Фракційне фінансування для міжнародних інвестицій

Міжнародна банківська система намагається зберегти свою актуальність. Оскільки міжнародні транзакції займають дні, а іноді й тижні, це ставить під сумнів цифрову епоху. Дозвольте поділитися своїм особистим досвідом.

Я живу в Сіднеї, Австралія, і маю банківський рахунок у Великій Британії. На даний момент для мене швидше:

*   полетіти з Сіднея до Хітроу,
*   проїхати до Брайтона на південь, де розташований мій британський банківський рахунок,
*   отримати готівку,
*   пройтися по причалу Брайтона і купити капелюх "kiss-me-quick" та британський внесок у високий кухню — рибу з картоплею, — перед поверненням до Хітроу і зворотнім польотом до Сіднея,

ніж переказати свої кошти з Великої Британії до Австралії через традиційну банківську систему.
У час, коли мілленіали вважають, що вже запізно, банківська система просто демонструє відсутність зв’язку з потребами тих, хто є цифровими корінними мешканцями — що допомагає пояснити постійний успіх так званих нео-банків.

Проте з’являються нові фінансові моделі, які продовжують розвиватися і готові змінити глобальні ринки капіталу, орієнтуючись на цифрових корінних користувачів. Ці руйнівні сили органічно еволюціонували за останні 13 років і базуються на технології блокчейн — незмінній та необоротній системі, яка лежить в основі Біткоїна.

У цій статті ми розглянемо, як дробове фінансування на основі технології блокчейн має потенціал відкрити глобальні банківські та інвестиційні ринки за допомогою технологій, що визначають цифрове володіння і дозволяють майже миттєві міжнародні транзакції.

Блокчейн — повторний погляд на банківську систему

Блокчейн розпочав свою комерційну діяльність у січні 2009 року. З перших днів було ясно, що його суть викладена голосно і чітко на священних стінах банків — перший рядок резюме білого паперу Біткоїна найкраще це підсумовує:

“Чисто пієр-ту-пієр версія електронних грошей дозволила б онлайн-платежам надсилатися безпосередньо від однієї сторони до іншої без участі фінансової установи.” Білого паперу Біткоїна

Перший потенціал Біткоїна, що породив багато інших криптовалют, полягав у можливості майже миттєвої передачі міжнародних платежів через новий набір платіжних систем.

Смарт-контракти — програмованість грошей

Смарт-контракти дозволяють програмувати кошти, через криптовалюти, дуже схожим чином на потужний торговий автомат. З торговим автоматом:

2.  Ви вставляєте готівку,
4.  Обираєте солодощі і
6.  Забираєте їх із лотка.

Уся обчислювальна робота відбувається за лаштунками, і, дуже просто кажучи, укладається контракт:

*   Торговий автомат _пропонує_ можливість купити солодощі,
*   Ви _приймаєте_, погоджуючись їх купити, і
*   _Розрахунок_ здійснюється, коли ви вставляєте кошти.

Усі обчислення відбуваються всередині автомату.

Ця сама структура була застосована у 2016 році, коли Commonwealth Bank of Australia і Wells Fargo здійснили міжнародну транзакцію за допомогою смарт-контрактів для відправки бавовни з Австралії до Китаю.

2.  Коли корабель заходив у китайські води, він активував GPS-сенсор на контейнері.
4.  GPS-сенсор посилав сигнал у хмару, що активував _смарт-контракт_.
6.  Цей смарт-контракт автоматично випускав кошти продавцю бавовни на основі даних GPS і налаштувань контракту між покупцем і продавцем.

Ця транзакція стала першою, що протестувала і замінила важкий паперовий процес, який використовували банки для міжнародних операцій (через акредитиви).
З використанням смарт-контрактів усі цифрові транзакції мають можливість бути запрограмованими, що відкриває шлях до первинних пропозицій монет (ICO).

ICO — початок дробового фінансування

ICO були популярні у 2016-2017 роках і представляли собою «краудфандинг на стероїдах». Команда створювала нову платформу на блокчейні і фінансувала її шляхом краудфандингу токенів — криптовалют, що використовуються для роботи платформи. Потужність ICO полягала у здатності миттєво переміщати ці токени між міжнародними криптовалютними біржами.

ICO були дуже успішними, залучивши 24 мільярди доларів глобального капіталу — понад 20% венчурного капіталу США у 2017 році, використовуючи технологію, яка існувала лише 12 місяців. Важливо, що жоден із цих капіталів не проходив через традиційну банківську систему.
ICO відкрили світ демократичного капіталу, де кошти з будь-якої точки світу можна легко і дешево переказати для підтримки проектів. Однак існувала велика різниця, яка поставила регуляторів у скрутне становище.

На відміну від буму і краху доткомів, ICO-ліхтар був здебільшого підтриманий окремими особами, а не інституційними фондами. Ті, хто підтримував блокчейн-проекти, справді розуміли технологію і цілі платформ, і в більшості випадків усвідомлювали високий ризик. Можливо, найважливіше — це був перший реальний досвід того, як сама інтернет-екосистема закладає фінансову цінність, використовуючи технологію блокчейн без необхідності входити у зовнішню банківську систему. ICO заклали основу для перетворення з інтернету інформації у інтернет цінності. Це було додатково посилено здатністю блокчейну визначати цифрове володіння.

NFT — визначення цифрового володіння

NFT (невзаємозамінні токени) фактично являють собою цифровий відбиток файлу — наприклад, відео, цифрове зображення мистецтва або навіть текстовий документ. Як ваш унікальний відбиток пальця, що є неповторним для вас, цифровий відбиток — це унікальне представлення цифрового файлу. Не вдаючись у глибини технології, NFT використовують так званий SHA-256 криптографічний хеш (звідси і крипто у криптовалютах). За допомогою цієї технології можна представити цифровий файл у вигляді криптографічного хешу — комбінації чисел і літер, як показано на прикладі поруч з австралійським корінним художником Яковом Ватсоном.

Сила NFT, смарт-контракт для забезпечення дробового володіння

Дробове володіння активами — не нова ідея. У ринку нерухомості вже існують структури, наприклад, трасти нерухомості (REITs), що є поширеними у всьому світі. Так само багато вертикальних ринків мають моделі дробового володіння — наприклад, спільне володіння кінськими скакунами, човнами, таймшерами тощо. Розглянемо це у цифровій сфері.

Оскільки NFT представляють цифрове володіння файлом через унікальний цифровий відбиток, уявіть, що цей файл розділений на окремі частини — наприклад, пікселі зображення або кадри відео — і володіння цими частинами визначається через NFT.

Що робить цю ідею надзвичайно потужною — це можливість торгівлі цими NFT, які за структурою майже ідентичні криптовалютам. Це означає, що ці дробові NFT можна переміщати по всьому світу майже миттєво і з мінімальними витратами. Це відкриває безліч нових можливостей.

Концепція перетворення економічних прав, пов’язаних з активами, у цифрові токени називається токенізацією. Ці токени можна запрограмувати і зберігати у вигляді постійного запису на блокчейні, а потім передавати від однієї сторони до іншої. Практично будь-який актив і пов’язані з ним економічні права можна теоретично токенізувати і торгувати ними.

Приклад, що демонструє, де ця технологія вже застосовувалася для дроблення активів — проект fractional.art. Вони створили ідею володіння частками великих блакитних фішок NFT, таких як відомий колекцій Bored Ape Yacht Club. Власність кожного NFT була розділена на частки оригінального NFT. Найбільша проблема — як зазначила Forbes, SEC, американський регулятор, дуже уважно стежить за дробовими NFT. Чи пов’язані ці питання чи ні, або через те, що ринок NFT впав приблизно на 85% у відповідності з крипто-зимою, дроблення NFT Fractional.art у майбутньому буде заборонено. Модель вже протестована і багато в чому доведена до роботи.

Дробове володіння фізичними активами

Структура дробового володіння теоретично може бути розширена і на будь-який фізичний актив — нерухомість, сонячна електростанція або твори мистецтва. Наприклад, якщо б документи на нерухомість, у вигляді цифрового текстового файлу, що можна унікально ідентифікувати, були токенізовані і поділені на 100 NFT — кожен NFT представляв би 1% володіння цією нерухомістю — уявіть, наскільки це може бути потужно. Звісно, потрібно враховувати і питання управління цим активом — хто приймає рішення про його продаж і за яких обставин.

З позитивного боку, інвестор міг би купити 1% квартири у Берліні, 2% квартири у Нью-Йорку і 1% курортного будинку в Сіднеї. Проблема з цифровими корінними мешканцями, що входять на ринок нерухомості, зникне. Уявіть, як це вплине на ринки з точки зору додаткової ліквідності у глобальному масштабі. Це дозволить краще визначити ціни і зробить ринки більш ефективними з часом, покращуючи процес ціноутворення.

Водночас, виклик для будь-якого дробового фінансування — це те, що регулювання має наздогнати технології.

Балансування регуляторних вимог

На жаль, регулювання завжди відстає від технологій. Це не через небажання регуляторів впроваджувати нові технології, а тому, що вони можуть регулювати лише те, що законотворці закріплюють у законі, тобто уряди. Якщо врахувати, що середній вік конгресменів у США — 58,4 роки, а сенаторів — 64,3 роки, більшість законодавців не виросли з технологіями все життя. Тому їхні знання про сучасні технології будуть поступово зростати, але з затримкою. З цією відсутністю розуміння ризиків пов’язана і недостатня обізнаність. Освіта допоможе, але процес цей буде дуже повільним. Тому регулятори змушені працювати у рамках існуючих правових структур.

З точки зору регулятора, дробове володіння підпадає під сучасне законодавство. Це різниться у різних країнах, але включає, наприклад, колективні інвестиційні схеми, управлінські інвестиційні структури або трасти нерухомості (REITs). Нові проекти зазвичай підганяють під існуючі правові рамки або, у найгіршому випадку, застосовують існуюче законодавство для правового примусу.

Професійні асоціації добре усвідомлюють регуляторні виклики і прагнуть впроваджувати найкращі практики, яких мають дотримуватися їхні члени. Хоча гарантій, що не буде правопорушень, немає, створення професійного середовища для розвитку інноваційних ідей допомагає регуляторам бачити зусилля щодо зменшення кількості шахраїв. Це, звісно, безперервний процес, що викликає розчарування.

Ідея на майбутнє

Дробове володіння має сенс для тих, хто вже переконався, наскільки легко програмувати і переміщати кошти міжнародно за допомогою криптовалют. Однак регуляторні норми не підтримують цю ж силу, що створює певний розрив у правовому регулюванні.

У світі більшість казино дозволяє будь-кому старше 18 років грати на будь-які суми. Так само на кінних перегонах, якщо вам понад 18, ви можете ставити будь-які гроші. Але особи не мають дискреційного права інвестувати навіть 100 доларів у Pre-IPO або у криптовалюти перед ICO, якщо вони не є акредитованими інвесторами. Це створює величезний розрив між користувачами технології, які розуміють її і ризики, і регуляторами, що мають її регулювати. Тому технології часто зачиняють у рамки історичних прецедентів, що залишилися ще з минулого. Звісно, ніхто не хоче, щоб споживачі були обдурені недобросовісними проектами — таких вже було забагато. Тому пропонується ідея для дослідження.

Загалом, логічно, щоб кожен мав право самостійно витрачати або інвестувати свої кошти на свій розсуд. Водночас регулятори повинні мати механізм контролю. Як щодо створення ліцензійної системи для тих, хто хоче брати участь і інвестувати у дробове володіння?

*   Ліцензія видається на основі онлайн-освіти, що демонструє ризики і допомагає потенційним інвесторам зрозуміти їх.
*   Результати зберігаються у блокчейні, пов’язаному з особистістю учасника.
*   Учасник може інвестувати у схвалені проекти, curated trusted parties, що прив’язано до його особистості.
*   Різні рівні ліцензування доступні залежно від рівня освіти.
*   Смарт-контракти проекту автоматично блокують інвестиції, що перевищують ліцензований рівень інвестора.

Висновок

Дробове володіння має надзвичайний потенціал, і перше його освоєння викликає відчуття захоплення. Як і з будь-якою новою технологією, потрібно час, щоб регулятори наздогнали її і почали регулювати ризики, які визначають законодавці. У технологічній сфері існує популярний вислів — “просити пробачення, а не дозволу”. У фінтеху, як ми всі знаємо, на жаль, це не дуже працює і може закінчитися плачем.

Тому нам залишається лише чекати і сподіватися, що регулятори і законодавці наздоженуть силу нових технологій, але, на жаль, це може зайняти багато часу — дуже довгий час.