Чи продовжить падати японська ієна? Аналіз тенденцій курсу та інвестиційних можливостей у 2026 році

Ринкові питання, що викликають найбільший інтерес, — це: Чи знову падатиме йена? З 2026 року курс йени до долара продовжує слабшати, досягши мінімуму 159.454. Що стоїть за цим трендом? Чи є шанс, що йена зупинить падіння? Ці питання безпосередньо впливають на рішення інвесторів.

Поточна ситуація: чому йена постійно під тиском

У 2026 році показники йени до долара викликають розчарування. 14 січня долар до йени на європейському та американському валютних ринках прорвав ключові рівні, піднявшись до 159.454. Хоча міністр фінансів Японії Кацуюкі Кавасакі та фінансовий чиновник Канда Масато зробили кілька заяв щодо стримування знецінення йени, а прем’єр-міністр Санае Таро пообіцяла “вжити всіх необхідних заходів”, ці сигнали поки що мають обмежений ефект.

Звертає на себе увагу, що після спільних заяв чиновників йена короткочасно відновилася. 23 січня курс долара до йени знизився з 159.225 до 155.741 — найбільше за шість місяців одноденне зростання. Однак 26 січня йена знову піднялася до 154, а 27 січня — знову пішла вниз, що свідчить про слабкість відскоку. Загалом ринок припускає, що Японія та США могли втрутитися у валютний ринок, але це не змогло змінити загальну тенденцію знецінення йени.

На даний момент долар до йени залишається на високих рівнях, а психологічний рівень у 160 йен вважається ключовим — це рівень, при якому японські регулятори неодноразово втручалися у валютний ринок у 2024 році. Зниження йени зумовлене сукупністю системних факторів.

Відсоткові різниці та арбітраж: глибокі причини знецінення йени

Основна причина слабкості йени — тривале існування та повільне звуження різниці у відсоткових ставках між США та Японією. Хоча Банку Японії у 2025 році вдалося підняти ставки, рівень японських відсотків залишається значно нижчим за американські. Це створює великий арбітражний тиск: інвестори позичають дешеві йени і вкладають у високодоходні активи США, що посилює продаж йени.

Ще більш тривожно, що ринок очікує подальшого підвищення ставок Банку Японії лише до середини або другої половини 2026 року, коли політична ставка може наблизитися до 1%. Тим часом економіка США залишається стабільною, інфляція тримається високо, а очікування зниження ставок ФРС — слабкі. Це тримає різницю у відсоткових ставках високою і продовжує тиск на йену.

Другий фактор — фіскальна політика нового уряду Японії. Прем’єр-міністр Таро Санае продовжує курс “Абе економіки”, запроваджуючи масштабні фіскальні стимулювальні заходи для підтримки економіки та боротьби з інфляцією. Це збільшує державний борг і фіскальний дефіцит, що підвищує ризики для японських облігацій і знижує йену.

Третій фактор — стабільність американської економіки та висока інфляція. Підтримка долара через політику адміністрації Трампа та тарифів, а також індекс долара, що тримається на високих рівнях, сприяє знецінюванню йени. У ризикових умовах інвестори продають йену, шукаючи високий дохід у інших активів. Хоча у першій половині 2025 року йена короткочасно зміцніла через очікування підвищення ставок Банку Японії, з другої половини року долар знову став домінувати, і курс долара до йени піднявся з 140–150 до понад 155–157.

Четвертий фактор — слабкість економічних фундаментів Японії. Внутрішній попит слабкий, ВВП іноді демонструє негативне зростання, імпортна інфляція підвищує ціни. Хоча заробітки зросли, реальна купівельна спроможність залишається під тиском. Це змушує Банку Японії бути обережним із підвищенням ставок, щоб не зашкодити економічному відновленню, що уповільнює зростання ставок і підтримує слабкість йени.

Зміна політики ЦБ: чи достатньо рішучих кроків?

Аналіз досвіду політики Банку Японії важливий. 19 березня 2024 року він ухвалив історичне рішення — припинити довгий 17-річний період негативних ставок, підвищивши ставку з -0,1% до 0–0,1%. Спочатку ринок очікував позитивної реакції, але йена посилила знецінення через розширення різниці у доходності держоблігацій.

У липні 2024 року Банк Японії підвищив ставку ще на 15 базисних пунктів до 0,25%, перевищивши очікування (10 б.п.), що спричинило сильну волатильність. Спочатку йена знизилася, але потім кілька днів зросла, проте цю відскок зупинили великі позиції арбітражу йени, що призвело до різкого падіння фондових індексів, зокрема Nikkei, — 5 серпня падіння склало 12,4%.

У 2025 році ситуація ще ускладнилася. 24 січня Банк Японії підвищив ставку з 0,25% до 0,5%, що стало найбільшим однократним підвищенням з 2007 року і ознаменувало кінець епохи надмірної політики. Це підтримувалося зростанням інфляції (3,2% у порівнянні з минулим роком) та зростанням зарплат (2,7% у осінніх переговорах).

Після цього Банк Японії зберігав ставку на рівні 0,5% до жовтня, але курс йени продовжував слабшати, долар до йени перевищив 150. Лише 19 грудня він підвищив ставку ще на 0,25 п.п. до 0,75%, що стало найвищим рівнем за 30 років, і це був другий підйом у 2025 році.

Ці кроки свідчать, що жорстка риторика ЦБ недостатня для зміцнення йени. Голова японського відділу Citi Japan, Хіросіро Хіно, зазначив: “Знецінення йени викликане негативною реальною ставкою”. Дохідність японських облігацій залишається нижчою за інфляцію, створюючи негативне реальне значення. Щоб змінити тренд, ЦБ має діяти рішучіше.

Як світові інституції оцінюють перспективи йени

Різні міжнародні банки мають різні прогнози щодо йени. JPMorgan очікує, що до кінця 2026 року йена може опуститися до 164. Французький банк BNP Paribas прогнозує, що до кінця 2026 року курс може опуститися до 160. Обидва вважають, що глобальна макроекономічна ситуація залишатиметься сприятливою для ризикових активів, що підтримує арбітражні операції.

Об’єднаний прогноз — у 2026 році йена залишатиметься під тиском, а долар до йени коливатиметься у діапазоні 160–164. Це означає, що у короткостроковій перспективі йена навряд чи зможе повернутися в зростання.

Чи знову падатиме йена? Ключові фактори для оцінки

Щоб прогнозувати подальший рух йени, слід враховувати кілька важливих змінних:

По-перше, темпи підвищення ставок Банку Японії. Поточна ставка — 0,75%. Очікування щодо подальшого підвищення — обережні. 23 січня 2026 року ставка залишилася без змін, що підсилює очікування стабільності. Якщо темпи зростання ставок прискоряться, йена зміцніє; якщо ні — залишиться під тиском.

По-друге, швидкість звуження різниці у відсоткових ставках США та Японії. Якщо ФРС почне знижувати ставки швидше через уповільнення економіки або зниження інфляції, різниця зменшиться і це підтримає йену. Якщо ж ФРС буде діяти повільно або економіка США залишатиметься стабільною, долар залишатиметься сильним, і потенціал для відновлення йени буде обмеженим.

По-третє, глобальний ризиковий настрій. Йена — низькодоходна валюта, тому у періоди підвищеного ризику її продають у пошуках високого доходу. Якщо ринок знизиться, наприклад, через корекцію на фондовому ринку, це може спричинити швидке зростання йени. За стабільної ситуації — навпаки, капітали йтимуть знову з йени.

По-четверте, економічні дані Японії. Важливо стежити за інфляцією, ВВП, PMI. Якщо інфляція зростатиме вище очікувань, ЦБ змушений буде підвищувати ставки швидше; якщо економіка сповільниться — збережеться політика стимулювання, що тисне на йену.

Чи можливе повернення йени до довгострокової цінності

Хоча короткостроково йена зазнає тиску, у довгостроковій перспективі вона, ймовірно, повернеться до свого справжнього рівня і припинить тривале падіння. Адже жодна валюта не може безмежно знецінюватися — екстремальні рівні рано чи пізно викликають корекцію.

Якщо ринок почне переоцінювати підвищення ставок Банку Японії або з’являться ознаки уповільнення американської економіки або зміни глобального ризикового настрою, йена може отримати шанс на відскок. Історично йена — валюта-убежище, її купують під час криз або геополітичних ризиків. Наприклад, після ескалації конфлікту в Палестині йена різко зросла щодо інших валют.

Для туристів та інвесторів — розумно поступово нарощувати позиції у йені. Ті, хто прагне заробити на валютних коливаннях, мають враховувати всі фактори, аналізувати ситуацію і, за потреби, консультуватися з фахівцями для управління ризиками.