Попередження про зміну курсу долара США до японської ієни: різкі коливання арбітражних операцій можуть спричинити глобальні коливання активів

Динаміка долара щодо ієни зазнала важливого повороту. У середині лютого курс USD/JPY продовжує падати, наближаючись до рівня 150, що свідчить про явні сигнали ризику арбітражних операцій. Зі зростанням очікувань підвищення ставок Банку Японії та пом’якшенням занепокоєння щодо японського бюджету, ієна продовжує зміцнюватися.

Цей поворот викликав підвищену увагу хедж-фондів. Дані показують значне зростання обсягів продажу опціонів пут на USD/JPY, при цьому обсяг понад 1 мільярд доларів США пут-опціонів перевищує купівельні майже в 1,5 рази. Протягом наступного місяця премії за опціони на падіння USD/JPY зросли до найвищих рівнів з початку місяця, що відображає сильне очікування учасників ринку щодо знецінення долара по відношенню до ієни.

Масштабне закриття арбітражних позицій: ланцюгова реакція

Відомий світовий аналітичний центр BCA Research попереджає, що недавнє зростання ієни може спричинити масштабний сплеск закриття арбітражних позицій.

Щоб зрозуміти цей ризик, потрібно знати логіку роботи арбітражних операцій. Інвестори зазвичай позичають ієну з низькою ставкою для купівлі високодоходних активів (наприклад, доларових активів, американських акцій), отримуючи прибуток на різниці ставок. Коли ієна починає зміцнюватися, логіка арбітражу змінюється — інвестори змушені продавати високодоходні активи і повертати ієну для погашення позик. Це закриття позицій ще більше підсилює зростання ієни.

Аналітики BCA зазначають: «Наступна хвиля закриття позицій буде викликана двома силами — падінням арбітражних активів і посиленням відскоку ієни. Хоча важко передбачити, яка з них спершу спрацює, зрештою вони посилять одна одну, спричиняючи різкий поворот у арбітражних операціях з ієною.»

Це означає, що при запуску цієї хвилі закриття позицій, через масштаб арбітражних операцій, зростання ієни буде надзвичайно різким. BCA підкреслює, що така зворотна дезорієнтація перевищить просту технічну корекцію.

Технічний аналіз: ключові рівні підтримки під загрозою

З точки зору технічного аналізу, USD/JPY вже прорвав 100-денноу скользящу середню і наближається до попереднього мінімуму біля 152. Якщо цей рівень буде пробитий, наступним важливим рівнем підтримки стане 200-денна скользяща середня — близько 150.

Ці технічні рівні не просто цінові позначки, а сигнали про зміну структури ринку. Якщо USD/JPY продовжить проривати ці ключові рівні, це підтвердить зростання ризиків на ринку.

Взаємозв’язки між активами: технологічний сектор під загрозою

Ще один важливий фактор — це взаємозв’язок між USD/JPY і глобальними активами. Дані показують значну негативну кореляцію між ієною і індексом NASDAQ 100. Простими словами, коли ієна зміцнюється (USD/JPY падає), високорентабельні активи, зокрема технологічний сектор, зазвичай зазнають тиску.

Якщо USD/JPY продовжить проривати ключові технічні рівні, це не лише прискорить зміцнення ієни, а й спричинить хвилю закриття активів, що може негативно позначитися на фондовому ринку. Особливо це стосується технологічних компаній у США, що може спричинити суттєвий спад.

Це нагадує інвесторам, що коливання курсу USD/JPY — не ізольована подія, а важливий фактор, що впливає на глобальні активи. Якщо арбітражні позиції дійсно почнуть змінюватися, їх зовнішній ефект може перевищити очікування. Тому ринок має уважно стежити за рівнями 100-денної скользящої середньої та рівнем 150, оскільки вони визначатимуть подальший напрямок USD/JPY і впливатимуть на глобальні ризикові активи.