Рекомендації щодо акцій біотехнологій та медичних технологій: три основні логіки здобутку золота на глобальних ринках

Медична галузь — це глобальний великий ринок. За прогнозами, біомедичний ринок США до 2027 року досягне 445 мільярдів доларів із середньорічним зростанням 8,5%. Це не лише відкриває величезні бізнес-можливості, а й створює перед інвесторами безпрецедентний вибір у пошуках рекомендацій щодо біотехнологічних та медичних акцій. Зі зростанням старіння населення, постійним запуском нових ліків та стрімким розвитком телемедицини ця галузь стала улюбленицею капітального ринку.

Хіба можна не захворіти, споживаючи п’ять злаків? Саме тому, що хвороби — це норма людського суспільства, потреба у медичних послугах є нециклічною, що робить біомедичні акції більш стійкими до економічних коливань у порівнянні з електронною промисловістю. Однак не всі біомедичні акції варто інвестувати. Розуміння логіки галузі, володіння методами оцінки та вміння виявляти інвестиційні можливості — це ключ до успіху.

Двигуни прибутку біомедичних акцій: чому їх не лякає економічний спад

Біомедична індустрія має свою унікальну бізнес-логіку, саме тому інвестори так уважно ставляться до рекомендацій щодо біомедичних акцій.

По-перше, цінність біотехнологічних компаній важко оцінити за традиційними фінансовими показниками. Більшість з них перебуває на стадії досліджень і розробок, не маючи стабільного грошового потоку та прибутку. Але коли новий препарат проходить клінічні випробування та отримує схвалення FDA, його ціна часто стрімко зростає. Наприклад, тайванська компанія 藥華藥 у 2022 році, попри крах ринку, подвоїла свою вартість, оскільки її головний препарат отримав статус орфанного ліки в США. Хоча тоді EPS був негативним (-2.93), інвестори активно очікували майбутніх прибутків. До травня 2024 року ціна акцій 藥華藥 сягнула 388 нових тайванських доларів.

По-друге, нові події часто стають поштовхом до зростання цін. У 2020 році, під час пандемії, компанії, що розробляли вакцини, різко підняли свої акції; потім Федеральна резервна система запустила кілька раундів кількісного пом’якшення, що підштовхнуло технологічний сектор вгору. Але коли настає економічна буря, багато компаній із високим доходом втрачають половину вартості, тоді як біотехнологічні компанії без прибутку продовжують стрімко зростати — це яскраво демонструє, що ринок дивиться у майбутнє, а не лише на поточний стан.

Крім того, волатильність біомедичних акцій досить висока. Результати клінічних досліджень, дії конкурентів, зміни у політиці та регулюванні, патентні спори — все це може суттєво вплинути на майбутні доходи та прибутки компанії. Тому інвесторам потрібно мати терпіння та здатність витримувати ризики.

Нарешті, галузь перебуває під сильним контролем урядів і страховиків. У більшості країн існують суворі політики щодо закупівлі медичних товарів і реклами. У розвинених країнах системи страхування (наприклад, всеохоплююча система Тайваню) регулюють ціну на ліки, що ускладнює медичний ринок.

Інша логіка оцінки: ключові показники поза фінансовою звітністю

Для звичайного інвестора важливо розуміти логіку оцінки біомедичних компаній, що стоїть за рекомендаціями.

У фармацевтичній галузі існує термін «блокбастери» (blockbusters) — препарати з річним доходом понад 1 мільярд доларів. Успішні великі фармкомпанії, навіть маючи такі продукти, щороку інвестують 50–60% доходів у R&D, щоб забезпечити постійний потік нових препаратів. Саме тому великі інвестиційні фонди підвищують P/E та цільові ціни цих компаній, коли їхні прибутки зменшуються — вони дивляться у майбутнє, на інноваційний потенціал, а не лише на поточний прибуток.

Багато американських гігантів біотехнологій використовують цю стратегію: підтримують стабільний рівень операційної маржі, а решту коштів вкладають у R&D або поглинають перспективні малі компанії. Це схоже на логіку TSMC, яка має вищий P/E ніж UMC — остання оголосила про припинення інвестицій у передові технології, що короткостроково підвищило її маржу, але означає «старіння» бізнесу.

Оскільки багато препаратів на стадії досліджень ще не мають прибутку, інвестиційні фонди зазвичай використовують PSR (ціна до доходу) для оцінки вартості нових компаній, а не традиційний P/E. Це тому, що доходи важче сфальсифікувати і вони краще відображають реальний масштаб компанії.

Ключовим є схвалення FDA. FDA має найжорсткіші стандарти контролю у світі. Якщо препарат отримує схвалення FDA, його швидкість проходження інших ринків зазвичай дуже висока. Тому для інвесторів важливо стежити за новинами від FDA — і для тайванських, і для американських компаній.

Американські фармгіганти — лідери: капітал, таланти та політика у гармонії

Чому рекомендації щодо біомедичних акцій часто зосереджені на американських компаніях? Це з кількох причин.

Америка — найбільший світовий ринок фармацевтики. На відміну від Тайваню, де низькі ціни через систему медичного страхування стримують імпорт нових ліків, у США ціна на препарати може бути високою, а страхові компанії покривають більшу частину витрат. Це стимулює інновації та залучає найкращі світові фармкомпанії.

У США працює близько мільйона фахівців у біомедичній галузі — у дослідженнях, виробництві, продажах. Випускники відповідних спеціальностей мають чудові можливості працевлаштування, тому найкращі кадри з’їжджаються сюди. Крім того, американський капітальний ринок активно інвестує у цю галузь, формуючи цикл R&D → фінансування → інновації → вихід на ринок → реінвестиції. Це створює унікальну біомедичну екосистему, яку вважають найкращою у світі.

Шість провідних американських компаній: від фармації до медичних послуг

Ринок охорони здоров’я у США поділений на чотири основні сегменти: фармацевтика, біотехнології, медичне обладнання та медичні послуги. Ось провідні компанії у кожному з них.

1. Eli Lilly (LLY.US)

Eli Lilly — один із світових лідерів у фармацевтичній галузі. За даними 2024 року, ринкова капіталізація компанії в США становить 842 мільярди доларів, посідаючи 10-те місце у світі, і є найбільшою у світі за розміром фармкомпанією. Основний ринок — Північна Америка, близько 60%, зокрема сегмент препаратів для схуднення, який, за прогнозами, зростатиме ще кілька років. Тому LLY — обов’язковий для уваги інвестора.

2. Pfizer (PFE.US)

Pfizer — відомий глобальний гігант. Під час пандемії COVID-19 компанія запустила популярний оральний препарат для лікування легких форм хвороби, що стало важливим джерелом доходу. Акції Pfizer стабільно зростають, а дивіденди — щедрі. У періоди корекції ринку — це гарний об’єкт для довгострокових інвестицій.

3. Johnson & Johnson (JNJ.US)

Johnson & Johnson — у списку рекомендацій «золотий стандарт». Як і Pfizer, компанія має стабільний ріст і меншу волатильність, а також пропонує високі дивіденди. Тому вона ідеально підходить для регулярних інвестицій або довгострокового накопичення.

4. AbbVie (ABBV.US)

AbbVie спеціалізується на імунотерапії, онкології та вірусних захворюваннях. Основний прибуток приносить Humira — препарат, схвалений FDA у 2002 році для лікування ревматоїдного артриту, згодом розширений на інші показання. Після закінчення патенту на Humira ринкові очікування були негативними через появу замінників, але компанія має понад 100 патентів, що ускладнює конкуренцію. У 2018 році AbbVie уклала угоду з Pfizer та Amgen про ліцензування біосимілярів у США з 2023 року, отримуючи ліцензійні платежі. Постійні інвестиції у R&D роблять її привабливою для входу у часи падінь.

5. Merck (MRK.US)

Merck — історична глобальна фармкомпанія. Її головний продукт — Keytruda, один із найпопулярніших у світі препаратів для лікування раку. Акції стабільно зростають, а високий дивіденд робить її хорошим об’єктом для покупки під час ринкових корекцій.

6. UnitedHealth (UNH.US)

UnitedHealth — лідер у секторі медичних послуг. Компанія виграє від старіння населення та зростання медичних потреб, її доходи та прибутки стабільно зростають. Це — надійний варіант для захисних інвестицій.

Ці шість компаній — провідні гравці на американському медичному ринку з високою конкурентоспроможністю, інноваційністю, стабільною фінансовою позицією, значним грошовим потоком і високими дивідендами.

Вибір тайванських біомедичних компаній: ще один шлях для локальних інвесторів

Крім американського ринку, у Тайваню є компанії, що заслуговують уваги.

1. Sinphar Pharmaceutical (1720)

Sinphar — багатогалузева фармацевтична компанія. Вона виробляє ліки, добавки, медичне обладнання, косметику та дитяче харчування. Постійно зростає доходи і чистий прибуток, активи стабільні, борги — помірні. Хоча темпи зростання не високі, стабільні дивіденди роблять її популярною серед інвесторів, що прагнуть отримувати пасивний дохід.

2. Kenda Biotech (1783)

Kenda — компанія, що виробляє біомедичні продукти, медичне обладнання, косметику та хімічні матеріали. Основний бізнес — споживчі товари (очищувачі, косметика, естетична медицина) і біомедпродукти (костоправні матеріали, ін’єкції, офтальмологічні препарати). У 2017 році компанія вийшла з збитків, і з тих пір її фінансовий стан стабільний, активи та борги — у здоровому співвідношенні.

Чому американські акції залишаються пріоритетом для інвесторів у біомедицину

Загалом, хоча рекомендації щодо біомедичних акцій привабливі, тайванський ринок все ще переважно орієнтований на електроніку. Навіть якщо з’являються перспективні біотехнологічні компанії, їхні показники та масштаб у порівнянні з американськими залишаються менш вражаючими. Це зумовлено різницею у капіталізаційних ринках, технологічним рівнем і рівнем професіоналізму інвесторів.

Інвестиції у біомедицину вимагають глибокого розуміння галузі. Якщо ви цікавитеся цим напрямком, слідкуйте за новинами з американського ринку. У глобальному масштабі американські біотехнології залишаються найперспективнішим і найцікавішим напрямком для інвестицій — і саме вони є найкращим вибором для рекомендацій у цій галузі.