1 Величний король дивідендів знизився на 25% — купуйте прямо зараз за ціною, яка зустрічається раз у десятиліття

Tennant (TNC 21.41%) є світовим лідером у виробництві механізованого обладнання для прибирання, такого як підмітальні машини, скрабери, високонапірні мийки, вакуумні пристрої та автономні мобільні роботи.

З початку століття Tennant забезпечила загальний дохід понад 700%, перевищуючи показник S&P 500 приблизно на 500% за той самий період. Це перевершення сталося попри недавнє падіння ціни акцій компанії на 25% від максимумів 2024 року.

Розширити

NYSE: TNC

Tennant

Сьогоднішня зміна

(-21.41%) $-17.62

Поточна ціна

$64.68

Основні дані

Ринкова капіталізація

$1.5 млрд

Діапазон за день

$61.96 - $67.95

52-тижневий діапазон

$61.96 - $88.63

Обсяг торгів

125K

Середній обсяг

124K

Валовий маржін

41.87%

Дохідність дивіденду

1.45%

Після цього падіння ціна акцій Tennant повернулася до рівня початку року і виглядає так, ніби торгується за оцінкою, яка трапляється раз у десятиліття. Хоча така знижена оцінка зазвичай може свідчити про проблеми в компанії, я вважаю, що майбутнє Tennant виглядає яскравішим ніж будь-коли, що робить її перспективною інвестицією сьогодні.

Tennant: світовий лідер у механізованому обладнанні для прибирання

Tennant вважає, що займає провідну 14% частку ринку у $9 мільярдівній галузі механізованого прибирання. Компанія особливо домінує в Північній Америці, Мексиці та Бразилії, де контролює 25% ринкових продажів.

За межами Америк, Tennant займає перше місце в Австралії та Новій Зеландії, а також продає продукцію в Європу, Китай і Індію. У цих регіонах компанія має частку ринку від 5% до 10%.

Хоча Tennant є виробником обладнання для прибирання, 36% її продажів припадає на післяпродажний сервіс, такий як запчастини, витратні матеріали, послуги та програмне забезпечення. Насправді, продажі після продажу протягом експлуатаційного періоду машини історично становили 80% від початкової вартості обладнання. Ці постпокупні продажі створюють довгостроковий потік повторюваного доходу для Tennant.

Компанія активізувала зусилля щодо зростання через автономних мобільних роботів (AMRs), нещодавно підписавши ексклюзивну технологічну угоду з Brain Corp., експертом у системах навігації роботів. Ці AMRs працюють незалежно, з мінімальним людським втручанням. Вони також мають потенціал для нових щорічних доходів від підписки на програмне забезпечення.

Минулого кварталу Tennant запустила X4 ROVR, свого найновішого AMR, що використовує технології Brain Corp., і вже оголосила, що довелося збільшити виробництво, щоб задовольнити очікувані замовлення. Окрім цього попередні покоління AMRs продовжують добре продаватися, а керівництво заявляє: “Продажі AMR, включаючи експорт у першу половину 2024 року, йдуть значно попереду минулого року та попередніх багаторічних середніх показників.”

За останні п’ять років прибутковість Tennant зросла, оскільки компанія переключила фокус з ручного та механічного обладнання на ці технологічно насичені AMRs.

Дані чистого прибутку та ROIC Tennant за YCharts.

Це зростання рентабельності інвестицій (ROIC) є важливим для інвесторів, оскільки показує, що компанія покращує здатність отримувати прибутки з боргу та власного капіталу — що часто веде до перевищення показників акцій. Тим часом, зростаюча чиста маржа прибутку — і відповідний вільний грошовий потік (FCF), який вона генерує — підтримують здатність Tennant залишатися Королем Дивідендів.

Король Дивідендів із достатнім фінансуванням для більшого підвищення виплат

Tennant вже 51 рік поспіль підвищує свої дивіденди, ставши Королем Дивідендів. Хоча за останні п’ять років ці виплати зросли лише на 5%, зниження коефіцієнта виплат може свідчити про можливе майбутнє значне підвищення.

Дані коефіцієнта виплат Tennant за YCharts.

Коефіцієнт виплат Tennant становить 19%, що свідчить про те, що її дивіденди у 1.2% легко підтримуються, і є достатньо простору для подальших зростань.

Хоча керівництво має понад 800 цілей злиття та поглинання (M&A), більшого підвищення дивідендів можна очікувати, якщо угоди не відбудуться. Якщо Tennant знайде хорошу ціль для придбання, це буде позитивом для інвесторів, оскільки Tennant має солідний досвід успішної інтеграції нових придбаних компаній, таких як IPC Group у 2016 році, що подвоїло розмір компанії в Європі.

Незважаючи на витрати у $350 мільйонів на IPC, рентабельність інвестицій Tennant стабільно зросла до нинішніх 14%, що свідчить про здатність компанії отримувати значний прибуток із боргу та власного капіталу для M&A.

Оцінка Tennant вимагає мінімального зростання

Навіть з урахуванням потенціалу AMR та довгострокової історії зростання дивідендів, її дохідність за ціною (інверсія співвідношення ціна-прибуток, тобто чим вищий показник, тим дешевше) становить 6.3%, що залишається близько 10-річних максимумів.

Дані доходності Tennant за YCharts.

Використовуючи вільний грошовий потік компанії у зворотному дисконтуванні, можна показати, що Tennant потрібно лише зростати FCF на 3% щороку протягом наступного десятиліття, щоб виправдати свою поточну ціну. За прогнозами керівництва, продажі зростатимуть від 3% до 5% у довгостроковій перспективі — не кажучи вже про покращення прибутковості, яке очікується — і Tennant може швидко перевищити свою оцінку, якщо досягне цільових показників зростання.

Загалом, потенціал зростання AMR, покращення прибутковості, знижена оцінка та статус Короля Дивідендів роблять Tennant відмінним бізнесом для купівлі та тримання на десятиліття.