Збільшення ставок центрального банку підвищує ставки, коли припиниться зростання японської йени?

У міру того, як глобальні розбіжності в політиці центральних банків стають більш очевидними, різниця у рішеннях щодо процентних ставок між Банком Японії та Федеральною резервною системою змінює валютний ринок. Як актив-притулок, нещодавнє зростання єни привернуло увагу багатьох інвесторів. Зокрема, нещодавні жорсткі заяви голови Банку Японії Кадзуо Уеди викликали сильні очікування ринку щодо підвищення процентних ставок.

Кадзуо Уеда у нещодавній публічній промові заявив, що Банк Японії ретельно зважить плюси і мінуси впровадження підвищення ставки в грудні та прийме остаточне рішення на основі економічних показників. Це зауваження викликало ланцюгову реакцію на ринку і широко інтерпретувалося як чіткий сигнал про неминучі підвищення процентних ставок. Економісти BNP Paribas навіть заявили, що промова Кадзуо Уеди була майже рівнозначною оголошенню попередження про підвищення ставки в грудні.

Уеда і яструб сигналізують, що ймовірність підвищення ставки в грудні перевищить 80%

Учасники ринку швидко відреагували на очікування підвищення ставки Банком Японії. За даними ринку нічних індексних свопів, ставки інвесторів на підвищення процентної ставки центральним банком у грудні зросли понад 80%, досягнувши нещодавнього максимуму. Це стрімке зростання очікувань відображає високу впізнаваність Уеди на ринку та жорстку позицію чоловіків.

Низка міжнародних інвестиційних банків, зокрема Barclays і JPMorgan Chase, негайно скоригували свої прогнози щодо політики Банку Японії, перемістивши час підвищення процентних ставок з січня на грудень наступного року. Ця одностайна думка ще більше зміцнює довіру ринку до нещодавніх підвищень процентних ставок.

Однак Goldman Sachs, американський інвестиційний банк, має відносно обережну позицію. Аналітики банку вважають, що Банку Японії, можливо, все ще потрібно спостерігати за подальшими розвитками ключових економічних показників, таких як дані про корпоративні заробітні плати, перш ніж приймати рішення про підвищення процентних ставок. Тому Goldman Sachs схильна вважати, що можливість підвищення ставки в січні все ще існує, але підвищення в грудні не є гарантованим.

Різниця у процентних ставках між США та Японією звузилася, а скасування керрі-трейдів прискорило зростання японської валюти

З іншого боку, Федеральна резервна система обирає протилежний напрямок. Ринкові ставки на те, що Федеральна резервна система США знизить процентні ставки у грудні, зросли майже до 90%, що різко контрастує з тенденцією Банку Японії підвищувати ставки.

Ця розбіжність у політиці центральних банків між США та Японією безпосередньо відображається у звужуванні диференціалів процентних ставок. Оскільки різниця у процентних ставках між США та Японією зменшується, логіка carry trade, яка колись приносила різницю у відсоткових ставках, була підірвана. За останні кілька років стратегія інвесторів позичати японські єни для купівлі доларів США з метою отримання різниці процентних ставок між двома країнами змінюється, і з’явилися масштабні ліквідаційні операції.

Аналітик Coin Bureau Нік Пакрін зазначив, що нещодавнє стрімке зростання курсу японської валюти знову вплинуло на ринкову модель. Він зазначив, що японська валютна керрі-торгівля знову запускає режим розгортання, і ця сила ще більше підсилила імпульс зміцнення японської валюти. Ця самопідкріплююча логіка утворює позитивний зворотний зв’язок: очікування підвищення процентних ставок центрального банку→ спреди звужуються→ керрі-трейди розгортаються→ єна зростає→ що ще більше стимулює ліквідацію, → йєна продовжує зростати.

Японська валюта, ймовірно, продовжить зміцнюватися на початку 2026 року? Багато інституцій мають власну думку

Погляди ринкових інституцій на майбутню тенденцію японської валюти також демонструють відмінності. Лі Хардман, аналітик Mitsubishi UFJ Financial Group, зазначив, що оскільки очікування щодо підвищення процентної ставки Банком Японії продовжує зростати, курс японської валюти стикається з можливістю подальшого зміцнення. Він прогнозує, що на початку 2026 року USD/JPY може впасти до рівня 150, що означає, що єна матиме більше можливостей для зростання порівняно з поточним рівнем.

USD/JPY коротко впав до 154,66 на початку грудня, досягнувши двотижневого мінімуму, що підтвердило подальше зростання японської валюти. Якщо зростаючий тренд японської валюти триватиме, наступним ключовим пунктом спостережень стане прорив вище позначки 150.

Стійкість зростання єни все ще залежить від поєднання факторів: чи пройде рішення Банку Японії про підвищення процентних ставок за планом, як розвиватиметься темпи зниження процентних ставок Федеральною резервною системою США та чи змінюється глобальна економічна ситуація. Використовуючи можливість зростання японської валюти, інвесторам також слід уважно стежити за тенденціями цих ключових змінних.