Чи може Jumia Technologies стати наступним Amazon?

Коли Jumia (JMIA 0,48%) вийшла на біржу чотири роки тому, багато інвесторів називали цю компанію електронної комерції «Амазоном (AMZN 0,62%) Африки». Вона вже запустила свою торгову платформу у 14 країнах, що становило 72% від загального ВВП Африки, а продажі в інтернеті на континенті очікувалися на зростання завдяки покращенню рівня доходів і проникненню інтернету. Вона дебютувала на ринку за ціною $14,50 за акцію і досягла історичного максимуму $65,51 10 лютого 2021 року, але зараз торгується лише за $4.

Jumia втратила свою привабливість через уповільнення зростання доходів, розширення збитків і зростання відсоткових ставок, що відлякало інвесторів від більш спекулятивних акцій з високим зростанням. Але чи зможе ця забута компанія з електронної комерції повернутися і стати все ще Амазоном Африки? Розглянемо її недавнє уповільнення і довгострокові виклики, щоб прийняти рішення.

Джерело зображення: Getty Images.

Чому інвестори покинули Jumia?

Спочатку Jumia була онлайн-ритейлером першої сторони, яка займалася лише своїми запасами, але у 2016 році вона перейшла у формат торгової платформи третьої сторони. Це перетворення було спрямоване на зменшення витрат, але її операційні та скориговані прибутки до сплати відсотків, податків, зносу та амортизації (EBITDA) продовжували зростати у збитках.

Джерело даних: Jumia.

На відміну від багатьох інших компаній у сфері електронної комерції, Jumia не отримала вигоду від прискореного тренду онлайн-шопінгу під час пандемії. Навпаки, її доходи знизилися на 13% у 2020 році через обмеження споживчих витрат і порушення ланцюгів постачання та логістики. Це уповільнення — разом із високими витратами на розширення власної інфраструктури та платформи Jumia Pay — змусило компанію закрити свої торгові майданчики у Камеруні, Танзанії та Руанді; агресивно скоротити свою платформу першої сторони та почати продавати більший асортимент товарів із низькою маржею, щоб залучити покупців з низьким рівнем доходу.

Її доходи зросли на 12% у 2021 році і на 25% у 2022 році, але обсяг валових товарів (GMV, вартість усіх проданих товарів на платформі) зріс лише на 6%, оскільки зростання кількості замовлень, щорічних активних клієнтів і загального обсягу платежів (TPV) сповільнилося.

Джерело даних: Jumia. YOY = рік у рік.

Це уповільнення зростання викликає занепокоєння з двох причин. По-перше, Jumia все ще є дуже малою компанією, яка, за прогнозами, цього року принесе лише 0,04% доходу Amazon.

Щоб стати перспективною компанією з високим зростанням, їй потрібно зростати набагато швидше за лідера ринку. Натомість аналітики очікують, що доходи Jumia цього року знизяться на 7% до $205 млн, тоді як доходи Amazon зростуть на 9% до $560,9 млрд.

По-друге, хоча Jumia можливо й отримала перевагу першого ходу на африканському ринку, вона стикається з жорсткою конкуренцією як з боку регіональних гравців, таких як Konga.com, так і з боку самого Amazon, який планує запустити свою платформу у Південній Африці та Нігерії до кінця цього року. Ці сильні конкуренти можуть звузити маржу Jumia і спричинити ще глибші збитки.

Розширення

NYSE: JMIA

Jumia Technologies Ag

Сьогоднішні зміни

(-0,48%) $-0,04

Поточна ціна

$8,35

Основні дані

Ринкова капіталізація

$1,0 млрд

Діапазон за день

$8,26 - $8,41

52-тижневий діапазон

$1,60 - $14,72

Обсяг торгів

2,4 тис.

Середній обсяг за 3 місяці

3 млн

Валовий маржін

49,71%

Можливо, Jumia не стане наступним Amazon

На 2023 рік аналітики прогнозують зниження доходів Jumia на 8% до $191 млн, а чистих збитків — до $110 млн. Ці заходи щодо скорочення витрат є кроком у правильному напрямку, і, ймовірно, компанія не вичерпає своїх коштів найближчим часом, оскільки на кінець останнього кварталу у неї залишилося $205 млн ліквідних коштів.

Jumia може здаватися дешевою за співвідношенням 2 дохідних множин до цього року, але навряд чи інвестори будуть надто захоплені цією зниженою акцією, оскільки інші закордонні компанії у сфері електронної комерції — такі як латиноамериканська MercadoLibre і китайська Pinduoduo — демонструють значно сильніше зростання доходів і стабільний прибуток.

Африканський ринок електронної комерції все ще може зростати з середньорічним темпом 15% у період з 2023 по 2028 рік за даними IMARC, але Jumia може важко залишатися актуальною на цьому все більш насиченому ринку. У першому кварталі 2023 року Jumia обслуговувала лише 2,4 мільйона активних споживачів за квартал, що на 22,5% менше ніж рік тому і на 25% менше ніж у четвертому кварталі 2022 року.

Отже, наразі Jumia не виглядає як наступний Amazon. Натомість вона швидше нагадує один із безлічі онлайн-майданчиків, яких Amazon знищила на шляху до становлення найбільшою у світі компанією з електронної комерції. Jumia ще не зламана, але їй потрібно довести, що вона зможе вижити довше і дочекатися зрілості африканського ринку електронної комерції.