Goldman Sachs каже, що споживачі США застрягли з вищими цінами навіть після того, як Верховний суд відкрив можливість для $180 мільярдів у поверненні тарифів

Рішення Верховного суду, яке скасувало тарифи президента Дональда Трампа, створило можливість для компаній США повернути 180 мільярдів доларів через потенційні відшкодування за імпортні мита. Однак для американських споживачів шанси на полегшення невеликі.

Рекомендоване відео

Економісти Goldman Sachs попередили, що хоча інфляція, пов’язана з тарифами, ймовірно, досягла піку, ціни навряд чи суттєво знизяться найближчим часом. За їхніми словами, тарифи додали 0,7% до інфляції за 10 місяців, і очікується, що у 2026 році вони додадуть ще 0,1%, повідомили аналітики у нотатці клієнтам у понеділок.

«Ми не очікуємо, що компанії знизять ціни так швидко у відповідь на зниження тарифів, як вони їх підвищували у відповідь на їхнє зростання», — написали аналітики Алек Філліпс, Елсі Пенг і Девід Мерікл.

Тарифи були серйозною проблемою для споживачів США у 2025 році, сприяючи найнижчому рівню довіри споживачів за 11 років і викликаючи побоювання щодо економіки у формі літери K, коли нижчий клас американців бореться за можливість купити товари, тоді як багатші сім’ї продовжують витрачати. Дані Федерального резерву Нью-Йорка, опубліковані раніше цього місяця, підтвердили, що американці несуть основний тягар тарифів, оскільки 90% зборів передаються компаніям і споживачам США.

Рішення Верховного суду, що Трамп не міг використовувати Закон про міжнародні надзвичайні економічні повноваження (IEEPA) для обґрунтування тарифів, відкрили можливість для імпортерів США отримати доступ до оцінюваного Goldman Sachs пулу в 180 мільярдів доларів у вигляді відшкодувань. Такі компанії, як Costco, вже подали позов проти адміністрації Трампа кілька місяців тому, щоб гарантувати право на повне відшкодування у разі відхилення тарифів за IEEPA. Роздрібна мережа знизила тарифи, щоб зберегти ціни для споживачів.

Можливе збереження високої інфляції через тарифи

Шанси на те, що споживачі зможуть зекономити після цього рішення, мінімальні, за оцінками Goldman Sachs, головним чином тому, що адміністрація вже ввела додаткові тарифи на рівні, подібні до тих, що діяли за IEEPA.

Трамп відповів на рішення Верховного суду, запровадивши глобальні тарифи 10%, а потім 15% за розділом 122 Закону про торгівлю 1974 року. Цей розділ дозволяє вводити тимчасовий імпортний збір на 150 днів для боротьби з «великими і серйозними» дефіцитами або девальвацією валюти, хоча деякі експерти попереджають, що цей шлях запровадження зборів також є юридично сумнівним. Адміністрація Трампа також застосувала розділ 301, який використовується для введення відповідних тарифів на іноземні країни, що займаються «дискримінаційною» торгівлею.

Аналітики прогнозували, що нові 15% тарифи змінять податкові ставки для деяких торговельних партнерів, але лише незначно зменшать загальні тарифи з понад 10% у 2025 році до 9% у 2026 році. Однак у нотатці Morgan Stanley, опублікованій у понеділок, зазначалося, що Трамп, ймовірно, вже досяг піку тарифів, і їхні рівні навряд чи перевищать 15%.

«Зміни політики відповідали нашим очікуванням», — сказали економісти Goldman Sachs. «І наші оцінки впливу тарифів на інфляцію і зростання залишаються майже без змін».

Yale Budget Lab оновив свої розрахунки щодо того, скільки коштуватимуть збори для американських домогосподарств після рішення Верховного суду, і виявив, що тарифи все ще підвищать рахунки споживачів у середньому на 600–800 доларів. Якби тарифи за IEEPA залишилися чинними, це коштувало б американцям майже вдвічі більше.

За словами аналітиків, компанії вже перенесли більшу частину впливу тарифів на споживачів, тому ціни навряд чи суттєво зростуть найближчим часом. Однак зниження цін на товари також малоймовірне або швидке, оскільки компанії продовжують боротися з торговою невизначеністю і зберігати маржу.

Питання щодо повернення відшкодувань

Хоча рішення Верховного суду створило можливість для компаній отримати відшкодування, воно не визначило процес повернення коштів, що ускладнює для імпортерів США, а тим більше для споживачів, відшкодування витрат за незаконні мита.

Юридичні експерти вказують, що компаніям знадобиться кілька місяців, щоб з’ясувати, чи мають вони право на відшкодування, оскільки це питання має бути вирішено митною службою США, Міжнародним торговим судом у Нью-Йорку та нижчими судами. Окрім часу, необхідного для визначення процесу збору цих відшкодувань у нижчих судах, адміністрація Трампа може оскаржити рішення торгових судів щодо виплати відшкодувань, що може призвести до нової юридичної боротьби, яка триватиме роками.

Навіть якщо компанії отримають відшкодування, головний економіст UBS Пол Донован заявив, що він не ставитиме на те, що ці кошти дійдуть до споживачів, через побоювання, що відшкодування додатково навантажать уже зростаючу боргову кризу.

«Відшкодування тарифів збільшить фіскальний дефіцит США і стане фіскальним стимулом», — сказав Донован у нотатці, опублікованій у понеділок. «Будь-які відшкодування будуть виплачені імпортерам США (оскільки вони зробили платежі до казни США). З урахуванням нових тарифів навряд чи хтось поспішатиме знижувати ціни для своїх клієнтів».

Члени адміністрації Трампа висловлювали скептицизм щодо того, що доходи від тарифів повернуться американцям. У виступі в Економічному клубі Далласа після рішення, міністр казначейства Скот Бессент, здавалося, підтвердив довгий, якщо не неможливий, шлях повернення зібраних тарифів до компаній і споживачів.

«Моє відчуття таке, що це може затягнутися на тижні, місяці, роки, тому… побачимо, що станеться», — сказав Бессент.

«Маю відчуття, що американський народ цього не побачить», — підсумував він.

**Приєднуйтесь до нас на Форумі інновацій у сфері праці Fortune 19–20 травня 2026 року в Атланті. Наступна ера інновацій у сфері праці вже тут — і старий сценарій переписується. На цьому ексклюзивному, енергійному заході зберуться найінноваційніші лідери світу, щоб дослідити, як штучний інтелект, людяність і стратегія знову змінюють майбутнє роботи. Реєструйтеся зараз.