Сам Альтман має взяти номер Нікласа Остберга: те, що засновник Delivery Hero не знає про вихід на публічний ринок і акціонерів, не варто знати

Ніклас Остберг — рідкісний вид. Засновник-генеральний директор, який випустив свою компанію на біржу і вижив після обурення акціонерів. Сам Альтман може взяти його за приклад, розглядаючи можливість виходу на публічний ринок OpenAI. Щотри місяці звітувати про результати — не для слабких духом.

Рекомендоване відео

Остберг — підприємець, який стоїть за Delivery Hero, глобальним сервісом доставки їжі вартістю 7,65 мільярда євро, що вийшов на біржу у 2017 році. Це було найбільше первинне публічне розміщення року на німецькій фондовій біржі, і на відміну від інших, більш нестабільних дебютів у сфері доставки їжі (Deliveroo, Blue Apron), його ціна акцій зросла значно.

Це було тоді. Перенесімося у 2025 рік, і ситуація на ринках для власника Talabat (Західний Близький Схід, Північна Африка), Glovo (Європа, Африка) та Foodpanda (Південно-Східна Азія) далека від благополуччя. Ціна акцій Delivery Hero у листопаді впала до мінімуму 16,05 євро ($18,94) з максимуму 31,39 євро ($37,05) дев’ять місяців тому, що становить майже 50% зниження. Конкуренція з боку китайського гіганта Meituan та штрафи за погані трудові практики у жорсткому світі доставки на мопедах і велосипедах тиснули на ціну акцій.

Голова Delivery Hero Крістін Скоген Лунд була змушена написати акціонерам листа з оголошенням про перегляд стратегії, оптимізацію витрат і подальший вихід з нерентабельних регіонів. «Незважаючи на значний прогрес і наш безперервний фокус на наданні найкращої пропозиції для клієнтів, ми визнаємо, що показники цін акцій розчарували всіх нас», — сказала вона. Остберг був співпідписантом цього листа.

Ми знаємо, як має закінчитися ця історія: засновник-генеральний директор бореться за масштабування на публічних ринках; акціонери стають нетерпеливими щодо повернення інвестицій; засновник-генеральний директор йде.

Історія Остберга відрізняється і дає важливі уроки щодо цінності довгострокового мислення, стилю управління та глибокого знання бізнесу. Він пережив кілька штормів навколо бізнес-моделі та оцінок компанії і вижив у кожному з них. Цього року ціна акцій Delivery Hero зросла на 18%.

Детальніше: наступна велика ставка мільярдера Oracle Ларрі Елісона: переосмислення того, як довго — і наскільки добре — ми живемо

«Звичайно, на приватному ринку це набагато легше, бо потрібно переконати трьох-п’яти членів ради директорів, і ти можеш показати їм точну економіку і так далі», — каже він мені. «На публічному ринку ти не можеш надати такого рівня розкриття, і потрібно переконати набагато більше людей, ніж кілька, тож це, звісно, виклик.

«Перевага бути засновником у тому, що бізнес — це твоя дитина. Ти хочеш найкращого для своєї дитини і готовий пройти через вогонь, лють і гнів, щоб переконатися, що вона буде успішною. Це різниця між менеджером і засновником: ми вперті і прагнемо найкращого. Іноді ми помиляємося, але іноді й праві.»

«Мені цілком підходить виглядати дурнем один або два-три роки, якщо я знаю, що на четвертому році доведу свою правоту.»

Ніклас Остберг

Місія Delivery Hero — «доставляти все» — гарячу їжу, продукти, побутові товари. За даними Fortune Business Insights, ринок швидкої комерції зросте з 184,6 мільярда доларів у 2025 році до 337,6 мільярда доларів до 2032 року. Але для досягнення цієї мети потрібні гроші, і саме тут починається тиск.

«[Раніше] кожен акціонер у світі ненавидів доставку додому. [Вони казали], ‘Це ніколи не буде прибутковим.’ Наш найбільший конкурент у США казав, наскільки це дурно. Усі казали: ‘Це найглупіша ідея’, і ми отримували багато критики.

«Поки не зрозуміли, можливо через два, три, чотири роки, що найглупіше — це не робити цього.

«Пізніше у нас виникла схожа проблема, коли ми почали мультивертикальну діяльність, доставляючи з продуктових магазинів. Потім ми побудували власні склади. Ми збудували 1000 складів — мікро-центри для виконання замовлень, або Dmarts, як ми їх називаємо.

«І, звісно, це вважалося ще дурнішим за доставку. Це було схоже на: ‘Ти не можеш заробляти гроші, доставляючи зубну пасту і туалетний папір.’ Ми втратили багато грошей на цьому, і всі інші теж.

«А потім капітал закінчився у 2021 році [кінець циклу низьких процентних ставок], і всі збанкрутували або майже збанкрутували, почали скорочувати масштаби, і ми вирішили: ‘Ні, ми все ще будемо це робити.’ Знову всі казали: ‘Це найглупіше рішення,’ і на нас посипалася ще більша критика. Але тепер я зробив цю бізнес-модель прибутковою.»

Терплячий капітал рідкість на публічних ринках, і активістські інвестори все більше з’являються у реєстрах акцій. Остберг каже, що дисципліна, яку це вимагає, слід сприймати як допомогу, а не тягар.

«Звичайно, шлях безболісніший — не робити цього на публічному ринку, особливо під час перехідних періодів або коли ситуація трохи напружена, або коли ти приймаєш рішення, яке вигідне на п’ять років, але не на квартал.

«Але ми не робимо цього, бо це легко або шлях найменшого опору. Ми готові йти на опір, якщо я знаю, що з часом буду правий. Мені цілком підходить виглядати дурнем один або два-три роки, якщо я знаю, що на четвертому році доведу свою правоту.

«Я вважаю, що підвищення ефективності — це добре, бо це означає кращу окупність капіталу і можливість інвестувати у речі, які справді мають значення для споживачів. Це також зробило компанію набагато сильнішою і кращою.

«[У періоди змін] публічна компанія має рухатися найшвидше, бо вона буде такою відкритою, якщо зробить помилку або не буде на висоті, тоді як приватна компанія іноді може жити у бульбашці.»