Член ради Федеральної резервної системи попереджає: монетарна політика може бути неспроможною впоратися з хвилею безробіття, викликаною ШІ

Директор Федеральної резервної системи Ліза Кук у вівторок попередила, що перебудова ринку праці під впливом штучного інтелекту (ШІ) може поставити монетарну політику перед дилемою — зниження ставок не зможе ефективно боротися з структурною безробіттям і водночас може спричинити зростання інфляції. Це свідчить про поглиблення внутрішніх дискусій у ФРС щодо економічного впливу ШІ.

Під час виступу на щорічній політичній конференції Національної асоціації бізнес-економістів вона сказала: «Ми, здається, наближаємося до найглибшої за кілька поколінь перебудови зайнятості». У перехідний період економічної трансформації «заміщення робочих місць може статися раніше за їх створення, рівень безробіття може зрости, а участь у робочій силі — знизитися».

Кук вважає, що ШІ вже викликав міжпоколінну зміну у ринку праці США і може спричинити зростання безробіття, а ФРС, можливо, не зможе реагувати зниженням ставок. Вона попередила:

«У період бурхливого зростання продуктивності зростання безробіття не обов’язково означає, що економіка має надлишкові потужності. Тому при боротьбі з безробіттям, викликаним ШІ, наші традиційні політики попиту можуть бути неефективними або навіть спричинити додатковий тиск на зростання інфляції.»

Ці заяви Кук прозвучали у чутливий для ринку момент. Минулого тижня організація Citrini Research опублікувала доповідь, яка отримала назву «пророцтво кінця 2028 року», детально описуючи потенційні ризики впливу ШІ на глобальні економічні сфери, що спричинило різке падіння акцій у секторі програмного забезпечення, доставки та платежів, а також фінансових компаній цього понеділка.

Інший член ради керуючих ФРС, Крістофер Воллер, який виступив у той самий день, має іншу точку зору. Він заявив, що доповідь Citrini « перебільшує потенційний вплив ШІ на зайнятість» і підкреслив: «ШІ — це інструмент, він не замінить нас, людей.»

Монетарна політика стоїть перед новими дилемами — інфляцією та безробіттям

Основний аргумент Кук полягає в тому, що безробіття, викликане ШІ, суттєво відрізняється від традиційного циклічного безробіття, оскільки перше виникає через структурні зміни, а не через недостатність сукупного попиту, що знижує ефективність інструментів монетарної політики.

Вона чітко зазначила: «Коли продуктивність постійно зростає, а економіка зростає стабільно, зростання безробіття через «заміщення» робочих місць не означає, що економіка має надлишкові потужності. У такій ситуації, якщо ФРС застосовуватиме традиційні інструменти попиту, це може не вирішити проблему зайнятості і водночас спричинити додатковий тиск на інфляцію.»

Кук сказала: «Рішення у монетарній політиці — це баланс між безробіттям і інфляцією… Освіта, перепідготовка та інші не монетарні заходи, можливо, більш цілеспрямовані для вирішення цих викликів.»

Вона також підкреслила, що наразі важко передбачити точний напрямок і інтенсивність цієї трансформації ринку праці. Вже є ранні сигнали — попит на працівників у сферах, де ШІ проник найглибше, зменшується, рівень безробіття серед випускників університетів за останні роки зростає, зокрема через те, що деякі роботодавці починають впроваджувати ШІ у роботи, раніше виконувані початковим рівнем працівників.

Однак вона зазначила, що «загальний рівень безробіття залишається на низькому рівні — 4,3%, а показники звільнень залишаються помірними.»

ШІ може спершу підвищити, а потім знизити нейтральну ставку

Крім ринку праці, Кук дала протилежні прогнози щодо короткострокового та довгострокового впливу ШІ на нейтральну ставку, що є ще одним фокусом її виступу.

Вона зазначила, що до повного втілення продуктивних переваг ШІ, масштабні комерційні інвестиції у цю сферу — включаючи закупівлю дата-центрів і чіпів — стимулюють зростання сукупного попиту, і «поточна нейтральна ставка може бути вищою за рівень до пандемії.»

Ця думка співпадає з позицією деяких чиновників ФРС, які нещодавно висловлювали побоювання, що зростання продуктивності через ШІ може підвищити рівень нейтральної ставки.

Проте Кук попередила про ризик реверсії цієї логіки. Вона зазначила:

«Коли переваги продуктивності ШІ будуть більш повно реалізовані, або якщо трансформація ринку праці призведе до зростання нерівності доходів і багаті споживачі отримають більшу частку доходів, ця тенденція може змінитися, і нейтральна ставка знизиться за інших рівних умов.»

Після конференції Кук додала, що вплив ШІ може знадобитися від п’яти до десяти років, щоб проявитися у статистичних даних про продуктивність у всій економіці.

Вона також зазначила, що ФРС вже врахувала ШІ у свої моделі прогнозування, включаючи його потенційний вплив на нейтральну ставку та стимулюючий ефект інвестицій у дата-центри.

Внутрішні дискусії у ФРС щодо політики у контексті ШІ поступово поглиблюються

Виступ Кук — це останній приклад того, як політичні діячі ФРС нещодавно активно обговорювали значення ШІ для монетарної політики, що свідчить про перехід цієї теми з периферійної у центральну у процесі прийняття рішень.

Після трьох послідовних знижень ставок по 25 базисних пунктів у січні цього року ФРС вирішила утримати ставку без змін через ознаки стабілізації ринку праці.

Ф’ючерсні контракти наразі закладають очікування, що перезапуск зниження ставок можливий не раніше середини року. Виступ Кук не коментувала короткострокову політику, але зазначила, що дані про ринок праці, оприлюднені після січневого засідання, підтверджують стабілізацію ситуації.

Перед вступом до ФРС Кук понад двадцять років займалася дослідженнями інноваційної економіки і застосовувала машинне навчання у своїх роботах, тому її виступ має і політичний, і академічний вимір.

Вона у відкритті конференції сказала, що, хоча й з обережністю, але оптимістично дивиться на довгострокові перспективи ШІ, вважаючи, що ця технологія зрештою сприятиме інноваціям у продуктах і процесах, «роблячи наше життя кращим.»

Попередження про ризики та умови звільнення

Ринок має ризики, інвестиції — обережність. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі мають самостійно оцінити відповідність будь-яких думок, поглядів або висновків їхнім конкретним обставинам. За інвестиції відповідальність несе сам.