Китайські гіганти страхового капіталу: "різдвяна штурмова операція"

У 2025 році, коли ринок А-акцій продовжує зростати, одна довгострокова сила тихо змінює його обличчя.

Ця сила — страхові активи.

Для звичайних інвесторів ця зміна може бути лише «непомітною»: купівля вагомих акцій стає все більш «щільною»; «сексуальні» нові технологічні акції постійно користуються попитом; циклічні акції тихо «захоплюють» позиції; навіть давно ігноровані споживчі «старі гіганти» починають рухатися легше…

У 2025 році страхові активи суттєво відрізняються від попередніх: темп розподілу капіталу у цінні папери наче натиснули «швидкий режим».

І цього разу вони не просто проходять повз, а готуються «засісти надовго».

Все більше капіталу через цей «скромний гігант» вливається на ринок, тихо, але з сильною силою.

Два «якорі» для розуміння руху страхових активів

Страхові компанії не зобов’язані регулярно розкривати повний склад своїх портфелів, як це роблять відкриті фонди, і не відкривають весь інвестиційний портфель для зовнішнього огляду.

Саме тому зовнішній світ часто може лише «бачити у тумані» справжні дії страхових активів.

Аналіз показує: регуляторні органи регулярно публікують дані про використання страхових коштів, що відкриває цю завісу.

Зокрема, дві ключові метрики:

Перша — «залишок використання коштів», що показує загальний обсяг інвестиційних коштів, доступних для страхового сектору, — це динамічний «водосховище» капіталу;

Друга — «балансовий залишок» за кожним класом активів, тобто на кінець періоду фактичний обсяг акцій, облігацій, фондів тощо, що належать страховим компаніям, за бухгалтерськими стандартами.

Перша показує «розмір «басейну», друга — «куди тече вода». Вони разом дозволяють бачити реальний напрямок руху «фінансового гіганта» — страхових активів.

Гроші страхових активів знову зросли

Аналіз показує, що у 2025 році обсяг інвестиційних коштів страхового сектору стабільно зростає.

На кінець четвертого кварталу залишок використання коштів у страхуванні досяг 38,48 трлн юанів, що на 1,02 трлн юанів більше, ніж на кінець третього кварталу (37,46 трлн юанів).

Лише за останній квартал минулого року було створено новий «трильйонний» капітал.

Звідки беруться ці гроші?

Головним чином — з постійного потоку страхових премій і з реінвестиційних доходів, що «збільшуються сніжним комом».

Зокрема, у житловому страхуванні зосереджено 34,66 трлн юанів, у майновому — 2,42 трлн юанів, разом вони підтримують весь ринок.

Порівняння: на кінець четвертого кварталу 2024 року ця цифра становила лише 33,36 трлн юанів, за рік зросла більш ніж на 5 трлн юанів — це майже як з’явлення ще одного великого банку.

Таке зростання не можна недооцінювати.

Більше трильйона юанів за рік — і ринок активно приймає участь

Аналіз показує, що у останньому кварталі 2025 року інвестиції страхових активів у фондовий ринок знову прискорилися — і головним чином через прямі покупки акцій.

Зазвичай страхові кошти входять у ринок двома шляхами: перший — купівля акцій безпосередньо («прямі інвестиції»); другий — через фонди, що опосередковано беруть участь. Спершу розглянемо більш прямий шлях.

Дані показують: на кінець четвертого кварталу 2025 року обсяг прямих інвестицій у акції зріс до 3,73 трлн юанів, тоді як на кінець четвертого кварталу 2024 року — 2,43 трлн юанів.

Більше ніж на трильйон юанів інвестиційних коштів з’явилося за рік!

«Опосередковані інвестиції» також стабільно зростають

Крім прямого купівлі акцій, страхові активи тихо нарощують позиції через фонди.

Дані показують: на кінець четвертого кварталу 2025 року баланс інвестицій у цінні папери фондів становить 1,97 трлн юанів, що на близько 300 млрд юанів більше, ніж на кінець 2024 року (1,68 трлн юанів).

Це зростання здається помірним, але має вагу. Враховуючи, що у 2025 році облігаційні фонди показали погані результати, а фонди акцій — гарні, значна частина цього приросту ймовірно припадає на акційні продукти.

Інакше кажучи, страхові активи не лише «самі купують», а й «орендують шлях» через професійні інститути для збільшення позицій.

Загалом, понад 3000 млрд юанів додаткових інвестицій у фонди за рік у поєднанні з мільярдами юанів прямих інвестицій у акції формують «дві рушійні сили» у розподілі страхових активів у 2025 році.

Чому страхові активи все ще збільшують позиції наприкінці року?

Щодо вищезазначених даних, є багато важливої інформації для аналізу.

По-перше, вперше зменшилася «домінуюча» роль облігацій.

Аналітик Чжунтай Сек’юритіз Ге Юсян у своєму останньому звіті зазначив:

«З моменту першого розкриття цього показника регулятором у другому кварталі 2022 року, у третьому кварталі 2025 року частка облігацій у структурі активів вперше знизилася, а наприкінці четвертого кварталу 2025 року — трохи зросла, що, ймовірно, пов’язано з посиленням їхньої ролі наприкінці року.»

Ця зміна, хоч і незначна, є сигналом — інерція «фіксованого доходу як короля» починає слабшати.

Ще важливіше, що частка у розподілі акцій вже стабільно зростає.

Ге Юсян додав:

«Також варто відзначити, що частка у розподілі акцій вже шостий квартал поспіль покращується порівняно з попереднім.»

«Аналіз стратегій розподілу у четвертому кварталі 2025 року показує: баланс у розподілі акцій досяг 10,1%, що є історичним максимумом, завдяки ротації ринкових трендів і зростанню бажання інвестувати.»

Згідно з даними, на кінець четвертого кварталу 2025 року, частка прямих інвестицій у акції у загальному балансі активів страхових компаній досягла 10,2%, що підтверджує цю оцінку.

Але справжній інтерес викликає потенціал для зростання у майбутньому.

Ге Юсян наводить кількісні розрахунки:

«Ми оцінюємо, що за рік страхові фонди додали близько 1,6 трлн юанів у фонди акцій. За припущеннями щодо коливань індексів, приблизно 2/3 цього приросту припадає на зростання ринкової капіталізації, а 1/3 — на активне збільшення позицій на мільярди юанів. За нашими розрахунками, у 2026 році за нейтральних умов очікуваний приріст коштів становитиме близько 713 млрд юанів.»

Це означає, що активність страхових активів у збільшенні позицій ще далеко не завершена!