«ГаКунська пастка» — інвесторські обов’язкові знання про ризики коротких позицій та керівництво самозахисту

У торговельних ринках короткі позиції здаються швидким шляхом до прибутку, але приховують ризик, достатній для того, щоб інвестори за одну ніч збанкрутували —嘎空. Багато досвідчених трейдерів зазнали серйозних втрат під час嘎空-руху, і ця ситуація стала однією з найнепередбачуваніших і руйнівних загроз для коротких інвестицій. Що таке嘎空? Як інвесторам з ним боротися? У цій статті детально розглянемо це важливе питання.

Знайомство з嘎空: найбільша небезпека коротких позицій

嘎空 (Short Squeeze), або «зжимака», — це ситуація, коли ринок змушує коротких продавців закривати свої позиції. Коли ціна акцій або активів, на які відкриті короткі позиції, різко зростає, інвестори, що зробили ставку на падіння, через недостатність гарантійних внесків змушені викупити активи за вищою ціною, що ще більше підвищує ціну і створює замкнене коло.

Основні способи короткого продажу — три: перше — позичання акцій у довгострокових акціонерів і їх продаж із сплатою відсотків, очікуючи падіння ціни; друге — торгівля ф’ючерсами з внесенням гарантійних внесків для протилежних позицій; третє — використання CFD (контрактів на різницю), що також вимагає внесення гарантій.

Яким би шляхом не користувалися, головна характеристика коротких позицій — «обмежений прибуток, необмежений ризик». Максимальний дохід — це ціна, що падає до нуля, але збитки можуть безмежно зростати. Ця асиметрична структура ризику і є причиною, чому嘎空-рух може спричинити катастрофічні втрати.

Як формується嘎空? Класичні кейси GME і Tesla

З’явлення嘎空 зазвичай зумовлене двома умовами: надмірною кількістю коротких позицій і раптовим напливом покупців. Цей наплив може бути природним або штучним, навмисним.

Вулична битва: GME — битва на Уолл-стріт

У 2020 році канадський підприємець Райан Коен активно купував акції компанії GME, що займалася ігровими приставками, і увійшов до ради директорів, щоб змінити ситуацію. Це викликало ентузіазм інвесторів: ціна з кількох доларів піднялася майже до 20.

Але багато інституцій на Уолл-стріт вважали GME переоціненою і почали масове коротке продавання, випустивши звіти про високий рівень коротких позицій. Найбільш екстремально — кількість коротких акцій перевищила загальну кількість акцій GME, досягнувши 140% від їхнього обсягу. Це викликало бурхливу реакцію на Reddit у форумі Wall Street Bets.

Масові інвестори-аматорі об’єдналися, почали масово купувати акції і протистояти Уолл-стріт. З 13 січня 2021 року ціна за дві тижні зросла з 30 до максимуму 483 долари, більш ніж у 15 разів. Короткі продавці через недостатність гарантійних внесків були змушені закривати позиції, і за оцінками, збитки від嘎空 склали понад 5 мільярдів доларів. Після цього ціна швидко повернулася до рівня, що свідчить — зростання було викликане саме嘎空-рухом, а не фундаментальними чинниками.

Фундаментальні зміни: неймовірне зростання Tesla

На відміну від штучного маніпулювання GME, Tesla стала класичним прикладом зростання через покращення фундаментальних показників. Після приходу Ілона Маска компанія провела радикальні реформи, і хоча спочатку була збитковою, запуск Шанхайського гігафабрику дозволив їй перейти до прибутковості у 2020 році.

За півроку ціна акцій Tesla зросла з 350 до 2318 доларів, майже у 6 разів. Потім відбувся спліт (1 акція стала 5), і ціна за рік піднялася з 400+ до понад 1000 доларів, максимум — 1243. За два роки ціна зросла майже у 20 разів, і короткі продавці зазнали катастрофічних втрат.

Обидва кейси ясно показують:嘎空 може бути як штучним нападом, так і природним результатом покращення фундаменту. Але для коротких продавців це завжди смертельно.

Практичні стратегії виживання під час嘎空

Щоб вижити у коротких позиціях, інвесторам потрібно мати чіткий механізм управління ризиками. З досвіду ринку виділяють два основних підходи:

Перше — своєчасне закриття позицій (стоп-лосс)

Якщо частка коротких позицій перевищує 50% від обігу акцій, навіть при збереженні слабкої динаміки ціни, слід раніше закривати позицію. Тут корисний індекс RSI (відносна сила): якщо RSI у діапазоні 50-80 — ринок переважає покупців, не варто тримати короткі; якщо RSI нижче 20 — ринок у стані перепроданості, і ризик різкого розвороту дуже високий — краще закрити позицію.

Малий прибуток або збитки — не головне, головне — залишитися живим. Досвідчені трейдери доводять, що своєчасне закриття коротких у період嘎空 дозволяє зберегти сили для майбутніх можливостей.

Друге — активне фіксування прибутку під час嘎空

Якщо інвестор вирішує брати участь у嘎空-русі (тобто йти за напливом покупців), потрібно уважно слідкувати за зміною коротких позицій. Якщо вони зростають і ще не почали закриватися — можна продовжувати піднімати ціну; але як тільки короткі починають зменшуватися — потрібно швидко фіксувати прибуток.

Це тому, що така активність — чисто спекулятивна і не базується на фундаменті компанії. Як тільки короткі закриваються,嘎空-рух припиняється, і ціна швидко повертається до справедливої. Нові учасники ризикують залишитися «зайвими» і стати «платоспроможними» на підйомі.

Як уникнути пастки嘎空: інвестиційна мудрість

Зазвичай嘎空 виникає за двох умов: надмірна кількість коротких позицій і високий інтерес ринку. Щоб успішно заробляти на коротких продажах, слід дотримуватися таких правил:

Обирати великі активи. Індекси і акції з високою капіталізацією мають великий обіг і рідко мають надмірну кількість коротких позицій, тому ймовірність嘎空 мінімальна. У порівнянні з малими акціями, ризики тут нижчі.

Входити у короткі позиції під час ринкових відскоків. У низькому ринку часто бувають відскоки — їх і слід використовувати для відкриття коротких. Поспішні дії і раннє відкриття коротких — характерні для тих, хто потрапляє у嘎空.

Обирати правильні інструменти для короткого продажу. Замість позичання акцій, що може спричинити примусове закриття позицій, краще використовувати CFD — вони більш гнучкі, з можливістю регулювання левериджу і кращим управлінням ризиками.

Використовувати хеджування для зниження ризиків. Ефективна стратегія — одночасно відкривати довгі і короткі позиції: купувати перспективні акції і одночасно продавати індекс для хеджування. Якщо акції зростають більше за індекс або зменшуються менше — отримуєте прибуток і зменшуєте ризик嘎空.

У сучасних умовах зростаючої волатильності嘎空 стає важливою темою для кожного інвестора. Як досвідченого, так і новачка, — потрібно глибоко розуміти причини і сигнали попередження. Пам’ятайте: короткі продажі — це як ходіння по краю прірви, і безпечніше — швидко відступити, ніж намагатися заробити останній цент.