Перший квартал 2024 року: залучення капіталу від IPO на Гонконгській біржі зросло у 10 разів, 110 компаній A-акцій очікують вихід на Гонконгську біржу

Ритм первинного ринку Гонконгу вже набирає невпинної швидкості, що раніше не спостерігалася.

За даними, станом на 24 лютого, 24 компанії завершили IPO на Гонконгській біржі, залучивши усього 89,226 мільярдів гонконгських доларів, що у 10 разів більше, ніж у той самий період минулого року, а загальна сума залучених коштів вже перевищила чверть від минулорічного показника; з іншого боку, кількість компаній, що очікують виходу на біржу і стоять у черзі біля входу до Гонконгської біржі, вже досягла 388.

Одночасно, під впливом «технічного новорічного настрою», такого як виступ роботів на святковому шоу, у перший торговий день після свят на ринку Гонконгу знову зросли ціни на акції з концепцією штучного інтелекту. Чи варто очікувати подальшого зростання? Яким чином має рухатися ринок у найближчому майбутньому?

Загальна сума залучених коштів у рамках IPO у 10 разів перевищує показник минулого року

Капітал завжди спрямовується туди, де він має найбільшу життєздатність. За даними, станом на 24 лютого, 24 компанії завершили IPO на Гонконгській біржі, що на 166,67% більше, ніж у минулому році, а загальна сума залучених коштів склала 89,226 мільярдів гонконгських доларів, що на 1013,59% більше.

З точки зору структури залучених коштів, відбулися кардинальні зміни у якості ринку. Колись домінуючі сектори фінансів і нерухомості тихо відступили, натомість сфери штучного інтелекту, напівпровідників і біомедицини стали головними гравцями у залученні капіталу.

Серед IPO-проектів, що залучили найбільше коштів з початку року, стабільно лідирують компанії з секторів споживчих товарів, такі як Muyuan і Eastroc Beverage, але ще більше уваги привертає капітальна хвиля у секторі штучного інтелекту. Компанії, такі як Biren Technology, Zhipu і MINIMAX, успішно завершили вихід на біржу, кожна з них залучила понад 5 мільярдів гонконгських доларів, а їх перший день торгів приніс зростання цін більш ніж на 50%, що зробило їх найяскравішими новачками у початковому IPO-сезоні.

З точки зору діяльності інвестиційних банків, дані показують, що у цьому році 24 брокерські компанії беруть участь у підтримці IPO на Гонконгській біржі. Лідером є China International Capital Corporation (CICC), яка бере участь у 11 проектах, що становить 20,37% ринку. Друге місце займає Huatai International з 5 проектами і часткою 9,26%. UBS і Morgan Stanley мають по 4 проекти і посідають третє місце. Інші брокери беруть участь у 1-2 проектах.

388 компаній у черзі, близько третини — компанії з А-акціями та H-акціями

Паралельно з успішним виходом на ринок багатьох компаній, кількість потенційних учасників ринку Гонконгу продовжує зростати, що свідчить про надзвичайну активність ринку. За даними, станом на 24 лютого, у черзі на вихід на біржу стоїть 388 компаній.

Аналізуючи цю хвилю виходів на ринок, аналітики виявили, що структура компаній у черзі зазнала глибоких змін і має три важливі особливості.

Феномен перший: швидке зростання кількості компаній з А-акціями, що виходять на ринок, — майже третина. За даними, серед 388 компаній у черзі 110 мають акції, що котируються на А-акціях, що становить 28,4%. Це явище особливо помітне з минулого року, коли дедалі більше компаній з унікальними та конкурентними перевагами обирають подвійне листингування — і на А-акціях, і на H-акціях. До 2025 року вже 19 компаній, зокрема CATL і Seres, подали заявки на вихід на Гонконгську біржу, а їхній залучений капітал становить 49% від усіх залучених коштів у минулому році на ринку Гонконгу. За галузевим розподілом, ці компанії переважно з високотехнологічного виробництва та сектору TMT.

Феномен другий: нова економіка стає основним драйвером, лідирують інформаційні технології та охорона здоров’я. За галузевим розподілом, технологічні інновації та споживчий попит визначають основний рух IPO. Зокрема, сектор інформаційних технологій є абсолютним лідером — у черзі стоїть 152 компанії, що становить 38,9% від загальної кількості, що підкреслює привабливість Гонконгу як глобального центру фінансування технологічних компаній. Наступними йдуть охорона здоров’я з 90 компаніями (23,3%), і сектор щоденного споживання з 43 компаніями (11,2%).

Феномен третій: компанії з Південно-Східної Азії активно виходять на ринок, посилюючи міжнародний характер. Важливо відзначити, що ринок Гонконгу розширює свої кордони від материкового Китаю до глобальних ринків. За даними Big Data платформи LiveReport, наразі понад 10 міжнародних компаній стоять у черзі, переважно з Південно-Східної Азії. Ці компанії охоплюють сфери фінтеху, ресторанного бізнесу, роздріту та транспортних послуг. З’явлення закордонних компаній не лише збагачує інвестиційний портфель ринку Гонконгу, а й ще більше закріплює його статус як ключового вузла між Китаєм і світовим капіталом.

На церемонії відкриття торгів на Гонконгській біржі 20 лютого, генеральний директор біржі Чень Ітинь висловив оптимізм. За його словами, за останні кілька років увага міжнародної спільноти до азіатських ринків значно зросла. У Давосі та інших міжнародних форумах популярність Гонконгської біржі зростає з кожним роком. Він вважає, що це свідчить про активне зацікавлення глобальних інвесторів у диверсифікацію активів і зростаючий інтерес до інвестицій у Гонконг, материковий Китай і Азію. Він запевнив, що біржа і надалі використовуватиме ці платформи для просування позитивного іміджу Гонконгу.

Аналіз аналітичних центрів: весняний ринок Гонконгу зосереджений навколо AI та внутрішнього попиту

Після попередніх корекцій ринок Гонконгу починає відчувати позитивний резонанс кількох факторів. За оцінками кількох аналітичних центрів, у тандемі з покращенням зовнішнього середовища, активним впровадженням індустріальних каталізаторів і постійним поверненням капіталу, весняний сезон на ринку Гонконгу має всі шанси бути перспективним. Зокрема, технологічні нові акції, зокрема у секторі штучного інтелекту, можуть стати найдинамічнішим напрямком цього циклу.

Huatai Securities зазначає, що під час святкового періоду внутрішня диференціація на ринку Гонконгу посилилася: рух акцій нових гравців у секторі AI і гігантів інтернету відрізняється, а дані щодо споживчого попиту демонструють позитивні тенденції, але незначно підвищують показники секторів. З короткострокової перспективи рекомендується бути обережними щодо коливань індексів і акцій, що входять до програми Stock Connect, особливо перед і після корекцій. У середньостроковій перспективі основними напрямками залишаються технології та циклічні матеріали.

Іноземний дослідницький колектив China Merchants Securities вказує, що під впливом трьох факторів — покращення зовнішнього середовища, активного впровадження індустріальних каталізаторів і значного повернення капіталу — ринок Гонконгу може пережити період «весняної активності», що поєднує відновлення оцінки і зростаючий потенціал.

Щодо зовнішнього середовища, рішення суду щодо неконституційності закону IEEPA викликає очікування перегляду тарифної системи, а також підвищеного інтересу з боку інвесторів у зв’язку з візитом Трампа до Китаю. Це може знизити ризикову премію для китайських активів і стимулювати іноземних інвесторів до активнішого розміщення капіталу. На фінансовому фронті стабілізація юаня і його відновлення підвищують привабливість активів: з початку 2026 року іноземні інвестиції у вигляді активних вкладів уже п’ять тижнів поспіль демонструють чистий приплив, що є рідкісним явищем за останні роки. Крім того, дохідність інвестицій у межах програми Stock Connect перед святами повернулася до високих рівнів, а після свят очікується повернення внутрішніх інвесторів, що додатково підтримає ринок.

Стратегічно рекомендується орієнтуватися на «інновації у технологіях + низькі циклічні рівні та покращення + бета-доходність від дивідендів». Зокрема, «інновації у технологіях» вважаються найперспективнішим короткостроковим напрямком, і ринок може повторити успіх у нових акціях у сферах нових споживчих товарів і інноваційних ліків у 2025 році.