Розуміння провалів: фінансові наслідки та приклади

Основні висновки

• Продаж активів у спешці відбувається, коли особи або компанії змушені продавати активи для виконання негайних фінансових зобов’язань.
• Продажі у спешці можуть бути викликані борговими зобов’язаннями, маржовими вимогами або банкрутством.
• Примусовий продаж часто призводить до продажу активів за нижчою ціною, що впливає на загальне багатство.
• Розуміння важелів та управління ризиками допомагає запобігти сценаріям продажу у спешці.
• Підтримка ліквідності та резервних фондів може зменшити необхідність у продажу активів у спешці.

Що таке продаж у спешці?

У контексті фінансів та інвестицій термін «продаж у спешці» означає ситуацію, коли особи або компанії змушені продавати частину або всі свої активи для задоволення короткострокових зобов’язань, які інакше не можна виконати. Продаж у спешці може статися, коли інвестор зазнає значних збитків на маржовому рахунку. Прикладом такого є маржовий виклик, коли брокер примусово ліквідує портфель маржового трейдера через його неспроможність підтримувати достатню заставу.

Продаж у спешці не слід плутати з «продажами», які характеризуються швидким падінням цін активів через значний тиск продавців.

Ми розглянемо наслідки продажу у спешці та поділимося кількома стратегіями їх запобігання.

Як відбувається продаж у спешці на ринках

Продаж у спешці трапляється, коли активи змушені продаватися. Іноді це відбувається через особисті обставини, такі як несподіване захворювання, судовий процес або розлучення. Компанії можуть бути змушені ліквідувати свої активи у випадку банкрутства, іноді за цінами нижче за ринкову вартість — так звані «продажі за безцінь». Точка, коли починається продаж у спешці, іноді називається рівнем ліквідації. Зверніть увагу, що кількість проданих активів зазвичай обмежується сумою, необхідною для виконання короткострокового зобов’язання.

Мета продажу у спешці — швидко отримати готівку для виконання короткострокових зобов’язань. Тому особа, яка змушена продавати, не завжди може отримати найвигідніші ціни або умови.

У фінансових ринках поширеною причиною продажів у спешці є маржові виклики, пов’язані з використанням кредитного плеча.

Використання продажів у спешці для виконання маржових викликів

Маржові рахунки дозволяють інвесторам здійснювати торгівлю з використанням кредитного плеча, що ефективно збільшує потенціал прибутку від позиції. При відкритті довгих позицій на маржі інвестор або трейдер фактично позичає гроші у брокера і використовує цей кредит для купівлі додаткових акцій. При коротких позиціях акції позичаються у брокера і продаються коротко. Потім короткий продавець сподівається викупити ці акції у майбутньому за нижчою ціною, повернути їх брокеру і отримати прибуток на різниці.

Щоб управляти ризиками, пов’язаними з позиченими коштами, брокери ретельно контролюють ринкову вартість і рівень застави на маржових рахунках клієнтів. Якщо рівень застави опускається нижче мінімального порогу (званого рівнем обслуговування маржі), брокер видає маржовий виклик, повідомляючи інвестора, що якщо він не додасть заставу до рахунку, брокер примусово ліквідує його портфель для отримання готівки, необхідної для погашення боргу. Цей мінімум регулюється і становить не менше 25% від вартості рахунку, хоча брокер може вимагати й більше. Якщо відбувається ліквідація, то ці операції є формою продажу у спешці, оскільки вони виконуються примусово.

Порада

Примусові продажі акцій у спешці стосуються лише маржових рахунків. Стандартні готівкові рахунки у брокера такої ризику не мають.

Можливості використання продажів у спешці для отримання вигоди

Продажі у спешці іноді створюють привабливі можливості для покупки. Наприклад, якщо сильно короткостреляна акція продовжує зростати, короткі продавці зазнають постійних збитків. Якщо ця ситуація триватиме довго, багато з них можуть отримати маржові виклики від брокерів.

Це може призвести до так званого «short squeeze» — ситуації, коли зростаюча кількість коротких продавців змушена купувати цю акцію, щоб закрити свої короткі позиції. У таких випадках спекулянти можуть отримати прибуток, купуючи акцію перед коротким стисненням, оскільки примусове купівля короткострокових продавців може додатково підняти ціну акції.

У бізнесі продаж у спешці також може стати можливістю купити активи «з розпродажу» або повністю взяти під контроль проблемну компанію за дуже низькою ціною. Так звані «стерв’ятники-інвестори» спеціально шукають такі проблемні компанії і купують їх під час продажу у спешці.