«Зниження ціни акцій після виплати дивідендів є неминучим? Як інвесторам слід реагувати»

Багато інвесторів мають таке питання: чому деякі акції з високим дивідендом після датаї відшкодування дивідендів падають у ціні? І важливіше, чи дійсно ціна акцій після датаї відшкодування дивідендів є незмінною закономірністю? Насправді, на цю проблему немає абсолютної відповіді. Тренд цін після датаї відшкодування дивідендів залежить від багатьох факторів: іноді ціна падає, іноді зростає. Ключ до інвестицій — розуміти механізм, а не сліпо слідувати за ринковими коливаннями.

Компанії з стабільними дивідендами зазвичай мають міцну бізнес-модель і достатній грошовий потік, тому досвідчені інвестори, такі як Баффет, особливо цінують високодивідні акції. Але для новачків явище падіння ціни після датаї відшкодування дивідендів часто викликає плутанину, особливо при визначенні моменту купівлі або продажу, що може призвести до помилкових рішень.

Принцип зміни ціни акцій на датуї відшкодування дивідендів

Щоб зрозуміти причини падіння ціни після датаї відшкодування дивідендів, потрібно спершу зрозуміти, як впливають датаї відшкодування та відшкодування дивідендів на ціну акцій.

Коли компанія здійснює датаї відшкодування дивідендів, це означає, що частина грошових коштів розподіляється акціонерам у вигляді дивідендів. Ці гроші — частина активів компанії, і після їх виплати загальні активи зменшуються. За умови незмінних фундаментальних показників і ринкових очікувань, вартість компанії на акцію зменшується відповідно, і ціна коригується.

Наприклад, якщо до датаї відшкодування ціна акції становить 35 доларів, і вона враховує операційну цінність компанії (припустимо, коефіцієнт P/E 10, прибуток на акцію 3 долари), а також накопичені грошові кошти (5 доларів на акцію). Якщо компанія оголошує дивіденд 4 долари на акцію, то теоретична ціна після датаї має знизитися до 31 долара (35 мінус 4).

Аналогічно працює і для додаткового емісійного розподілу (з урахуванням пропорцій), але формули тут складніші і залежать від співвідношення розподілу.

Чому ціна акцій іноді зростає, іноді падає — це не лише дія датаї відшкодування дивідендів

Хоча коригування ціни в день датаї відшкодування — поширене явище, падіння ціни після датаї не є обов’язковим закономірністю. Аналіз історичних даних показує, що в цей день деякі акції падають, інші — зростають, що відображає складність ринку.

Ціна залежить від багатьох факторів, а не лише від датаї відшкодування:

Настрій ринку і очікування інвесторів: якщо інвестори позитивно налаштовані щодо перспектив компанії, вони можуть піднімати ціну навіть у день датаї. Наприклад, Apple у останні роки через популярність технологічних акцій демонструє зростання ціни в день датаї: у 2023 році 10 листопада ціна зросла з 182 до 186 доларів, тобто на 2.2%.

Фундаментальні показники і результати діяльності: лідери галузі, такі як Walmart, PepsiCo, Johnson & Johnson, мають стабільні результати і ринкову позицію, тому у день датаї зазвичай не знижуються, а навпаки — можуть зростати.

Загальна ситуація на ринку і економічне середовище: загальні тренди, зміни ставок, інфляційні очікування — все це впливає на ціну і може компенсувати або посилювати ефект від датаї.

Наприклад, Coca-Cola — компанія з понад сотнею років стабільних дивідендів. За останні роки у дні датаї (14 вересня і 30 листопада 2023 року) ціна зросла невеликими кроками, тоді як у інші періоди — падала. Це доводить, що падіння ціни після датаї — не закономірність, а результат взаємодії багатьох чинників.

Підписка і розподіл: два важливі результати для інвестора

Перед інвестуванням у акції з дивідендами потрібно розуміти два поняття:

Заповнення права на отримання дивідендів (fill-right): після датаї ціна акції спочатку коригується, але з часом під впливом позитивних очікувань і зростання компанії вона повертається до рівня перед датаю або близько до нього. Це свідчить про довіру інвесторів до майбутнього компанії.

Знецінення (貼權): ціна акцій після датаї залишається низькою і не відновлюється до попереднього рівня. Це може свідчити про занепокоєння щодо перспектив компанії, зниження прибутковості або інших ризиків.

Ці явища залежать від фундаментальних показників, галузевих перспектив і загальної ситуації на ринку. Зазвичай стабільні компанії демонструють “заповнення” ціни, слабкі — “знецінення”.

Стратегії інвестування до і після датаї: коли купувати вигідно

Чи означає падіння ціни після датаї, що настав час для покупки? Не обов’язково. Це залежить від кількох факторів:

Перший — аналіз цін перед датаю: якщо ціна перед датаю зросла і досягла високих рівнів, багато інвесторів можуть зафіксувати прибуток, що спричинить зниження ціни у день датаї і після нього. У такій ситуації купувати не вигідно, оскільки ціна вже врахувала позитивні очікування і може знову знизитися.

Другий — спостереження за короткостроковими трендами: статистика показує, що багато акцій у короткостроковій перспективі після датаї продовжують падати, а не відновлюватися. Це підходить для спекулятивних стратегій, але для довгострокових інвесторів важливо враховувати технічні рівні і сигнали.

Третій — врахування фундаменту і довгострокових цілей: для стабільних компаній, що мають міцний бізнес і перспективи зростання, падіння ціни після датаї — можливість купити дешевше. Для довгострокових інвесторів це може бути хорошим моментом для входу, особливо якщо компанія має потенціал для “заповнення” ціни.

Приховані витрати і ризики

Інвестуючи у акції з дивідендами, потрібно враховувати приховані витрати:

Податки на дивіденди: у країнах з оподаткуванням дивідендів інвестор має платити податки з отриманих дивідендів. Наприклад, купуючи акцію за 35 доларів і отримуючи 4 долари дивідендів, ціна знижується до 31 долара, і потрібно враховувати податки з дивідендів. У нерозкладних рахунках (IRA, 401K) податки можна відкласти або уникнути.

Транзакційні витрати: комісії брокера, податки при купівлі-продажу (у різних країнах різні ставки), що зменшують чистий прибуток.

Час і психологічні витрати: постійне моніторинг, аналіз і переживання короткострокових коливань — це додаткові витрати, які часто недооцінюють.

Раціональне інвестування: знання — це прибуток

Розуміння механізму падіння ціни після датаї — лише перший крок. Успішне інвестування вимагає врахування особистих цілей, фундаментальних показників компанії, податкової ситуації і рівня ризику. Високий дивіденд — хороший інструмент для довгострокових інвесторів, але він не позбавлений ризиків.

Пам’ятайте, що коливання цін у дні датаї — і ризик, і можливість. Головне — мати достатньо знань і вміння правильно оцінювати ситуацію, щоб перетворити ризики у можливості.