени. Однак японське зростання залишається помірним і не дає сильного поштовху йені.

Третє — зміна різниці у ставках США та Японії. Якщо ФРС через економічне уповільнення або стійку інфляцію почне знижувати ставки швидше, різниця у ставках швидко звузиться, що вигідно для йени. Навпаки, якщо ФРС знизить ставки повільно або економіка США залишатиметься сильною, потенціал для зростання йени буде обмеженим.

Четверте — глобальний ризик і арбітражні операції. Йена є активом-убежищем, тому при підвищенні глобального ризику інвестори масово продають ризикові активи і купують йену, що підвищує її курс. У стабільних умовах капітальні потоки зменшуються, і йена може знову послабитися.

Інвестиційні поради

Хоча короткострокове розширення різниці у ставках США та Японії і повільне підвищення ставок ЦБ чинять тиск на йену, у довгостроковій перспективі вона рано чи пізно повернеться до свого справжнього рівня, завершивши тривалий тренд знецінення. Інвесторам, що планують подорожі за кордон або закордонні витрати, можна поступово формувати позиції у йені. Тим, хто прагне отримати прибуток від валютних операцій, слід уважно стежити за цими чотирма індикаторами і відповідно планувати стратегію з урахуванням ризиків. У будь-якому разі рекомендується консультуватися з професійними фінансовими радниками для розробки індивідуальних інвестиційних планів, що відповідають вашим цілям.