Зниження ціни акцій при додатковому капіталі не є обов'язковим — на прикладі Tesla та TSMC розглядаємо правду про додаткове фінансування готівкою

2026-02-24 19:03:29

Багато інвесторів відчувають і очікування, і страх щодо грошового збільшення капіталу. З одного боку, збільшення капіталу означає, що компанія залучає кошти для розширення бізнесу; з іншого — всі бояться, що зниження ціни акцій через збільшення капіталу розбавить їхні частки. Чи принесе грошове збільшення капіталу зростання цін, чи падіння? Насправді все набагато складніше, ніж здається. У цій статті на основі реальних прикладів проаналізуємо справжній вплив грошового збільшення капіталу на ціну акцій.

Чому грошове збільшення капіталу може спричинити падіння ціни акцій?

Грошове збільшення капіталу — це спосіб компанії випустити нові акції для існуючих акціонерів з метою залучення коштів. Звучить просто, але за цим стоїть логіка, яка визначає рух ціни акцій.

Щоб зрозуміти, чому ціна акцій може знизитися при збільшенні капіталу, потрібно врахувати три ключові фактори.

Перший: різкий приріст пропозиції акцій

Випуск нових акцій означає збільшення їхньої кількості на ринку. За умови незмінного попиту з боку інвесторів, збільшення пропозиції створює тиск на ціну. Це схоже на ситуацію, коли виробляють більше товару, але попит не зростає — ціна падає. Це найпряміша причина зниження ціни через збільшення капіталу.

Другий: розбавлення прав акціонерів

Це найстрашніше для багатьох існуючих акціонерів. Припустимо, ви володієте 1% компанії, але компанія раптово випускає подвоєну кількість акцій — ваш відсоток стає 0,5%. Навіть якщо загальна вартість компанії не змінюється, ваша частка у контролі та дивідендах зменшується. Якщо ціна нових акцій буде нижчою за ринкову, ефект розбавлення стане ще більш очевидним, і ціна акцій може тиснути вниз.

Третій: ставлення ринку до плану збільшення капіталу

Це найскладніший для прогнозування, але й найважливіший фактор. Інвестори питають: навіщо компанія збільшує капітал? Чи це для подолання труднощів, погашення боргів? Чи для розширення виробництва, виходу на нові ринки? Від відповіді залежить, чи ринок буде ставитися до цього з оптимізмом чи з песимізмом.

Якщо інвестори вірять, що залучені кошти сприятимуть майбутньому зростанню, вони можуть сприйняти короткострокове збільшення пропозиції акцій як можливість і навіть підтримати ціну. Але якщо вони підозрюють, що компанія має проблеми і змушена збільшувати капітал, ціновий тиск цілком імовірний.

Три сценарії реального ризику падіння цін при збільшенні капіталу

Розглянемо три ситуації, що ілюструють ризики зниження цін.

Недостатній попит — «кількість зростає, ціна падає»

Якщо ринок не зацікавлений у нових акціях, а їх кількість різко зростає, ціна починає падати. Інвестори не купують, компанія змушена знижувати ціну, і ціна нових і старих акцій йде вниз.

Недовіра до компанії — «очікування падає»

Іноді ціна падає не через проблеми з фундаменталом, а через сумніви щодо плану збільшення капіталу. Інвестори бояться розбавлення прав або сумніваються у компетентності керівництва. Це негативне очікування відразу відображається на ціні і може спричинити її передчасне падіння.

Недостатня підтримка акціонерів — «втрата контролю»

Якщо існуючі акціонери не бажають або не можуть брати участь у підписці на нові акції, їхній відсоток у компанії зменшується. Це не лише зменшує їхні доходи, а й підриває їхній контроль над компанією, що додатково тисне на ціну.

Два приклади: різні результати збільшення капіталу

Краще побачити на прикладах. Розглянемо два відомі випадки, які ілюструють складність впливу грошового збільшення капіталу.

Приклад 1: Tesla — «премія довіри» на зростанні

У серпні 2020 року Tesla оголосила про збільшення капіталу, плануючи випустити акції на суму близько 2,75 млрд доларів за ціною 767 доларів за акцію. Зазвичай, таке повідомлення викликає зниження ціни через збільшення пропозиції.

Але цього разу ціна акцій зросла. Чому?

Головний фактор — довіра ринку. Tesla тоді була на піку популярності у світі електромобілів, інвестори були впевнені у її перспективах. Повідомлення про залучення коштів сприймалося як стратегічний крок для розширення виробництва і зміцнення позицій, а не як необхідність «рятуватися». Інвестори вважали, що ці кошти допоможуть Tesla ще більше зростати і підвищити вартість.

У такій ситуації додатковий випуск акцій був сприйнятий позитивно, і ціна зросла. Це класичний приклад, коли ринкова емоція переважає над простим балансом попиту і пропозиції.

Проте цей приклад нагадує, що ціну акцій визначають багато чинників: прибутковість компанії, галузеві перспективи, економічна ситуація, політика — і збільшення капіталу — лише один з них. Саме по собі збільшення капіталу не дає однозначної відповіді на питання про рух цін.

Приклад 2: TSMC — стабільність і впевненість

У грудні 2021 року TSMC оголосила про збільшення капіталу. Реакція ринку була позитивною. Інвестори підтримали цю ініціативу, і ціна акцій зросла.

Чому так сталося? Відповідь у стабільності компанії і її позиції — «захисної гори». TSMC — світовий лідер у виробництві напівпровідників, її фінансові показники стабільні. Власники акцій довіряють компанії і активно підписуються на нові акції, зберігаючи свою частку.

Крім того, інвестори розуміють, що залучені кошти підуть на R&D, розширення виробництва і нові технології — тобто на майбутнє зростання. Це створює довіру і зменшує ризик розбавлення.

Отже, коли компанія має міцний фундамент, чіткий план розвитку і підтримку акціонерів, ризик падіння цін через збільшення капіталу зменшується або навіть перетворюється на позитивний сигнал.

Два головні ризики при грошовому збільшенні капіталу

Звісно, збільшення капіталу — не без ризиків. Перед участю потрібно врахувати потенційні небезпеки.

Ризик 1: розбавлення прав акціонерів

Нові акції зменшують частку існуючих акціонерів. Наприклад, якщо у вас 1000 акцій і ви володієте 2%, то після збільшення капіталу ваша частка може зменшитися до 1%. Це зменшує контроль і дивіденди.

Ризик 2: ціна розміщення нижча за ринкову

Якщо компанія пропонує акції за ціною нижчою за ринкову, це може здаватися вигідним для нових інвесторів, але для існуючих — означає ще більше розбавлення і потенційне падіння цін.

Ризик 3: невизначеність реакції ринку

Навіть ідеальний план може бути сприйнятий негативно через зміну настроїв, нові регуляції або економічну ситуацію. Це може спричинити падіння цін.

Ризик 4: приховані витрати

Залучення коштів супроводжується витратами на оформлення, комісії, і можливо, зменшення фактичних залучених коштів через низьку ціну розміщення.

Ризик 5: невідома цільова мета залучення

Якщо інвестори не розуміють, на що саме йдуть залучені кошти, або підозрюють, що компанія просто підтримує ліквідність, довіра може знизитися, і ціна акцій впаде.

Чому компанії все ж збільшують капітал?

Попри ризики, багато компаній вважають за потрібне залучати кошти.

Безпосередня мета — залучення капіталу

Збільшення капіталу дозволяє швидко отримати великі суми для розширення, нових проектів, погашення боргів або стратегічних придбань. Це важливо для зростання, особливо у виробничих і технологічних сферах.

Покращення фінансової структури

Збільшення статутного капіталу зменшує рівень заборгованості, підвищує кредитний рейтинг і знижує вартість запозичень у майбутньому.

Позитивний сигнал ринку

Якщо компанія може залучати кошти і планує їх ефективно використовувати, це свідчить про впевненість у своїх перспективах. За умови стабільних фундаментальних показників, збільшення капіталу може підсилити довіру інвесторів.

Коли і скільки часу потрібно, щоб отримати нові акції?

Після рішення взяти участь у збільшенні капіталу інвестор цікавиться, коли ж вони зможуть отримати нові акції. Процес включає кілька етапів.

Закінчення підписки і облік

Компанія встановлює дедлайн для підписки. Інвестори мають оплатити до цієї дати. Потім відбувається облік коштів і реєстрація акцій — це може тривати від кількох тижнів до кількох місяців.

Розгляд і листинг на біржі

Якщо компанія публічна, потрібно отримати схвалення біржі і зареєструвати нові акції. Це найтриваліший етап через регуляторний контроль.

Реєстрація і підтвердження прав

Компанія реєструє кожного інвестора, підтверджує кількість підписаних акцій і видає їх у обіг. Лише після цього інвестор побачить нові акції у своєму рахунку.

Загалом, від моменту внесення коштів до отримання акцій може пройти від 2 до 6 місяців, залежно від компанії і регулятора.

Протягом цього часу важливо стежити за фінансовим станом компанії і ринковою ситуацією. Адже збільшення капіталу — лише початок, а подальше використання залучених коштів і зростання — головне, що визначає його цінність.

Основні рекомендації для інвесторів

Ризик зниження цін при грошовому збільшенні існує, але не є обов’язковим. Ключові фактори, що визначають рух цін після збільшення капіталу:

Аналізуйте фундаментальні показники компанії. Стабільна, прибуткова компанія має менший ризик.
Розумійте цілі збільшення капіталу. Якщо кошти йдуть на розширення, R&D, стратегічний розвиток — це зазвичай позитивний сигнал.
Спостерігайте за підтримкою акціонерів. Якщо основні акціонери активно підписуються, це свідчить про довіру і зменшує ризики.

При оцінці збільшення капіталу не слід зосереджуватися лише на можливому падінні цін. Важливо враховувати перспективи розвитку компанії і реальне використання залучених коштів. Це допоможе знайти баланс між ризиками і можливостями.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.