Звіт Cisco: замовлення на ШІ та прибутковість виглядають сильними, незважаючи на нестабільність другої половини року

Ключові показники Morningstar для Cisco Systems

• Оцінка справедливої вартості: $75.00
• Рейтинг Morningstar: ★★
• Рейтинг економічної рови Morningstar: Широка
• Рейтинг невизначеності Morningstar: Середня

Що ми думали про прибутки Cisco Systems

Результати Cisco Systems за січневий квартал перевищили очікування, а керівництво підвищило річний прогноз. Продажі склали $15,3 мільярда, що на 10% більше порівняно з минулим роком, а прогноз зростання на 2026 рік підвищено з 7% до 8%. Керівництво також підвищило прогноз замовлень на AI у 2026 році до $5 мільярдів, порівняно з понад $4 мільярдами раніше.

Чому це важливо: Попит на інфраструктуру AI та постійний цикл оновлення мереж campus сприяють стабільному зростанню Cisco. Акції знизилися на 7% після закриття торгів через зменшення маржі у другій половині року та слабкіші замовлення на AI. Ми не вважаємо це значущою проблемою для довгострокових інвесторів.

• Валовий маржевий показник зменшиться на 150 базисних пунктів у порівнянні з попереднім кварталом — це не дивно, враховуючи зростання цін на пам’ять. Середина показника 66% є високим рівнем. Ми не очікуємо значного подальшого зменшення, оскільки Cisco здатна передавати підвищення цін лояльній клієнтській базі.
• Нам подобається підвищений прогноз замовлень на AI, який ми вважаємо консервативним. Це означає сповільнення з $3,4 мільярда замовлень на AI у перших двох кварталах, але ми знаємо, що замовлення від клієнтів, що створюють AI-моделі, можуть бути нерівномірними. Зростання замовлень на AI понад 100% залишається позитивним.

Основний висновок: Ми підвищуємо нашу оцінку справедливої вартості для Cisco з широкою ровою до $75 за акцію з $67, враховуючи вищий прогноз зростання AI. Нерівномірність замовлень на AI у другій половині року та зменшення маржі мають короткостроковий, незначний вплив на нашу оцінку. Акції здаються справедливо оціненими.

• AI становить меншу частку продажів, але є важливим драйвером зростання. Прогноз на понад $3 мільярди доходу від AI у 2026 році означає, що AI становитиме 40% від загального зростання Cisco, хоча лише 5% від загальних продажів. Ми прогнозуємо, що AI залишатиметься основним драйвером зростання, досягнувши $11 мільярдів у 2030 році.
• Мережі campus та підприємств залишаються більшою частиною результатів, і ми спостерігаємо за сильним циклом оновлення campus, що сприяє високому однозначному зростанню у 2026 році. Очікуємо, що це знизиться до середнього рівня близько 3% після 2027 року.