Колишній голова Банку Японії Кода Хідекі закликає підвищити ставки та посилити фіскальну політику

25 лютого японський колишній голова Банку Японії Хакуда Хідекі заявив, що у зв’язку з суттєвим покращенням економічної ситуації в Японії, центральний банк має продовжувати підвищувати ставки, а уряд — жорсткіше проводити фіскальну політику.

За повідомленням Reuters, Хакуда прогнозує, що у 2026 та 2027 роках Банку Японії можливо підвищить ставки приблизно двічі на рік, поступово доводячи поточну політичну ставку до нейтрального рівня для економіки.

Він попередив, що масштабні витрати та податкові знижки, запропоновані прем’єр-міністром Японії Такасіо Саноє, можуть мати протилежний ефект і посилити інфляційний тиск. Раніше повідомлялося, що Саноє має обережне ставлення до подальшого підвищення ставок, що вже спричинило ослаблення курсу ієни.

Ці заяви підкреслюють суттєві розбіжності між колишнім архітектором політики кількісного пом’якшення та чинною владою щодо напрямку економічної політики, що є важливим орієнтиром для ринку при оцінці майбутнього курсу ставок і ієни.

Заклик до подвійного посилення монетарної та фіскальної політики

У інтерв’ю Reuters Хакуда зазначив, що економіка Японії наразі перебуває у «гарному стані», демонструючи стабільне зростання та поступове підвищення рівня заробітної плати. Враховуючи це, Банк Японії має можливість поступово підвищити поточну ставку 0,75% до рівня 1,5–1,75% протягом кількох наступних років.

Він нагадує, що на початку реалізації «Абе економіки» Японія стикалася з дефляцією та сильним ієною, тоді як тепер макроекономічне середовище змінилося на інфляцію та ослаблення валюти. Тому фіскальна та монетарна політика мають рухатися у напрямку посилення.

Зараз Хакуда, який є старшим дослідником у Японському університеті політичних наук і менеджменту, підкреслює, що Банку Японії потрібно поступово підвищувати ставки до нейтрального рівня, а фіскальну політику — також жорсткіше. З урахуванням багаторічного перевищення інфляції цільового рівня 2% та напруженого ринку праці, що підвищує заробітні плати, Банк Японії вже в 2024 році відмовився від попередніх стимулювальних заходів і провів кілька підвищень ставок.

Попередження про ризики розширювальної фіскальної політики та ослаблення ієни

На відміну від нормалізації монетарної політики, нинішня фіскальна політика Японії залишається орієнтованою на розширення. Як прихильник «Абе економіки», Такасіо Саноє збільшив державні витрати і пообіцяв призупинити на два роки 8% податок з продажів на продукти харчування, щоб пом’якшити вплив зростання цін на домогосподарства.

Хакуда висловив сумнів щодо цього. Він вважає, що підтримка урядом інновацій для підвищення довгострокового потенційного зростання є цілком обґрунтованою, але додаткові витрати лише для пом’якшення цінового тиску можуть мати протилежний ефект, посилюючи інфляцію і підвищуючи дохідність облігацій. Після перемоги на виборах 8 лютого, ринок уважно стежить за тим, чи продовжить Такасіо Саноє політику стимулювання фіскальної та монетарної політики. За повідомленнями, вона нещодавно висловила обережність щодо подальшого підвищення ставок керівнику Банку Японії Уедзі Кацунорі, що викликало побоювання щодо політичних розбіжностей. Внаслідок цього курс ієни до долара у середу знизився до 155,80.

Щодо поточного рівня обміну валют, Хакуда зазначив, що з огляду на недавнє економічне зростання, динаміку цін і конкурентоспроможність японської економіки, рівень ієни «може бути трохи занизьким». Хоча валютні інтервенції здатні короткостроково впливати на курс ієни, гарантувати їх довгостроковий ефект не можна.

Підтримка стриманої комунікаційної стратегії Банку

Обговорюючи комунікацію центрального банку з ринком, Хакуда вважає, що нинішнє середовище монетарної політики вже не потребує застосування його «шокової терапії», яку він використовував під час свого головування. Його проста і смілива стратегія комунікації була спрямована переконати громадськість у тому, що Японія здатна подолати десятиліття дефляційних тіней.

Він зазначає, що зараз ціль Банку Японії — уникаючи економічних потрясінь, поступово нормалізувати політику, тому потрібно використовувати більш стриману комунікацію. Коли ставки поступово наближаються до нейтрального рівня, надмірне голосування не потрібно.

Хакуда схвалює комунікаційну стратегію нинішнього керівника Уедзі Кацунорі. Він вважає, що збереження тонких відмінностей у політичних заявленнях і певна ступінь невизначеності є правильним підходом, особливо в період переходу політики.

Ризики та застереження

Ринок має ризики, інвестиції — обережність. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають наведені думки їхнім обставинам. Відповідальність за інвестиції несе сам користувач.