Тримати або зменшити? MPC оцінює більш переконливі аргументи на користь пом’якшення політики – кажуть аналітики

Комітет з монетарної політики Нігерії (MPC) стоїть перед тонким балансом під час свого наступного засідання 23 та 24 лютого, оскільки аналітики розділилися між можливим зниженням облікової ставки та рішенням утриматися на поточному рівні на тлі покращення макроекономічних показників.

Хоча рівень інфляції знизився вже одинадцять місяців поспіль до 15,1% у січні 2026 року, зменшення цінових тисків самостійно може бути недостатнім для негайної зміни політики.

Однак посилення зовнішніх буферів, зростання курсу обміну та стабільні ціни на енергоносії все більше підсилюють аргументи за обережну нормалізацію.

Більше історій

Південно-Східна комісія розвитку шукає затвердження бюджету на 2026 рік у розмірі 140 мільярдів наїр

25 лютого 2026 року

CPPE: Зниження ставки ЦБ позитивне для зростання, але ставки за кредитами залишаються високими

24 лютого 2026 року

Базова ставка монетарної політики (MPR), яка наразі становить 27,0%, залишалася високою, оскільки Центральний банк Нігерії (CBN) пріоритетно зосереджений на стабільності цін та курсу обміну.

Зі збереженням тенденції до зниження інфляції та зміцненням валютних резервів аналітики вважають, що тон комітету може змінитися, навіть якщо дії політики залишаться обережними.

Що кажуть експерти

Голова відділу досліджень в Afrinvest West Africa, Асимію Даміларе

Даміларе вважає, що останні макроекономічні події посилили аргументи на користь можливого зниження ставки на наступному засіданні.

“Я б сказав, що останні макроекономічні події посилили аргументи на користь потенційного зниження облікової ставки на майбутньому засіданні MPC,” сказав він.

Він зазначив, що інфляція знизилася вже одинадцять місяців поспіль, зменшившись до 15,1% у січні 2026 року.

Також він підкреслив, що ця стабільна тенденція до зниження інфляції, разом із зростанням валютних резервів, які зросли на 2,4% з листопада до 47,8 мільярдів доларів, та зростання курсу наїри до N1,355/$ на офіційному ринку, дають ЦБ гнучкість у політиці.

За його словами, стабільні ціни на пальне та зростаючі очікування щодо зниження ставок у провідних розвинених економіках у першій половині 2026 року ще більше покращать зовнішній фон для пом’якшення політики.

Важливо, що Даміларе підкреслив, що результати голосування на засіданні MPC у листопаді 2025 року вже свідчать про можливий поворот.

Тоді п’ять членів голосували за зниження ставки, але їх переважили шість, які віддали перевагу збереженню MPR на рівні 27,0%. Такий близький розподіл сигналізує про все більш відкриту до нормалізації політики комісію.

Генеральний директор/CEO Arthur Steven Asset Management Limited

Гендиректор займає більш обережну позицію, стверджуючи, що ще зарано для значних кроків з боку MPC.

“Я вважаю, що через вищезазначене, а також через те, що ще рано в році збирати достатньо даних, можливо, зарано очікувати значних змін від MPC,” зазначив він.

Він додав, що зростання системної ліквідності та її потенційний інфляційний вплив можуть вплинути на рішення MPC. “Однак, зростання системної ліквідності та її потенційний вплив на інфляцію можуть схилити руки MPC або до збереження поточних монетарних політик, або до їх посилення.”

Його погляд свідчить, що хоча макроекономічні показники покращуються, динаміка ліквідності залишається ключовою змінною у визначенні доцільності пом’якшення політики на цьому етапі.

Менеджер портфеля CFG Africa, Олумайова Болюджоко

Болюджоко визнає, що ЦБ зробив значний прогрес у досягненні цілей стабілізації. Зростання курсу обміну зміцнило макроекономічну стабільність, валютні резерви залишаються достатніми для створення надійного буфера, а інфляція знизилася — хоча частково це сприяли базові ефекти.

Зазвичай такі умови посилюють аргументи на користь поступового переходу до підтримки зростання.

Однак він застерігає, що структурні фактори ймовірно визначатимуть рішення MPC.

Він стверджує, що MPC зосередиться не лише на рівні інфляції, а й на тому, чи було закріплено стійку та тривалу тенденцію до зниження інфляції.

Умови ліквідності залишаються центральною проблемою.

Зростання грошової маси поза банками на 10,2% місяць до місяця сигналізує про високий рівень транзакційної ліквідності у реальній економіці, що може підтримувати інфляційний імпульс. Виборчий цикл та витрати під час виборів можуть додатково посилити короткостроковий ціновий тиск.

Крім того, підтримка привабливості доходності для залучення іноземних портфельних інвестицій залишається важливою політичною складовою. Враховуючи чутливість стабільності курсу до капітальних потоків, будь-яке передчасне зниження ставки може послабити зовнішню позицію та повернути недавні здобутки у валюті.

“Загалом, враховуючи високий рівень системної ліквідності, потенційний короткостроковий інфляційний тиск і стратегічну необхідність підтримки капітальних потоків, ми очікуємо, що MPC залишить облікову ставку на поточному рівні, навіть з урахуванням даних січня, і продовжить оцінювати стійкість тенденції до зниження інфляції перед будь-яким сигналом про зміну політики,” сказав він.

Фактори, що формують рішення MPC

Тенденція до зниження інфляції: одинадцять місяців поспіль зменшення інфляції зміцнює аргументи на користь пом’якшення, хоча її стійкість ще під питанням.

Зовнішні буфери: валютні резерви на рівні 47,8 мільярдів доларів і стабільне зростання наїри покращують макроекономічну стійкість і політичну гнучкість.

Розгляд капітальних потоків: підтримка привабливих доходностей є критичною для залучення іноземних інвестицій і стабільності курсу.

Глобальний фон: очікуване пом’якшення політики у провідних економіках у першій половині 2026 року може створити зовнішній простір для обережної нормалізації.

Висновки Nairametrics

Наступне засідання MPC — класичний випадок політичного компромісу.

З одного боку, стабільна тенденція до зниження інфляції, зростання резервів, стабільність курсу та покращення глобальних умов підтримують аргументи на користь обережного зниження ставки.

• Хоча баланс макроекономічних показників все більше підтримує нормалізацію політики, MPC може утриматися на рівні 27,0% і сигналізувати про м’який нахил.
• Офіційний поворот може з’явитися у наступних засіданнях, залежно від стійкості тенденції до зниження інфляції та зовнішньої стабільності.
• Загалом, ймовірність утримання ставки трохи вища, але аргументи на користь обережного зсуву політики посилюються.